O que é Payback Descontado

Payback Descontado é um indicador que calcula o prazo de recuperação do capital investido em um determinado ativo, empresa ou projeto em função do tempo.

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O termo vem do inglês e pode ser traduzido como “retorno do investimento” em português. Seu objetivo é avaliar o desempenho e a viabilidade de um investimento.

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Relação entre Payback e Payback Descontado

O payback pode ser calculado de duas formas, conforme o tempo de retorno do capital:

  • Simples; 
  • Descontado.

O payback simples não considera o fator tempo ou a desvalorização do dinheiro em função do tempo.

Por sua vez, o payback descontado considera a taxa de juros composta sobre o fluxo de caixa. Seu objetivo é indicar o tempo de recuperação de um investimento em função do tempo.

O fluxo de caixa indica todas as entradas e saídas de caixa da empresa em um determinado período. 

De outra forma, corresponde ao valor financeiro líquido de recursos de caráter monetário. Esse fluxo pode ser dividido em atividades operacionais, financiamentos e investimento. 

Como calcular o Payback Descontado

Para calcular o payback descontado, é necessário descontar os fluxos de caixa e as taxas de juros em função do tempo conforme a projeção para o investimento.

O primeiro passo para calcular o indicador é estabelecer: 

  • Fluxo operacional de caixa;
  • Investimento inicial;
  • Valor do fluxo de caixa

Além disso, é necessário considerar a taxa de desconto para aplicar sobre os fluxos. Essa taxa deve ser informada pela empresa e corresponde ao custo médio.

Para exemplificar, suponha que a empresa X realizou um investimento inicial de R$ 100 mil e com retorno esperado de R$ 25 mil por ano.

Dessa forma, temos que:

Payback = Investimento/ Retorno esperado

Payback = R$ 100 mil/ R$ 25 mil

Payback = 4 anos

Esse resultado é o payback simples e indica que levará quatro anos para ocorrer o retorno do investimento. Nesse caso, não são consideradas as taxas de juros sobre os fluxos de caixa.

Por outro lado, o payback descontado considera a fator tempo e pode ser calculado da seguinte forma:

VF = VP / (1 + i) ^  n

Sendo que:

  • VF = Valor Futuro;
  • VP = Valor Presente;
  • i = Taxa de Desconto;
  • n = Horizonte Temporal (período).

Retomando o exemplo, considere que a taxa de desconto seja de 10% ao ano. Cabe destacar que a taxa de desconto e o período devem ter a mesma unidade.

Dessa forma, temos que:

VP = R$ 25 mil/ (1 + 0,10) ^  1

VP = R$ 25 mil/ 1,10

VP = R$ 22.727,27

O resultado indica que o payback descontado para o primeiro ano é de quase R$ 22,73 mil.

Portanto, o fluxo de caixa descontado é menor do que o simples. O motivo é a redução do valor conforme a aplicação da taxa de juros compostos.

Relação entre Payback Descontado e Análise de Viabilidade

O payback descontado é bastante utilizado por analistas tendo em vista avaliar o retorno gerado por um determinado investimento.

Além do payback, os principais indicadores da análise de viabilidade são:

  • ROI (Retorno Sobre Investimento);
  • VPL (Valor Presente Líquido);
  • TIR (Taxa Interna de Retorno).

Vale ressaltar que o payback oferece algumas vantagens em relação aos outros, pois é mais simples e próximo da realidade em relação ao retorno do investimento.

Todavia, o indicador está sujeito à dinâmica da conjuntura econômica. Além disso, tanto a projeção de fluxo de caixa quanto as taxas de juros podem ser alteradas ao longo do tempo.

Portanto, o payback descontado deve ser considerado junto com outras ferramentas de análise de viabilidade ante a tomada de decisão do investidor, conforme seus objetivos e perfil.