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Sejam ações, produtos, serviços, ou qualquer outra coisa. Busco sempre o melhor preço, sem renunciar a qualidade.
No segmento calçadista, vejo muita discussão sobre qual dessas duas ações valeria o investimento.
Se você for comparar as duas empresas, vai perceber que é quase uma covardia.
Enquanto a Alpargatas (ALPA4) possui mais de 17 bilhões de reais em valor de mercado, a Vulcabras (VULC3) fica próximo a 1,3 bilhões de reais.
ALPA4 é cerca de 13 vezes maior que VULC3.
Mas nem sempre ser maior, significa ser melhor.
Lembre-se que pequenas empresas são mais ágeis e qualquer aumento de market share pode representar um crescimento de várias vezes do seu valor de mercado.
Vamos analisar os números nesse duelo calçadista:
VULC3 e ALPA4 possuem mais caixa do que dívidas, gerando uma relação Dívida Líquida / Patrimônio Líquido negativos.
Isso demonstra que as duas possuem posição financeira saudável.
O GI Scorede ambas são possuem a mesma pontuação (73), apresentando fundamentos compatíveis.
A partir daqui começa a ficar interessante.
Veja a tabela:
Ação | ROE Médio 5 anos | ROE Atual | P/L médio 3 anos | P/L atual |
ALPA4 | 13,60% | 8,40% | 38,62 | 72,39 |
VULC3 | -8,80% | 11,40% | 11,05 | 10,2 |
Perceba que o ROE médio dos últimos 5 anos da Vulcabras é horrível, não tem nem graça comparar com a da Alpargatas.
Por outro lado, compare a evolução do ROE médio para o atual das duas empresas.
Agora me responda:
Quem apresentou melhor evolução?
Qual empresa está gerando mais valor para os controladores?
A VULC3 apresentou melhorias significativas na eficiência do seu negócio, abandonando um ROE médio negativo e alcançando um ROE de 11,4%.
Por outro lado, sua rival apresentou pioras, saindo da casa dos 13% e indo para casa dos 8%.
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Observe que simultaneamente a este ocorrido, analisando o múltiplo de P/L médio dos últimos 3 anos e o P/L atual das duas empresas, notamos claramente que a ALPA4 está negociando a praticamente do dobro de sua média e a VULC3 com relativo desconto.
ALPA4 piorou e está mais cara.
VULC3 melhorou e está mais barata.
Outro ponto que confirma a atratividade de preço da VULC3 frente a ALPA4 é o Price Sales Ratio (PSR) que mede a relação entre valor de mercado da empresa e as receitas de vendas, indicando o quanto que o mercado está precificando cada unidade monetária recebida pela empresa.
A VULC3 possui um PSR de 1 e sua concorrente ALPA4 de 4,9.
O mercado está precificando mais de 4 vezes cada real gerado em vendas pela Alpargatas, o que demonstra uma expectativa exagerada e que muitas vezes pode ser perigoso.
Por fim, destaco que a ALPA4 apresentou queda nos lucros nos últimos 3 anos, enquanto a VULC3 cresceu mais de 28%.
Eu adoro tabelas!
Veja esse comparativo lado a lado dos principais indicadores:
Sigla | ALPA4 | VULC3 | Vencedora |
Dív Líq / Pat Líq | -0,11 | -0,05 | ALPA4 |
GI Score | 73 | 73 | Empate |
ROE | 8,40% | 11,40% | VULC3 |
P/L | 72,39 | 10,2 | VULC3 |
PSR | 4,9 | 1 | VULC3 |
Líq. Corrente | 1,8 | 4,8 | VULC3 |
Cresc. Lucro 3a | -17,60% | 28,40% | VULC3 |
Margem Oper. | 8,20% | 9,10% | VULC3 |
Governança | N1 | NM | VULC3 |
Não sei você, mas eu vejo uma elegante vitória por 7 a 1 da Vulcabras.
É melhor e está barata?
Me parece uma boa oportunidade…
Quando a economia destravar, o que pode demorar para acontecer, acredito que teremos uma pista de decolagem para VULC3.
Mas afinal, entre as duas empresas, qual você acredita que integra o Canal Joias da Bolsa?
Na vida eu aprendi que o óbvio não precisa ser dito!
Forte abraço!