Já ouviu falar da Jalles Machado (JALL3)?
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A companhia tem uma usina de cana de açúcar localizada em Goiás que produz principalmente etanol e açúcar (tanto refinado quanto orgânico).
A usina também produz levedura, sanitizantes e energia elétrica.
A JALL3 é uma ação pouco comentada no mercado financeiro, mas que vale ser acompanhada de perto.
A empresa possui vantagem em relação a geração de receitas frente às concorrentes, pois ela é diversificada em produtos não commoditizados, que atualmente representam 35% das receitas.
O fato de 35% da receita ser oriunda de produtos sem interferência do câmbio e da precificação das commodities beneficia a consistência do caixa, criando um pouco mais de previsibilidade e reduzindo a volatilidade característica do setor.
Do lado operacional, Jalles Machado é uma das melhores empresas do setor, com alguns dos menores níveis de custo de produção segundo a consultoria FG/A.
Hoje, a Jalles é a segunda maior produtora de açúcar orgânico do mundo, ainda que no Brasil o consumo do açúcar orgânico seja baixo, o mundo é altamente consumidor.
A Jalles é a maior exportadora global do produto.
Essa linha de negócios é muito importante para a empresa, uma vez que se trata de um setor de alto crescimento que apresenta uma rentabilidade superior ao do açúcar em sua versão commodity.
Os resultados da Jalles estão incríveis:
No entanto, vale destacar que setor de açúcar e etanol podem estar passando por um momento muito oportuno, pois existe uma combinação de câmbio desvalorizado e preços elevados de açúcar e etanol.
Quando o cenário mudar, as margens podem espremer.
Mas a boa notícia é que isso não seria nada grave.
A empresa possui um caixa de aproximadamente R$ 1 bilhão, representando 3,5x às obrigações de curto prazo, ou seja, possui muita liquidez. Além disso, existe uma grande possibilidade da empresa partir para aquisições, agregando cada vez mais valor ao negócio.
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Mas será que existe um desconto no preço das ações?
Bom, se compararmos com o seu par em nossa bolsa de valores, a resposta é sim.
Veja a comparação entre a JALL3 e a SMTO3:
| Indicador | JALL3 | SMTO3 |
| EV/EBITDA | 3,33 | 5,75 |
| EV/EBIT | 5,63 | 12 |
| P/L | 9,33 | 11 |
| ROE | 24,28% | 22,37% |
Vale mencionar que neste tipo de empresa, pode ser melhor avaliar EV/EBIT ao invés de EBITDA (usinas de Açúcar e Etanol) em função do papel relevante que a depreciação e a amortização (D&A) exercem no resultado das empresas do setor.
O preço adequado em um setor com vida própria ajuda a explicar o desempenho acima do Ibovespa desde o IPO da JALL3 em fevereiro deste ano, com uma alta superior a 3% contra uma queda de 9% do IBOV.
Nós estamos de olhos abertos para a JALL3 para a carteira do Joias da Bolsa, recomendo que faça o mesmo.
Os assinantes receberão todas as orientações em primeira mão.
