O que é Retorno Sobre o Patrimônio (ROE)?

Retorno sobre o patrimônio (Return on Equity - ROE) é um indicador que mostra qual o retorno financeiro que um negócio consegue obter a partir do seu patrimônio líquido. 

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O ROE nos dá uma ideia de quão eficiente é a administração de uma empresa no uso de seu patrimônio para gerar lucros.

Esse indicador é exibido como uma porcentagem, de modo que quanto maior for o valor do ROE, melhor.

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Como funciona o Retorno Sobre o Patrimônio (ROE)?

O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) é uma medida do desempenho financeiro calculado pela divisão do lucro líquido pelo patrimônio líquido. 

ROE = Lucro líquido / Patrimônio Líquido

Como todo tipo de negócio, para sobreviver uma empresa deve ser e permanecer lucrativa, conseguindo tirar renda dos seus próprios ativos, sem precisar de terceiros.

Dessa forma, um investidor deve sempre analisar a capacidade de uma empresa de gerar lucros e receitas.

Para fazer essa avaliação não basta apenas observar os lucros do empreendimento, é preciso compará-lo com os ativos que a companhia possui.

Isso porque o lucro por si só não nos indica muita coisa em termos de eficiência. 

Por exemplo: não podemos dizer se uma empresa A, que teve R$1 milhão de lucro no último exercício, foi mais ou menos eficiente do que a empresa B, que teve um lucro de R$100 milhões.

Para saber disso é preciso compararmos os patrimônios que ambas as companhias usaram para gerar essa receita.

Se a empresa que teve R$1 milhão de lucro tivesse um patrimônio líquido de R$5 milhões, é sinal que ela é mais lucrativa do que a empresa que teve R$100 milhões, mas com R$1 bilhão em patrimônio.

Para comprovar isso, calculemos o ROE de cada uma:

ROE (empresa A) = R$1 milhão / R$5 milhões = 0,20

ROE (empresa B) = R$100 milhões / R$1 bilhão = 0,10

Como podemos ver, a empresa A teve um ROE de 20%, a empresa B teve um ROA de 10%. Neste caso, é melhor investir na empresa A do que na B, pois ela consegue ser mais eficiente.

Dessa forma, um investimento de R$100 mil na empresa A dará um retorno de 20%, enquanto o investimento na empresa B gerará um ganho de 10%.

Limitações do Retorno Sobre o Patrimônio (ROE)

Apesar de importante, nem sempre o ROE é o melhor indicativo de eficiência de uma empresa, pois o patrimônio líquido não contempla os ativos totais da empresa.

Neste caso, o ROE negligencia as dívidas de uma empresa. 

Embora as dívidas sejam como passivos no balanço, elas também entram como ativos dentro da empresa, pois são recursos que, de alguma forma, são usados para as atividades.

Ao assumir dívidas, uma empresa aumenta seus ativos, uma vez que esses recursos entram como caixa.

Sendo assim, o lucro de um empreendimento deve tanto remunerar o patrimônio dos sócios quanto pagar as dívidas.

Por isso, o ROE pode ser substituído por outro indicador que seja mais abrangente. Esse é o caso do ROA (Return on Assets).

Retorno Sobre o Patrimônio (ROE) x Retorno Sobre os Ativos (ROA)

Outro indicador muito utilizado para a avaliação de empresas é o ROA (Return on Assets). 

Traduzindo para o português, é o retorno sobre os ativos.

Se você já estudou sobre análise fundamentalista já deve ter visto esse indicador.

O ROA é obtido a partir da seguinte fórmula:

ROE = Lucro líquido / Ativos Totais

Sendo assim, tanto o ROA quanto o ROE são medidas de como uma empresa utiliza seus recursos. 

A vantagem do ROA sobre o ROE é que o primeiro é mais abrangente que o segundo.

Isso porque o ROE mede apenas o retorno sobre o patrimônio da empresa, deixando de fora os passivos. 

Assim, o ROA abrange o patrimônio líquido mais as dívidas de uma empresa. 

Em termos práticos, temos que quanto mais endividada uma empresa estiver, maior será o ROE em relação ao ROA.

Isso implica que pode acontecer do ROA cair enquanto o ROE permanece constante, caso a empresa aumente seu nível de endividamento.

Por fim, o ROA mostra quanto os retornos do negócio conseguem remunerar o patrimônio líquido quanto permitir à empresa pagar suas dívidas.

Caso tenha se interessado sobre os indicadores de rentabilidade, saiba que temos um artigo completo sobre análise fundamentalista para te ajudar a avaliar seus investimentos.