O Paraná não para!
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Semanas atrás falei para você sobre o caso da Copel (CPLE3) e da interferência do governo estadual (acionista controlador) na empresa.
Essa semana eu volto para falar agora da Sanepar (SAPR11), a melhor empresa de saneamento que temos na bolsa de valores hoje.
Ela se sai melhor do que seus pares Copasa (CSMG3) e Sabesp (SBSP3) em quase todos os indicadores fundamentalistas, portanto para mim é uma escolha quase óbvia.
Como todas são estatais, o risco de interferência política é igual para todas.
Recentemente foi divulgado o Rating da Fitch no contexto da emissão de debêntures que a empresa quer fazer. A nota dada foi AA(bra), terceira maior nota possível.
O rating é uma espécie de avaliação de saúde financeira e econômica da empresa, na qual é atribuída uma nota para a empresa.
Eu gosto de ler esses relatórios pois eles costumam ser bastante ricos em informações.
A Fitch cita entre os motivos aquilo que a gente já sabe como:
- O baixo risco das operações de saneamento;
- Seu sólido perfil de negócios e financeiro (baixa alavancagem e alta liquidez);
- Sua posição de monopolista na prestação de serviços de fornecimento de água;
- Segurança na sua geração de caixa operacional em cenários macroeconômicos adversos.
Cabe dizer que o tal monopólio aqui é bom para a empresa e para o consumidor também.
Ter duas concessionárias de água na sua rua não vai baratear o serviço.
É mais provável que encareça.
Isso ocorre porque as duas empresas precisariam fazer pesados investimentos em infraestrutura para chegar até sua casa e não se beneficiariam plenamente do ganho de escala, uma vez que estariam dividindo os clientes.
A Fitch alerta para o risco político inerente às estatais.
Diz que decisões do regulador local, subordinado ao governo, que postergou o aumento tarifário já reconhecido trazem incertezas com relação aos próximos eventos de reajuste.
O relatório deixa claro que a continuidade desse tipo de interferência vai “pressionar os ratings da companhia”.
Ou seja, a Fitch disse: “Ok, essa passa. Mas a próxima não”.
Esse tipo de fato, que está trazendo pressão às cotações das suas ações, não é novidade para quem se sujeita a investir em estatais.
Acende-se um sinal amarelo, mas ainda não vermelho.
O investimento é de longo prazo e assim deve ser avaliado.
Em 20 anos de investimento numa companhia estatal, dou como certo alguns eventos como este.
Portanto não assusta, ainda.
Por essas e outras que o portfólio deve ser bem diversificado e contar não com uma, mas várias empresas sólidas, perenes e geradoras de caixa.
Sanepar (SAPR11) segue figurando na carteira do canal Seleção de Dividendos pelo seu bom histórico de geração de valor, mas ficaremos atentos aos próximos movimentos.
Os assinantes estarão devidamente informados sobre o case.
