Segundo relatório divulgado nesta quarta-feira, 22/04, pela equipe que avalia fundos de investimentos imobiliários da XP, FIIs de shopping centers estarão entre os mais impactados pela crise do Coronavírus.

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De acordo com Renan Manda, um dos analistas da equipe da XP, fundos imobiliários de shoppings são duramente afetados pelas medidas de distanciamento de combate ao Coronavírus, já que os imóveis estão há cerca de um mês sem operações comerciais.

Conforme apontado no relatório, as operadoras de shopping têm adotado medidas para a redução de custos. Entre elas, o corte de despesas de condomínio e do fundo de promoção.

Além disso, também estão realizando concessões em relação à cobrança dos aluguéis, de acordo com a saúde financeira de cada inquilino. Alguns recebem descontos e outros têm as datas de vencimento postergadas.

FIIs de shopping centers com baixo retorno em curto e médio prazo, mas possível ganho de longo prazo

Nesse cenário desafiador, Manda aponta que a distribuição de rendimentos fica pressionada em curto prazo, o que gera preocupação.

Além disso, deve haver um impacto mesmo após a reabertura dos shoppings, já que o fluxo de pessoas será inferior ao que era antes da pandemia e os inquilinos (logistas, restaurantes) estarão financeiramente enfraquecidos.

Por outro lado, ele ressalta que as cotas de alguns FIIs de shopping centers passaram a ser negociadas por um preço significativamente inferior ao seu valor patrimonial. Assim, o investidor pode ter um ganho de capital interessante em longo prazo.

Preço-alvo e recomendações mudam; destaque é HSML11

Em vista desse contexto, o relatório da XP alterou o preço-alvo para os FIIs de shopping centers.

Duas recomendações passaram de compra a neutro; uma recomendação passou de neutro a compra; uma recomendação de compra foi mantida.

Recomendações do relatório da XP foram:

  • HSML11 - Compra - Preço-alvo R$ 105 / cota
  • HGBS11 - Compra - Preço-alvo R$ 264 / cota
  • MALL11 - Neutro - Preço-alvo R$ 90 / cota
  • VISC11 - Neutro - Preço-alvo R$ 111 / cota

A preferência é para o FII HSI Malls (HSML11), que conta com um caixa saudável de aproximadamente R$ 650 milhões, garantindo liquidez e possibilidade de obter rendimentos pela alocação do caixa em CDB.

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