SHPH11: Shopping Pátio Higienópolis Vale a Pena?
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SHPH11: Shopping Pátio Higienópolis Vale a Pena?

Conheça o Fundo Imobiliário Shopping Pátio Higienópolis (SHPH11): Dividendos, Rentabilidade, Subscrição e Riscos.

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Atualizado em 21/05/2020
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Fundo imobiliário Shopping Pátio Higienópolis (SHPH11) não realizará distribuição de rendimentos em março. 

O mês de março, marcado pela pandemia do coronavírus, teve efeitos negativos sobre os fundos imobiliários, especialmente sobre os que se dedicam a shopping centers, como o SHPH11. 

O cenário inspira cautela. Assim, a gestão do fundo emitiu fato relevante em 24 de março, comunicando que não distribuiria os rendimentos do mês aos cotistas. 

O motivo é a incerteza do mercado. O fechamento do comércio devido à quarentena gerou uma queda de fluxo instantânea e não retornável, afetando os aluguéis variáveis e a renda de estacionamentos. 

Além disso, o fundo concedeu postergação de aluguel fixo aos locatários e trabalha com a possibilidade do aumento de despesas em caso de aumento da inadimplência. 

A crise desafia o fundo a provar uma vez mais sua resiliência. No passado, sobreviveu a condições menos favoráveis e hoje é um dos fundos mais importantes na renda passiva com foco em shoppings. 

Se você busca maneiras mais eficientes de ampliar seu capital e receber uma renda mensal isenta de IR, deve investir nos melhores fundos imobiliários, principalmente os FIIs que compõem o IFIX (índice dos fiis listados em bolsa).

Por isso, conhecer as características do SHPH11 é fundamental!

Neste artigo, você entenderá: 

  • O que é SHPH11;
  • Rendimentos do SHPH11;
  • Resumo da Carteira do SHPH11;
  • Liquidez do SHPH11;
  • Principais riscos do SHPH11;
  • Se o SHPH11 vale a pena. 

Leia até o final e descubra se o fundo imobiliário Shopping Pátio Higienópolis (SHPH11) vale a pena e deve entrar em sua carteira!

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O que é SHPH11 FII?

O código SHPH11 identifica o fundo imobiliário Shopping Pátio Higienópolis, administrado pela Rio Bravo Investimentos, que responde por fundos como o RBVA11 e SDIL11.

Fundo do tipo tijolo, que investe em imóveis físicos a fim de gerar renda mensal isenta de imposto para seus cotistas, o SHPH11 gera renda a seus cotistas com a exploração comercial de shopping centers. 

Nele o foco é um único ativo, o Shopping Pátio Higienópolis, localizado em zona nobre da cidade de São Paulo. O SHPH11 detém 25,6775% de participações no empreendimento. 

Antigo no mercado, o fundo opera desde o final de 1999. 

A primeira emissão do SHPH11 trouxe ao mercado cotas comercializadas a R$ 100 cada uma. Em fevereiro de 2020, a cota do SHPH11 fechou em R$ 977,50. 

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SHPH11 Rendimentos

No mês de fevereiro, os dividendos distribuídos pelo SHPH11 foram de R$ 3,60 por cota, o que corresponde a 0,36% da cota no fechamento do mês. 

1,41% maior do que o mesmo mês do ano anterior

O dividend yield no período foi de 0,36%, frente a uma variação negativa de -2,45% no preço da cota. 

Nos 12 meses anteriores, os rendimentos mensais do SHPH11 somaram R$ 46,90, correspondente a 4,79% do valor de cota na data. 

Na tabela abaixo, veja os dividendos distribuídos pelo SHPH11 desde janeiro de 2018. Valores em Reais.  


JanFevMarAbrMaiJunJulAgoSetOutNovDez
20183,505,503,553,553,553,553,553,553,553,553,553,55
20193,555,503,553,553,603,603,603,603,603,603,603,60
20205,503,60









Fonte: Informe de Rentabilidade. 

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Resumo da Carteira do SHPH11

A carteira do SPH11 é 98,8% composta por seu único ativo, o Shopping Pátio Higienópolis

O FII atualmente é proprietário de 25,6775% do empreendimento, inaugurado em 18 de outubro de 1999 no bairro Higienópolis, na cidade de São Paulo.

Sua localização e público alvo são de classe alta. De fato, a região concentra um dos maiores tickets médios (indicador de performance de vendas) do mercado. 

O shopping oferece: 

  • 34 mil m² de área bruta locável; 
  • Mais de 300 lojas comerciais;
  • 6 salas de cinema;  
  • Teatro Folha;  
  • Mais de 1.500 vagas de estacionamento.

O mix de lojas acompanha o público alvo. Entre suas lojas se encontram marcas nacionais e internacionais de renome, como Hugo Boss, Carolina Herrera e Kate Spade

No gráfico abaixo, veja os segmentos dos inquilinos de acordo com a parcela de área bruta locável que ocupam. 

Gráfico Segmento Inquilinos SHPH11
ABL por setor SHPH11. Fonte: Relatório Gerencial.

No mês de novembro de 2019 as vendas somaram R$ 103.76 milhões, o que representa R$ 3.078 por metro quadrado. O valor é 8,5% superior ao mesmo período do ano anterior. 

Quanto aos aluguéis, o mês marcou um aumento de 5,3% na comparação com novembro de 2018. 


O gráfico abaixo compara os resultados operacionais do Shopping Pátio Higienópolis em 2018 e 2019. 

Resultado Operacional SHPH11
Resultado Operacional SHPH11. Fonte: Relatório Gerencial.

O estacionamento do shopping gera receitas. Seu resultado operacional registrou uma queda de -0,2% em novembro de 2019, com uma redução de -3% quanto ao fluxo de veículos.

O gráfico abaixo mostra o resultado operacional do estacionamento entre 2018 e 2019. 

Resultado Operacional Estacionamento SHPH11
Resultado Operacional Estacionamento SHPH11. Fonte: Relatório Gerencial.

SHOPPING PÁTIO HIGIENÓPOLIS

Endereço: Av. Higienópolis, 618

Cidade: São Paulo – SP

Área Bruta Locável: 34.127 m2

Participação: 26,6775%

Negociação e Liquidez SHPH11

No mês de fevereiro de 2020, foram negociadas 642 cotas do SHPH11, totalizando um volume de R$ 2,36 milhões. 

A média diária no período foi de aproximadamente R$ 131,12 mil ao dia. 

Nos 12 meses anteriores o volume total foi de R$ 30,03 milhões, contabilizando 8.139 negociações do fundo SHPH11. 

Riscos do SHPH11

Os principais riscos do SHPH11 são: risco de liquidez, de vacância, o prazo de contratos, riscos relacionados ao inquilino, concentração e ao setor. 

Risco de Liquidez

O risco de liquidez se refere ao tempo necessário para convertir a cota de um fundo em dinheiro. 

Esse processo depende do mercado secundário, uma vez que os fundos imobiliários não admitem resgate antecipado de cotas. 

No Brasil, o mercado secundário nem sempre apresenta grande liquidez. Assim, não existem garantias quanto ao preço de venda, nem sobre o tempo que levará para efetivá-la. 

O SHPH11 apresenta baixa liquidez e seu valor de cota é mais elevado que o de outros fundos imobiliários do mesmo segmento. Isso deve ser ponderado no investimento. 

Vacância

O risco de vacância é a possibilidade de que imóveis permaneçam desocupados por períodos, afetando assim o desempenho do fundo. 

No SHPH11, trata-se de um risco pulverizado: o empreendimento é locado para grande diversidade de inquilinos. Isso não é garantia, mas reduz o risco. 

A taxa de vacância do fundo era de 2,3% em dezembro de 2019. Historicamente, o fundo apresenta uma ocupação saudável. 

O fundo se provou resiliente aos eventos de mercado que levaram à crise no setor imobiliário ao redor de 2017. 

Cabe comentar que o segmento de shopping centers não foi tão afetado pela vacância quanto outros. Especialmente em São Paulo, que é o centro comercial mais importante para o setor. 

Prazo do Contrato

O risco de prazo de contratos se relaciona à vacância: cabe a possibilidade de que o imóvel seja desocupado em seu término. 

A maioria dos contratos do SHPH11 (35,69%) tem vencimento superior a 36 meses. 

Risco do Inquilino

O risco do inquilino é a inadimplência: existe a possibilidade que o locatário não cumpra com suas obrigações de pagamento. 

Essa situação gera custos com medidas judiciais e a burocracia correspondente e afeta os rendimentos do fundo. 

Em dezembro de 2019, a taxa de inadimplência (acima dos 90 dias de atraso) do fundo era de 5,92%. 

Risco de Concentração

O risco de concentração se refere à diversificação adotada pela gestão do fundo. 

Em fundos de tijolos, como é o caso do SHPH11, esse risco é avaliado considerando, entre outros, a quantidade e localização de seus ativos. 

Embora o SHPH111 conte com diversas unidades para locação, trata-se de um fundo monoativo (que tem apenas um ativo em carteira). 

Dessa forma, o fundo se torna exposto a variações negativas que podem ocorrer na região do empreendimento, no local onde se encontra e no mercado em si, como detalho abaixo. 

Risco de Crédito

O SHPH11 é um fundo focado na exploração comercial de um shopping center. Com isso, surgem certos riscos próprios do setor

  • Desaquecimento econômico e queda no consumo;
  • Condições desfavoráveis na região onde se localiza o empreendimento;
  • Eventos intempestivos que afetem o mercado. 

Em todos os casos, existe a possibilidade de uma queda nos rendimentos do fundo imobiliário. 

Um exemplo claro é a pandemia do coronavírus, cujo epicentro no Brasil é exatamente São Paulo, o estado onde se encontra o ativo do SHPH11. 

O evento levou ao fechamento de portas de shopping centers e do comércio em geral, o que afetou os rendimentos do fundo e a retenção de dividendos no mês de março de 2020. 

Isso não é tudo.

O mercado de shoppings é altamente competitivo, o que pode ocasionar queda nos valores por locação, e traria os mesmos efeitos negativos sobre os dividendos distribuídos pelo fundo

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Dados do SHPH11

Veja agora os dados do SHPH11: 

  • Razão Social: Fundo de Investimento Imobiliário Shopping Pátio Higienópolis
  • CNPJ: 03.507.519/0001-59
  • Gestor: Rio Bravo Investimentos DTVM Ltda. 
  • Público Alvo: Investidores em Geral
  • Segmento: Renda Passiva – Shopping Centers
  • Patrimônio Total  (02/2020): R$ 480.714.782,71
  • Taxa de Administração: 0,20% a.a. (ao ano) sobre o Valor de Mercado do fundo
  • Taxa de Performance: Não há
  • Início do Fundo: 07 de dezembro de 1999
  • Quantidade de Emissões: 6
  • Número de Cotistas (02/2020): 2.850
  • Número de Cotas do SHPH11: 608.950
  • Regulamento do SHPH11
  • Relatório Gerencial  SHPH11
  • SHPH11 Site Oficial (RI)

SHPH11 Subscrição

A subscrição é um privilégio do investidor de fundos imobiliários, que assegura seu direito de manter seu percentual de participação no fundo quando existe uma nova emissão de cotas. 

O fundo emite novas cotas geralmente a um preço mais baixo, e o cotista tem a preferência pela compra, sempre proporcional ao número atual de cotas que possuir do fundo.

Caso não queira usar o direito de subscrição, alguns fundos permitem que você venda esse direito através do home broker da sua corretora de valores.

A 6ª emissão de cotas do SHPH11 aconteceu em 2010. Desde então não houveram novas emissões. 

Dúvidas sobre SHPH11

Veja as dúvidas mais comuns sobre o SHPH11.

Como comprar SHPH11?

A compra de cotas do SHPH11 e de outros fundos imobiliários é feita através das corretoras de valores. Por isso, abrir sua conta em uma delas é o primeiro passo. 

Após transferir o valor que deseja investir para sua conta na corretora, é só seguir o passo a passo: 

  • Abra o Home Broker;
  • Procure o fundo por seu código (SHPH11);
  • Selecione o número de cotas que deseja adquirir e o valor a pagar;
  • Envie a ordem de compra e aguarde a confirmação. 

Onde achar o informe de rendimentos do SHPH11?

O informe de rendimentos do SHPH11 é disponibilizado pela gestora em seu site oficial. Além disso, você o encontra ainda através da página da B3

Onde achar o relatório gerencial do SHPH11?

Disponibilizei o relatório gerencial do SHPH11 neste mesmo artigo, na seção dados do SHPH11. 

Você o encontrará ainda no site oficial do fundo. Acesse a aba ‘Informações’ e logo ‘Relatórios Mensais’. 

Como declarar o fundo imobiliário SHPH11 no IR?

Para descobrir como declarar o fundo imobiliário SHPH11 no imposto de renda, consulte o artigo como declarar o imposto de renda sobre investimentos.

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SHPH11 Vale a Pena?

O fundo imobiliário SHPH11 é um fundo do tipo tijolo, que conta com apenas um ativo em carteira. Trata-se de um shopping consolidado no mercado, com 20 anos de operação.

Suas taxas de vendas, vacância e inadimplência historicamente se mantém em níveis saudáveis, mesmo ante as crises que o imóvel ou setor enfrentaram ao longo dos anos. 

Além disso, as cotas do SHPH11 tiveram uma valorização real muito alta (ao redor de 900%), tornando-o um dos fundos mais valorizados do mercado e sua taxa de administração é bastante competitiva.

Ainda que a recomendação geral seja a de evitar fundos com um único ativo, esse é um fundo imobiliário que provou sua resiliência. 

Assim, vale a pena ter o SHPH11 ocupando uma parcela cautelosa de sua carteira. Só não comprometa o equilíbrio de sua alocação de ativos, nem pague muito acima do valor patrimonial. 

Qual é o FII que deseja conhecer melhor? Me conte nos comentários. A próxima análise pode ser a sua! 

Análise de FIIs

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.

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