Desde 2020, estamos vivendo em um mundo onde a economia não rima muito com o passado.
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O ano de 2022 está mantendo essa singularidade.
No primeiro trimestre o Ibovespa teve uma alta superior a 14%, já no trimestre seguinte, uma queda superior a 17%.
Como foi dito, o cenário atual é bem singular e resultado de vários desafios econômicos e políticos simultâneos.
Tais desafios, com causas e consequências diferentes, criam obstáculos para a análise convencional da bolsa de valores.
Não me recordo de ter visto ou lido sobre momento semelhante, salvo o período após a Segunda Guerra Mundial.
Se faz necessário uma sensibilidade mais acurada aos indicadores econômicos no decorrer do percurso.
O que estou querendo dizer é que cada decisão de investimentos deve ser feita com muita diligência e gerenciamento de riscos.
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E conforme a maré se apresentar mais segura, poderemos acelerar na direção correta, sem tentar adivinhar cenários acelerando.
Sempre devemos analisar e tomar decisões baseados em fatos.
O que temos no momento como fato dado é que a bolsa de valores brasileira continua navegando a preços descontados.
Veja abaixo o gráfico do índice preço/lucro (P/L) da Bovespa:
Aqui nós estamos avaliando a relação preço x lucro de todas empresas listadas na bolsa.
Hoje a bolsa está negociando a 4,32x o lucro, sendo que a média histórica fica entre 9x e 10x.
Isso está acontecendo porque o mercado não está considerando o crescimento dos lucros das empresas, está de olhos fechados para isso.
Esse cenário chama muito atenção, já que o mercado revisou para cima as projeções de lucros das empresas.
Para você ter uma ideia, se os lucros se mantivessem constantes hoje e a bolsa retornasse a sua média de P/L, isso faria o Ibovespa superar os 160 mil pontos.
Não estou dizendo que isto vá acontecer, já que a dinâmica do mercado de ações está diferente.
Mas, independente do cenário adverso, existe sim uma distorção nos preços dos ativos frente a entrega de lucros, não vista há muito tempo.
O juro real mais elevado do mundo, somado às tensões eleitorais e pessimismo global criou um cenário de oportunidade na bolsa de valores brasileira.
Perceba que 80% das empresas listadas na bolsa caíram em média 40% nos últimos 12 meses.
Essas métricas são piores agora do que na turbulência do governo Dilma, em 2016.
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E olha que na época o cenário fiscal estava indo para um nível perigoso, as empresas apresentaram queda nos lucros e entramos em recessão econômica.
O mercado financeiro não tem medo de crise econômica, ele tem medo do escuro.
Os drivers para voltarmos a capturar resultados em bolsa, estão relacionados à estabilização da Taxa Selic e claro as propostas dos candidatos à presidência.
Se segmentar a avaliação por setor da bolsa, o desconto continua chamando atenção.
| Setor | P/L atual |
| Bolsa de Valores | 4,32 |
| Financeiro | 6,6 |
| Commodities | 3,4 |
| Outros | 13,1 |
O setor "outros" considera empresas de saúde, tecnologia e consumo, que até o ano passado negociavam em 20x.
Pode haver questionamento sobre o risco político, eu sei disso.
Mas lembre-se que como investidores, estamos investindo no país e não no governo.
Quando vemos múltiplos abaixo de 5x lucros, significa que a questão política já está incorporada nesses preços.
Investir em boas empresas, negociadas a preços atrativos e com horizonte de longo prazo, sempre deu certo, independente dos desafios políticos.
De minha parte, me sinto na obrigação de ajudar você a montar o melhor portfólio possível.
