Os resultados da CCP (CCPR3) referente a suas operações do quarto trimestre de 2020, foram divulgados no dia 11/02.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da CCP do 4t20 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 4t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação CCPR3 vale a pena.

Sobre CCP

A Cyrela Commercial Properties (CCP) é uma das maiores companhias de aquisição, locação, venda, desenvolvimento e operação de imóveis comerciais do país.

A empresa atua nos segmentos de edifícios corporativos de alto padrão e shopping centers, com investimentos focados nos estados de São Paulo, Rio de Janeiro, e participações em projetos situados em Minas Gerais, Goiás e Bahia.

Com mais de 16 anos de atuação no setor, a CCP é resultado do spin-off, executado em 2007, das operações relacionadas a imóveis comerciais da Cyrela Brazil Realty.

A Cyrela possui conhecimento e experiência em vários aspectos técnicos de desempenho e ocupação, resultando em ativos de alto padrão de qualidade e sofisticação.

Essas características colaboram para que a empresa obtenha consistentemente taxas de ocupação mais altas do que as verificadas no mercado.

Atualmente, a CCP possui aproximadamente 244 mil m² de área locável em atividades.

Nos segmentos de Edifícios Corporativos Triple A e Classe A, a Cyrela tem um portfólio de 15 propriedades operacionais, somando uma área de locação de aproximadamente 105 mil metros quadrados, na participação exclusiva no CCP.

A CCP detém participação em 7 empreendimentos de shopping centers, gerenciando diretamente 6 deles. São cerca de 142 mil metros quadrados de ABL em atividade.

Composição acionária da CCP

AcionistaONPNTotal
Outros23,90%0,00%23,90%
Elie Horn21,80%0,00%21,80%
Leo Krakowiak20,30%0,00%20,30%
Danubio Do Brasil Adm E Participacoes Lt8,50%0,00%8,50%
Verde Asset Management Gestora de Recursos S/a7,40%0,00%7,40%
Capital Research Global Investors6,40%0,00%6,40%
Itaú Unibanco S.A.6,20%0,00%6,20%
Eirenor S.A3,00%0,00%3,00%
Eh Capital Management2,40%0,00%2,40%
Ações Tesouraria0,00%0,00%0,00%

Avaliação de Governança

A CCP está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.

EmpresaCyrela Commercial Properties S.A.
CódigoCCPR3
SubsetorExploração de Imóveis
Segmento de ListagemExploração de Imóveis
Tag Along100%
Free Float38,9%
Principal AcionistaElie Horn
Sitehttp://ri.ccpsa.com.br/ 

A CCP possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

Resultado CCP no 4t20

A CCP apresentou um lucro líquido de R$ 29,8 milhões no 4t20, uma baixa de -44,3% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da CCP do quarto trimestre de 2020:

Indicador4t203T20%4t19%
Lucro Líquido (R$)R$ 29,8 MR$ 52,0 M-42,7%R$ 53,4 M-44,3%
Margem Ebitda (%)72,9%64%8,9 p.p.63,7%9,2 p.p.
Margem Bruta (%)57,6%69,8%-12,2 p.p.66,4%-8,8 p.p.
Margem Líquida (%)24,2%37,1%-12,9 p.p.41,6%-17,4 p.p.

Resultados Operacionais da CCP no 4t20

A ocupação física do portfólio da CCP, calculado como o total de espaço ocupado sobre o total de espaço disponível para locação, ficou em 86,0% no 4T20.

Já a ocupação financeira, calculada como receita potencial auferida nas áreas ocupadas sobre a receita potencial do portfólio, terminou o 4T20 em 89,5%.

As taxas de ocupação física e financeira dos edifícios corporativos terminaram o quarto trimestre de 2020 em 75,9% e 83,9% respectivamente.

A taxa de ocupação física dos edifícios Triple A ficou em 90,9% enquanto a taxa dos edifícios classe A terminou o trimestre em 58,6%.

Nos shoppings centers, as taxas de ocupação física e financeira dos shoppings terminaram o terceiro trimestre de 2020 em 93,9% e 93,7% respectivamente.

As vendas nas mesmas lojas no 4T20 mostraram boa recuperação em relação ao segundo e terceiro trimestres do ano, resultado do aumento da flexibilidade no horário de funcionamento dos shoppings e do aumento gradativo no fluxo de visitantes.

O SSS de outubro atingiu 80% do nível de vendas de outubro/2019, confirmando as expectativas para uma recuperação mais forte no 4T20.

No 4T20, as vendas nos shoppings em que a CCP participa atingiram R$ 771 milhões, 74% do nível de vendas do 4T19, impactadas pelas restrições de funcionamento dos shoppings.

Em relação ao fluxo de estacionamento, os shoppings receberam aproximadamente 2,2 milhões de veículos no trimestre, mostrando forte recuperação do tráfego de veículos em comparação ao trimestre anterior.

Resultados Financeiros da CCP no 4t20

A receita líquida de vendas da CCP atingiu R$ 123,1 milhões no 4t20, apresentando queda de -4,2% na comparação com o 4t19.

O Lucro Bruto da CCP atingiu R$ 70,8 milhões no 4t20, apresentando retração de -17,0% na comparação com o 4t19. 

O custo dos serviços prestados totalizou R$ 52,2 milhões no 4t20, apresentando crescimento de 21,1% na comparação com o 4t19.

O Ebitda da CCP atingiu R$ 46,9 milhões no 4t20, apresentando retração de -9,8% na comparação com o 4t19.

A margem Ebitda da CCP totalizou 53,6% no 4t20, apresentando crescimento de 0,6 ponto percentual na comparação com o 4t19. 

O resultado financeiro da CCP totalizou um lucro de R$ 20,2 milhões no 4t20, apresentando retração de -22,9% quando comparado ao 4t19.

No 4t20, as despesas gerais e administrativas recuaram -26,0% em relação ao 4t19.

A Margem bruta da CCP atingiu 57,6% no 4t20, apresentando retração de 8,9 ponto percentual na comparação com o 4t19.

O lucro líquido da CCP atingiu R$ 29,8 milhões no 4t20, apresentando retração de -42,7% na comparação com o 3t20 e queda de -44,3% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico do Histórico de Lucros Trimestrais da CCP
Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da CCP. Fonte: GuiaInvest.

A Margem líquida da CCP atingiu 24,2% no 4t20, apresentando retração de -17,4 ponto percentual na comparação com o 4t19.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

Endividamento da CCP

Os indicadores de endividamento da CCP estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 50,7%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da CCP:

Gráfico do Histórico de Endividamento da CCP
Gráfico: Histórico Endividamento CCP. Fonte: GuiaInvest.

A dívida bruta da CCP em dezembro de 2020, totalizou R$ 1,8 bilhão, apresentando retração de R$ 117,9 milhões na comparação com dezembro de 2019.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Indicadores Fundamentalistas da CCP

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da CCP para iniciar a sua análise dos fundamentos da CCPR3.

Indicador09/202012/2020Evolução
Preço/Lucro (P/L)19,836,986,4%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)0,60,60,0%
Dividend Yield (DY) %0,4%7,6%7,2 p.p. 
Price Sales Ratio (PSR)5,43,8-29,6%
Valor de Mercado (R$)R$ 1,9 BR$ 1,8 B-5,3%
Ebitda (R$)R$ 79,8 MR$ 46,9 M-41,2%
Lucro por Ação (LPA) $0,650,33-49,2%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %3,2%1,7%-1,5 p.p. 
Margem Líquida %28,3%10,4%-17,9 p.p. 
Liquidez Corrente4,02,5-1,5 p.p. 
Data Divulgação11/11/2011/02/21-

* Indicadores com base na data de 11/02/2021.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados CCP 4t20

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da CCP do 4t20.

Documentos e arquivos dos Resultados da CCP do 4t20

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da CCP.

CCPR3 Vale a Pena?

A CCP iniciou o ano com boa parte da sua base de contratos passível de revisional e estava com grandes perspectivas de crescimento de leasing spread ao longo do ano.

A CCP continuou a evoluir na locação de suas propriedades e conseguiu manter os níveis de ocupação de seus edifícios mais altos que a média do mercado.

Na frente de M&A, também houve realizações importantes. Em março de 2020, a Companhia adquiriu o 17º andar do Edifício Faria Lima Financial Center e em novembro concluiu a aquisição do 4º andar do mesmo.

A CCP continua investindo na gestão de seus empreendimentos e na geração de resultados positivos para seus acionistas e clientes.

A Companhia apresentou um lucro líquido de R$ 29,8 milhões no 4t20, uma baixa de -44,3% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

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DFP da CCP 4t20

Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da CCP do 4t20 na íntegra. 

Demonstrativos Financeiros Do Resultado Da CCP Do 4t20 by Matheus Rodrigues on Scribd

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.