Desde 2020, estamos vivendo em um mundo onde a economia não rima muito com o passado.

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O ano de 2022 está mantendo essa singularidade.

No primeiro trimestre o Ibovespa teve uma alta superior a 14%, já no trimestre seguinte, uma queda superior a 17%. 

Histórico Ibovespa
Gráfico de desempenho do Índice Bovespa. Fonte: TradingView.

Como foi dito, o cenário atual é bem singular e resultado de vários desafios econômicos e políticos simultâneos.

Tais desafios, com causas e consequências diferentes, criam obstáculos para a análise convencional da bolsa de valores.

Não me recordo de ter visto ou lido sobre momento semelhante, salvo o período após a Segunda Guerra Mundial.

Se faz necessário uma sensibilidade mais acurada aos indicadores econômicos no decorrer do percurso. 

O que estou querendo dizer é que cada decisão de investimentos deve ser feita com muita diligência e gerenciamento de riscos

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E conforme a maré se apresentar mais segura, poderemos acelerar na direção correta, sem tentar adivinhar cenários acelerando. 

Sempre devemos analisar e tomar decisões baseados em fatos.

O que temos no momento como fato dado é que a bolsa de valores brasileira continua navegando a preços descontados.

Veja abaixo o gráfico do índice preço/lucro (P/L) da Bovespa:

P/L da Bovespa
Gráfico histórico de P/L da bolsa de valores brasileira. 

Aqui nós estamos avaliando a relação preço x lucro de todas empresas listadas na bolsa.

Hoje a bolsa está negociando a 4,32x o lucro, sendo que a média histórica fica entre 9x e 10x.

Isso está acontecendo porque o mercado não está considerando o crescimento dos lucros das empresas, está de olhos fechados para isso. 

Esse cenário chama muito atenção, já que o mercado revisou para cima as projeções de lucros das empresas

Para você ter uma ideia, se os lucros se mantivessem constantes hoje e a bolsa retornasse a sua média de P/L, isso faria o Ibovespa superar os 160 mil pontos.

Não estou dizendo que isto vá acontecer, já que a dinâmica do mercado de ações está diferente.

Mas, independente do cenário adverso, existe sim uma distorção nos preços dos ativos frente a entrega de lucros, não vista há muito tempo.

O juro real mais elevado do mundo, somado às tensões eleitorais e pessimismo global criou um cenário de oportunidade na bolsa de valores brasileira

Perceba que 80% das empresas listadas na bolsa caíram em média 40% nos últimos 12 meses.

Essas métricas são piores agora do que na turbulência do governo Dilma, em 2016. 

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E olha que na época o cenário fiscal estava indo para um nível perigoso, as empresas apresentaram queda nos lucros e entramos em recessão econômica.

O mercado financeiro não tem medo de crise econômica, ele tem medo do escuro.

Os drivers para voltarmos a capturar resultados em bolsa, estão relacionados à estabilização da Taxa Selic e claro as propostas dos candidatos à presidência

Se segmentar a avaliação por setor da bolsa, o desconto continua chamando atenção.

SetorP/L atual
Bolsa de Valores4,32
Financeiro6,6
Commodities3,4
Outros13,1

O setor "outros" considera empresas de saúde, tecnologia e consumo, que até o ano passado negociavam em 20x.

Pode haver questionamento sobre o risco político, eu sei disso.

Mas lembre-se que como investidores, estamos investindo no país e não no governo. 

Quando vemos múltiplos abaixo de 5x lucros, significa que a questão política já está incorporada nesses preços. 

Investir em boas empresas, negociadas a preços atrativos e com horizonte de longo prazo, sempre deu certo, independente dos desafios políticos.

De minha parte, me sinto na obrigação de ajudar você a montar o melhor portfólio possível.