Warren Buffett está aumentando constantemente sua participação na Occidental Petroleum (OXYP34), no que pode acabar sendo sua maior aquisição de todos os tempos. 

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O conglomerado do investidor bilionário construiu uma participação de 20% na exploradora e produtora de petróleo e gás desde fevereiro e pode exercer seus warrants para aumentar sua participação para quase 27%. 

Na sexta-feira, a Berkshire Hathaway (BERK34) ganhou a aprovação da Comissão Federal Reguladora de Energia (FERC) para comprar até 50% das ações.

Com a notícia, as ações da petroleira saltaram 10%, fechando a US$ 71,29. O papel acumula alta de mais de 145% em 2022.

O pedido para aumentar a participação na Occidental Petroleum foi feito em julho, argumentando que uma participação máxima de 50% não prejudicaria a concorrência nem a capacidade de atuação da autoridade regulatória.

Com isso, muitos especialistas acreditam que uma aquisição no futuro é provável

Já outros, não veem a permissão regulatória como um primeiro passo para assumir, mas que Buffett e sua equipe querem apenas a liberdade de comprar mais ações sem violar o limite padrão de 25%.

Seja como for, Warren Buffett parece amar a gigante do petróleo Occidental Petroleum.

O Oráculo de Omaha quer comprar toda a Occidental?

A notícia da aprovação da FERC para a Berkshire comprar até 50% das ações da Occidental alimentou especulações de que Warren Buffett estaria interessado em adquirir toda a empresa em algum momento. 

Caso isso se torne verdade, a aquisição total pode acabar custando mais de US$ 50 bilhões. 

Os chefes da Occidental acham que Buffett pode considerar fazer uma oferta se os preços do petróleo caírem e as ações da empresa ficarem mais baratas, de acordo com o Wall Street Journal

O conselho da Occidental provavelmente aceitaria uma oferta justa a seus acionistas para votação, disse uma fonte ao jornal.

Mas ainda há várias razões pelas quais uma aquisição completa parece improvável em um futuro próximo.

Buffett não disse aos chefes da Occidental que pretende assumir o controle acionário,  informou o WSJ no domingo, citando pessoas próximas ao assunto. 

O investidor notoriamente evita aquisições hostis em favor de amigáveis, então é improvável que ele se mova para adquirir o especialista em combustíveis fósseis antes de falar com seus chefes.

Além disso, Buffett tem um relacionamento caloroso com a CEO da Occidental, Vicki Hollub, e os dois falam regularmente, disse o WSJ. O que torna uma oferta surpresa ainda mais improvável.

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O que Warren Buffett viu na Occidental Petroleum?

Seja como for, a Occidental Petroleum chamou a atenção de Warren Buffett.

O bilionário começou a comprar as ações do produtor de petróleo e gás depois de ler seu relatório anual e ganhar confiança no crescimento e na liderança da empresa.

"O que Vicki Hollub estava dizendo não fazia nada além de sentido. E decidi que era um bom lugar para colocar o dinheiro da Berkshire”, disse Buffett sobre a CEO da Occidental durante a reunião anual da Berkshire em abril.

“Vicki estava dizendo o que a empresa passou e onde estava agora e o que planejavam fazer com o dinheiro”, acrescentou.

O investimento de Buffett tem se provado vencedor, a Occidental é a ação com melhor desempenho no S&P 500, beneficiando-se do aumento dos preços internacionais do petróleo.

Veja por que a Occidental é atraente para a Berkshire, segundo a Bloomberg:

Petróleo

O petróleo bruto é uma das melhores coberturas naturais existentes para a inflação

A invasão da Ucrânia pela Rússia e a falta de investimento em novos campos petrolíferos nos últimos cinco anos afetaram os suprimentos, levando a perfis de produção estagnados em todos os lugares. 

Enquanto isso, a demanda por combustíveis fósseis tem sido forte após a pandemia, mesmo quando os governos pressionam por uma mudança para energia limpa. 

Com investimentos em todo o setor de energia, desde serviços públicos até energia solar, Buffett afirma ser realista no debate em torno dos combustíveis fósseis. 

“As pessoas que estão nos extremos de ambos os lados são um pouco malucas”, disse ele em uma reunião de acionistas da Berkshire em 2021. 

Familiaridade 

Buffett investiu pela primeira vez na Occidental em 2019, quando a petrolífera estava em uma guerra de lances com a Chevron Corp. (CHVX34) para comprar sua rival em Houston, a Anadarko. 

A CEO da Occidental, Vicki Hollub, voou para Omaha, Nebraska, no Gulfstream V da empresa e convenceu Buffett a adicionar US$ 10 bilhões ao seu cofre de guerra. Foi o suficiente para fechar o negócio e a Chevron desistiu logo depois. 

Em troca, Buffett obteve ações preferenciais com rendimento de 8% ao ano mais garantias para comprar mais ações ordinárias a US$ 59,62 cada. 

Hoje, com a Occidental em US$ 71,29, esses warrants dariam um lucro de mais de US$ 900 milhões se exercidos. 

Valor

Inicialmente, o acordo com a Anadarko foi um desastre porque carregou o balanço da Occidental com mais de US$ 30 bilhões em dívidas adicionais antes da pandemia. 

O valor de mercado da Occidental passou de US$ 50 bilhões antes da transação de 2019 para menos de US$ 9 bilhões no final de 2020, com a queda dos preços do petróleo. 

Mas, por outro lado, isso criou uma boa jogada de valor para Buffett. 

Quando o petróleo se recuperou no final do ano passado e foi sobrecarregado pela invasão da Ucrânia pela Rússia, a Occidental estava em melhor posição para se beneficiar. 

A ação tem o melhor desempenho no S&P 500 este ano, com alta de mais de 140% em comparação com a queda de 11% do índice. 

“A Oxy começou este ano fortemente endividada com a exposição maciça ao petróleo”, disse Bill Smead, que administra US$ 4,8 bilhões na Smead Capital Management Inc. e é um dos 20 maiores acionistas da Occidental. 

O aumento dos preços do petróleo significa que “eles agora estão pagando essa dívida e jorrando dinheiro. É o melhor de todos os mundos.”

Dinheiro

Muito dinheiro tem sido o maior desafio de investimento da Berkshire nos últimos anos. 

O conglomerado tinha cerca de US$ 105 bilhões em mãos no final de junho. 

Espera-se que gere cerca de US$ 8 bilhões em fluxo de caixa livre a cada trimestre nos próximos cinco anos, de acordo com Greggory Warren, da Morningstar Research Services LLC. 

A inflação mais alta em 40 anos é um grande incentivo para colocar esse dinheiro para trabalhar. 

A Occidental funcionaria melhor como subsidiária da Berkshire do que como holding de ações “dada a volatilidade que existe nos mercados de energia/commodities”, disse Warren. 

“Isso pode acabar, no entanto, evoluindo para uma aquisição em câmera lenta, onde a Berkshire compra as participações que a FERC permite adquirir até que possa adquirir a Oxy inteira”.

Xisto 

A Occidental não é apenas uma das maiores produtoras da Bacia do Permiano, o maior campo petrolífero dos EUA, mas também tem um dos custos mais baixos, com um preço do petróleo de apenas US$ 40 o barril, necessário para sustentar seus dividendos. 

O West Texas Intermediate atualmente é negociado a cerca de US$ 90 o barril. 

A Hollub refreou a mentalidade “drill-baby-drill” que caracterizou o xisto na primeira década de sua vida útil e agora prioriza os lucros sobre a produção. 

O fluxo de caixa livre atingiu um recorde de US$ 4,2 bilhões no segundo trimestre. 

A compra da Anadarko pode ter sido cara, mas permitiu que a Occidental elevasse suas propriedades no Permiano para 2,8 milhões de acres, 14 vezes o tamanho dos cinco distritos da cidade de Nova York juntos. 

Também adicionou ativos estáveis ​​e com fluxo de caixa no Golfo do México e na Argélia. 

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CEO

Buffett tem um bom relacionamento pessoal com Hollub, que começou na reunião de 2019 em Omaha, intermediada pelo Bank of America Corp. 

Este ano, o megainvestidor elogiou Hollub depois de ler uma transcrição da teleconferência de resultados da Occidental em 25 de fevereiro, na qual ela prometeu disciplina financeira mesmo com os preços do petróleo subindo. 

“Eu li cada palavra e disse que isso é exatamente o que eu estaria fazendo”, disse Buffett a Becky Quick, da CNBC, em “Squawk Box” em março. “Ela está administrando a empresa da maneira certa.”

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