Os resultados da BR Distribuidora (BRDT3) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 10/06.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da BR Distribuidora do 1t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 1t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a BRDT3 vale a pena investir.
Sobre a BR Distribuidora
A Petrobras Distribuidora é uma sociedade anônima de capital aberto, com sede na cidade do Rio de Janeiro.
A companhia é uma ex-subsidiária da Petrobras que teve seu controle negociado em julho de 2019, apesar de a estatal ainda possuir 37,5% de participação na empresa.
Fundada no dia 12 de novembro de 1971, atua no segmento de distribuição e comercialização de combustíveis derivados de petróleo, como:
- Óleo diesel;
- Gasolina;
- Querosene de aviação;
- Biocombustíveis, como o etanol e o biodiesel;
- Lubrificantes;
- Emulsões asfálticas e produtos químicos.
A distribuidora está presente nos 26 estados brasileiros e no Distrito Federal, com mais de 8 mil postos de serviços atualmente. Segundo a Exame, é a segunda maior empresa brasileira em faturamento.
Atualmente, a Petrobras Distribuidora é a maior companhia do setor de distribuição de combustíveis no Brasil, tendo como suas principais concorrentes a Ipiranga e a Raízen.
Composição acionária da BR Distribuidora
| Nome | ON | PN | Total |
| Outros | 62,50% | 0,00% | 62,50% |
| Petróleo Brasileiro S.A. | 37,50% | 0,00% | 37,50% |
| Ações Tesouraria | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
Avaliação de Governança
A empresa está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Petrobras Distribuidora S.A. |
| Código | BRDT3 |
| Subsetor | Petróleo, Gás e Biocombustíveis |
| Segmento de Listagem | Exploração, Refino e Distribuição |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 62,50% |
| Principal Acionista | Petróleo Brasileiro S.A. |
| Site | https://www.investidorpetrobras.com.br/ |
A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
O estado possui a maioria das ações ON, atualmente 37,5%, se você não se sente confortável em ter o governo como sócio, talvez essa empresa não sirva para você.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado da BR Distribuidora no 1t20
A empresa apresentou um prejuízo líquido de R$ 234,0 milhões no 1t20, uma baixa de 50,9% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da BR Distribuidora do primeiro trimestre de 2020:
| Indicador | 1T20 | 4T19 | % | 1T19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | R$ 234,0 M | R$ 96,0 M | 143,8% | R$ 477,0 | -50,9 |
| Margem Ebitda (%) | 2,6% | 3,9% | -1,3 p.p. | 3,8% | -1,2 p.p |
| Margem Bruta (%) | 4,5% | 7,0% | -2,5 p.p | 7,1% | -2,6 p.p |
Resultados Operacionais da BR Distribuidora no 1t20
A desaceleração da atividade econômica, as crescentes restrições à circulação de pessoas, a redução das atividades industriais, comerciais e de serviços no Brasil ocorreram a partir da última semana de março.
Esse contexto afetou significativamente a demanda por combustíveis no País. O cenário, apesar de iniciado apenas nos últimos dias do primeiro trimestre de 2020, foi capaz de produzir reduções relevantes mesmo nos volumes médios de venda do trimestre.
Os volumes de venda no Ciclo Otto sofreram na última semana de março uma redução de 55% em relação à média diária acumulada desde o início do trimestre, enquanto os volumes de diesel sofreram redução de 25%.
Já os do segmento de aviação, redução de 60% na mesma comparação.
Como consequência, os volumes médios totais do trimestre apresentaram queda de 7,4% em relação ao trimestre anterior, sendo 14,9% de redução no Ciclo Otto, 6,5% no diesel e 8,2% na aviação.
O market share total da Companhia permaneceu estável em 25,6% no período em relação ao quarto trimestre de 2019.
No segmento de aviação, a empresa possui uma presença preponderante no fornecimento de combustíveis, com mais de 50% de market share.
Sabendo que as restrições a viagens e circulação de pessoas naturalmente afetam de maneira significativa o tamanho das operações das principais companhias.
As implicações da crise para o setor aéreo geraram um aumento do risco de crédito da carteira de recebíveis desse segmento.
Esses fatores foram refletidos pela Companhia na elevação das perdas esperadas em relação ao quarto trimestre de 2019 para este grupo de clientes.
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Resultados Financeiros da BR Distribuidora no 1t20
A receita líquida de vendas da BR Distribuidora atingiu R$ 21,1 bilhões no 1t20, apresentando queda de 12,26% na comparação com o 4T19.
O Lucro Bruto da BR Distribuidora atingiu R$ 946 milhões no 1t20, apresentando retração de 43,8% na comparação com o 4T19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 20,2 bilhões no 1t20, apresentando retração de 9,8% na comparação com o 4T19.
O Ebitda da BR Distribuidora atingiu R$ 635,0 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 196,7% na comparação com o 4T19.
A margem Ebitda da BR Distribuidora totalizou 2,6% no 1t20, apresentando retração de 1,3 ponto percentual na comparação com o 4T19.
O resultado financeiro da BR Distribuidora totalizou um prejuízo de R$ 96,0 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 41,1% quando comparado ao 4T19.
No 1t20, as despesas operacionais reduziram 34,5% em relação ao 4T19.
Margem bruta da BR Distribuidora atingiu 4,5% no 1t20, apresentando retração de -2,5[ ponto percentual na comparação com o 4T19.
O lucro líquido da BR Distribuidora atingiu R$ 234,0 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 143,8% na comparação com o 4T19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da BR Distribuidora
Os indicadores de endividamento da BR Distribuidora estão dentro da normalidade.
A dívida bruta da BR Distribuidora em março de 2020, totalizou R$ 10,3 bilhões, apresentando crescimento de R$ 3,5 bilhões na comparação com dezembro de 2019.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do BR Distribuidora para iniciar a sua análise dos fundamentos da BRDT3.
| Indicador | 12/2019 | 03/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 15,8 | 9,2 | -41,8% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 4,0 | 2,0 | -50,0% |
| Dividend Yield (DY) % | 8,7% | 16,9% | 8,2 p.p. |
| Payout % | 138,3% | 155,4% | 17,1 p.p. |
| Valor de Mercado (R$) | R$ 35,0 B | R$ 18,1 B | -48,3% |
| Ebit (R$) | R$ 68,0 M | R$ 500,0 M | 635,3% |
| Ebitda (R$) | R$ 214,0 M | R$ 635,0 M | 196,7% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 1,8978 | 1,6893 | -11,0% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 25,2% | 21,9% | -3,3 p.p. |
| Data Divulgação | 12/03/20 | 10/06/20 | - |
* Indicadores com base na data de 10/06/2020. Fonte: GuiaInvest
Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.
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Teleconferência de Resultados BR Distribuidora 1t20
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da BR Distribuidora do 1t20, que ocorrerá dia 11 de junho às 12h.
Documentos e arquivos dos Resultados da BR Distribuidora do 1t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da BR Distribuidora.
BRDT3 Vale a Pena?
Apesar de todos os impactos da crise e de seus desdobramentos para os negócios da Companhia, a alavancagem média se manteve em 1,4x Dívida Líquida/Ebitda, portanto ainda dentro da meta estabelecida.
Se entende que em momentos como este, os patamares de alavancagem praticado pela empresa oferece a solidez financeira necessária para o enfrentamento da crise.
Além disso, eventualmente poderão ainda abrir oportunidades adicionais de criação de valor adiante.
O lucro líquido foi de R$ 234 milhões nos primeiros três meses de 2020, representando um crescimento de 144% quando comparado com o quarto trimestre de 2019.
Vale destacar, no entanto, que o último trimestre de 2019 havia sido negativamente impactado pelas despesas extraordinárias relacionadas ao Plano de Transformação Organizacional.
A companhia teve importantes reduções das despesas operacionais, principalmente em razão do Plano de Transformação Organizacional e de gastos ligados a iniciativa de gestão de despesas.
Apesar do incremento das perdas de créditos esperadas, as despesas operacionais do primeiro trimestre do ano totalizaram R$ 861 milhões, representando uma redução líquida de R$ 196 milhões na comparação com o mesmo período do ano passado.
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Confira abaixo o Press Release do Resultado da BR Distribuidora do 1t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
