O que é rendimento até o vencimento?

Rendimento até o vencimento (Yield to Maturity - YTM) é o retorno total de um título de renda fixa se o mesmo for mantido até o vencimento. 

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Embora o Yield to Maturity mostre o rendimento total de um título até seu prazo de vencimento, ele é expresso como uma taxa anual. 

Ou seja, o YTM dos dá a taxa interna de retorno (TIR) de um investimento em um título se o ele for mantido até o fim do prazo. 

É bom lembrar que o rendimento até o vencimento abrange todos os pagamentos feitos conforme programado e reinvestidos na mesma taxa.

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Entendendo o rendimento até o vencimento

O preço de mercado de um título é bastante sensível às oscilações verificadas nas taxas de juros, variando inversamente à maneira como os juros se movimentam no mercado.

O objetivo do cálculo do Yield to Maturity é determinar o rendimento de um título de acordo com seu preço de mercado mais recente. 

O cálculo do rendimento até o vencimento é estruturado para mostrar o rendimento efetivo que um título deve ter ao atingir o vencimento. 

Ele é diferente do rendimento simples, que determina o rendimento que um título deve ter no vencimento, mas é baseado em dividendos e não em juros compostos.

Cálculo do rendimento até o vencimento

Assim, o rendimento até o vencimento é calculado a partir de uma fórmula específica, que pode ser feita ou na calculadora ou pelo Excel.

Para isso, primeiramente temos que levantar algumas informações sobre o título, como os valores corrente e de face, juros anuais e o número de anos até o vencimento.

Diante dessas informações, podemos calcular o rendimento até o vencimento pela seguinte fórmula:

Onde:

  • R = cupom de juros ou quantidade paga em juros no período;
  • F = valor nominal ou valor de face do título;
  • P = preço pago pelo investidor pelo título;
  • n =  período de maturação.

Vejamos como o rendimento até o vencimento funciona com base em um exemplo.

Exemplo: cálculo do YTM

Suponha que haja um título no mercado com preço de R$850,00 e que o título venha com um valor de face de R$1 mil. 

Neste título, os cupons anuais são de R$150. A taxa de cupom do título é de 15% e o título atingirá o vencimento em 7 anos.

Para determinar o rendimento até o vencimento, faremos:

YTM = [(150 +( (1000 - 850)/7)]/[(1000 + 850)/2] = 18,53%

Com isso, temos que o rendimento até o vencimento será de 18,53%. Como interpretar esse valor?

Como interpretar o rendimento até o vencimento?

Como dito anteriormente, o rendimento até o vencimento (YTM) corresponde ao retorno total antecipado sobre um título, no caso de esse título ser mantido até seu vencimento. 

É tido como um rendimento de títulos de longo prazo, porém expresso em forma de taxa anual.

Sendo assim, no exemplo anterior temos que, se o investidor manter o título até o vencimento, terá um ganho efetivo ao ano de 18,53%.

É importante ter em mente que a fórmula aqui apresentada para o rendimento até o vencimento nos dá um YTM aproximado. 

Isso significa que para calcular o rendimento até o vencimento verdadeiro, um analista ou investidor deve usar o método de tentativa e erro. 

Isso é feito usando uma variedade de taxas que são substituídas no valor atual da fórmula. 

Com isso, YTM verdadeiro é determinado quando o preço corresponde ao preço de mercado atual do título.

Esse processo pode ser facilitado com a utilização do excel, mais especificamente a função Solver. Essa função determina um valor com base nas condições que podem ser definidas.