Warren Buffett anunciou em abril, quando visitou o Japão, que a Berkshire Hathaway (BERK34) aumentou seu investimento em tradings japonesas para 7,4%.

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As cinco empresas comerciais nas quais a Berkshire investiu: Itochu Corp., Marubeni Corp., Mitsubishi Corp., Mitsui e Sumitomo Corp.; são comparáveis ​​à própria Berkshire. 

Possuem portfólios diversificados com investimentos de longo prazo, foco em valor e fluxo de caixa.

“Eu apenas pensei que eram grandes empresas. Eram empresas que eu geralmente entendia o que faziam. Um pouco semelhantes à Berkshire, pois possuíam muitos interesses diferentes”, disse Buffett ao Squawk Box da CNBC durante sua visita ao Japão em abril. 

“E eles estavam vendendo pelo que eu achava que era um preço ridículo, principalmente o preço comparado às taxas de juros vigentes na época.”

Mas muitos observadores e investidores ainda podem ter perguntas sobre a aposta de Buffett na economia do Japão. O megainvestidor pode ser questionado neste fim de semana durante a reunião anual de acionistas da Berkshire Hathaway. 

Para um investidor que, além de buscar ações negociadas com desconto em relação ao valor intrínseco, sempre buscou empresas com “fossos” econômicos duráveis ​​em seus setores e mercados, o que torna essas empresas japonesas tão atraentes para Warren Buffett?

A CNBC foi atrás de algumas respostas.

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Berkshire japonesas 

As cinco tradings nas quais a Berkshire investiu são as maiores das chamadas sogo-shosha, ou tradings em geral, do Japão. 

Seu papel tradicional tem sido importar energia, minerais e alimentos para o país predominantemente montanhoso com poucos recursos naturais, e exportar produtos acabados.

Os sogo-shosha ocupam um lugar especial no mundo dos negócios do Japão, em parte devido à história incomum do país oriental. 

Durante o período samurai, a dinastia shogun Tokugawa isolou o Japão do resto do mundo por mais de 200 anos. 

Depois que foi aberta ao comércio no século 19, sua nova liderança temeu a colonização pelas potências ocidentais e embarcou em um rápido programa de modernização. 

À medida que a industrialização começou a remodelar o que havia sido uma economia essencialmente feudal, as panelinhas financeiras zaibatsu centradas em casas mercantis, algumas com raízes que remontam ao século XVII, assumiram papéis comerciais importantes e acumularam enorme influência na política nacional. 

O Império do Japão rapidamente alcançou as potências ocidentais e se envolveu em prolongados conflitos militares.

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Reorganização pós-Segunda Guerra Mundial 

Os zaibatsu foram dissolvidos ou reorganizados sob a ocupação aliada do Japão após a Segunda Guerra Mundial e substituídos por keiretsu, que são grupos de empresas com relações de participação cruzada e centradas em um banco. 

Eles ajudaram o país a se reconstruir após a devastação da guerra, novamente acumulando enorme riqueza e influência. 

As empresas comerciais desempenharam um papel fundamental no sistema keiretsu, alavancando suas conexões no exterior para ajudar os fabricantes japoneses a expandir seus negócios ao redor do globo. 

Mas o keiretsu começou a perder influência após a longa recessão japonesa que começou no início dos anos 1990, enquanto as tradings viram seu próprio papel diminuir.

“Eles costumavam ser o zagueiro de seus agrupamentos (principalmente para os zaibatsus, ligados principalmente ao principal banco do grupo), ajudando principalmente as empresas japonesas a expandir seus negócios no exterior”, diz Seijiro Takeshita, professor de administração e informática da Universidade de Shizuoka, à CNBC.

“No entanto, essa necessidade caiu significativamente, pois os fabricantes agora podem negociar por conta própria. Assim, os sogo-shoshas se diversificaram em várias áreas, principalmente em energia e recursos naturais”, disse Takeshita.

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Receita comercial além da negociação

Entre os maiores investimentos da Berkshire estão operações de serviços públicos, ferrovias, finanças e seguros e empresas de energia.

Mas Buffett comprou de tudo, desde paradas de caminhões (Pilot Flying J) até cadeias de fast-food (Dairy Queen), indústrias e empresas de manufatura (por exemplo, Lubrizol e Precision Castparts) e um dos principais desenvolvedores de veículos elétricos da China, BYD.

Hoje, as empresas comerciais do Japão obtêm a maior parte de sua receita de atividades não comerciais. 

Ao mudar da importação-exportação para a administração de negócios, eles construíram interesses em tudo, desde logística e imóveis até alimentos congelados e aeroespacial; investimentos mais recentes incluem veículos elétricos e energia renovável. 

Suas marcas afiliadas são bastante onipresentes no Japão, mas o que elas não têm em comum com outras ações notáveis ​​da Berkshire são produtos de consumo globais poderosos, como Apple (AAPL34) ou Coca-Cola (COCA34).

Ainda assim, sua influência econômica os torna jogadores subestimados. 

O shosha e suas afiliadas representam um grande agrupamento industrial de 5.900 empresas e 460.000 trabalhadores em mais de 200 cidades ao redor do mundo, de acordo com o Conselho de Comércio Exterior do Japão (JFTC), um grupo industrial de shosha que representa 40 empresas e 20 associações. 

Essas operações globais complexas tornam seus negócios relativamente difíceis de entender para os investidores, mas também são uma vantagem.  

“Ao se envolver em negócios mutuamente relacionados em uma ampla gama de áreas, de upstream a downstream, a shosha obtém uma visão panorâmica de todo o processo de negócios e oferece conveniência aos clientes, fornecendo funções como finanças, informações e logística, quando necessário ”, disse Ryosuke Kawai, gerente geral do Grupo de Pesquisa da JFTC. 

“Eles são capazes de criar novos negócios com maior valor agregado.”

“A questão não é apenas que o escopo dos negócios é extenso e diversificado, mas as tradings também desempenham um papel significativo na economia global”, diz Chika Fukumoto, analista de tradings do JP Morgan Japan. 

Mas alguns ventos de cauda recentes estão desaparecendo. 

Em meio a crescente preocupação com uma desaceleração econômica global, a capacidade das tradings de manter e melhorar a eficiência do capital não virá necessariamente de preços de commodities mais altos e um iene mais fraco, e para aumentar o retorno dos acionistas, Fukumoto diz, “melhorar a qualidade de suas carteiras ser o principal determinante para o preço das ações a longo prazo.”

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Os Cinco Grandes Investimentos de Buffett

Saiba um pouco mais das chamadas sogo-shosha do Japão, que Warren Buffett investiu.

Mitsubishi

A maior das empresas comerciais do Japão é a Mitsubishi Corp. (TYO: 8058), criada em 1954. 

O fundador do grupo, Yataro Iwasaki, nasceu em 1835 em uma família pobre de agricultores que havia perdido seu status de samurai, mas ele rapidamente subiu na escada social à medida que o Japão passava por rápidas mudanças sociais. 

Iwasaki obteve sucesso na navegação, transportando tropas e material para o novo governo imperial e fundou o precursor da Nippon Yusen (NYK Line), o primeiro navio de passageiros do Japão. 

Hoje, a Mitsubishi Corp. é uma das três principais empresas do keiretsu da Mitsubishi junto com o Mitsubishi UFJ Financial Group, o maior grupo financeiro do Japão, e a Mitsubishi Heavy Industries, a maior empreiteira de defesa do país.

A Mitsubishi Corp. é uma shosha típica, pois tem negócios que vão desde finanças até matérias-primas e alimentos; segmentos mais novos estão focados em transformação digital e energia de última geração, incluindo energia eólica offshore, solar, hidrogênio e amônia. 

Recentemente, ela assinou um acordo de US$ 1,9 bilhão para fornecer trilhos, sinais e equipamentos de comunicação para um projeto ferroviário suburbano em Manila, parte de suas operações em 90 países e regiões por meio de seus 11 grupos empresariais. 

A Mitsubishi é provavelmente mais familiar para os japoneses comuns por causa de sua rede de lojas de conveniência Lawson, batizada em homenagem ao produtor de laticínios de Ohio, James Lawson, que tem cerca de 19.000 pontos de venda no Japão e no leste da Ásia.   

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Itochu

Outra casa comercial que data da abertura do Japão é a Itochu Corp (TYO: 8001). Tudo começou em 1858, quando Chubei Itoh começou a vender tecidos de porta em porta.

Têxteis continua sendo um dos grupos de negócios da empresa hoje, juntamente com os segmentos típicos de maquinário, metais e minerais, energia e produtos químicos, alimentícios, mercadorias em geral e imóveis e finanças. 

A 8ª Empresa da Itochu visa alavancar sinergias entre seus demais segmentos, principalmente nos mercados consumidores. 

Itochu é o acionista majoritário da rede de lojas de conveniência FamilyMart, que possui cerca de 24.500 lojas no Japão e no exterior. 

Seus outros investimentos recentes incluem o Projeto Eólico Prairie Switch de 160 MW fora de Houston, direitos de licenciamento e distribuição para a marca LL Bean e fornecimento de combustível de aviação sustentável, produzido pela finlandesa Neste OYJ, para a Japan Airlines e outras transportadoras.     

Sumitomo

Sumitomo Corp (TYO: 8053) traça sua história até Masatomo Sumitomo, um monge budista que vendia livros e remédios em Kyoto no século XVII. 

Sua família começou um negócio de fundição, formou laços estreitos com os shoguns governantes e mudou-se para o comércio e mineração, abrindo a Mina de Cobre Besshi, que operou por 283 anos. 

Estabelecido em 1919 como The Osaka North Harbor Company Limited, o Sumitomo sogo shosha concentrou-se em recursos naturais na era pós-guerra, mas após perdas significativas por volta de 2014 mudou seu foco para infraestrutura e automotivo. 

É investido em projetos ferroviários nas Filipinas, na startup alemã de aeronaves elétricas de decolagem e pouso vertical (eVTOL) Volocopter e, junto com a Marubeni, no transporte de hidrogênio da Austrália para o Japão. 

Possui cerca de 900 empresas do grupo e 75.000 funcionários do grupo.

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Mitsui

Terceiro maior sogo-shosha do Japão, Mitsui (TYO: 8031), faz parte do Mitsui Group e foi fundada originalmente em 1876. 

Com 279 subsidiárias, seus investimentos incluem um negócio de minério de ferro na Austrália, projetos de gás natural liquefeito em todo o mundo e uma joint venture de leasing de caminhões nos EUA com a Penske Corporation. 

Assim como a Mitsubishi, possui um negócio de lojas de conveniência, abastecendo a Seven and i Holdings Co., operadora da rede 7-Eleven, com sistemas de merchandising e logística. 

Seus investimentos recentes incluem a Wellesta Holdings, uma startup farmacêutica de Cingapura focada na aprovação e comercialização de medicamentos em países em desenvolvimento, e a Optimus Technologies, com sede em Pittsburgh, que fabrica um sistema de combustível biodiesel.

Marubeni

Como Itochu, Marubeni Corp. (TYO: 8002) também remonta sua fundação ao negociante de têxteis Chubei Itoh; seu nome surgiu pela primeira vez em 1921 a partir da fusão de duas empresas relacionadas à Itochu. 

Possui negócios semelhantes aos outros shosha, incluindo um grupo de transporte e maquinário industrial, mas sem um componente de loja de conveniência. 

Em projetos recentes, ela se associou à LIFT Aircraft, com sede nos Estados Unidos, para realizar o primeiro voo de demonstração pilotado no Japão de um eVTOL, fez parceria com a startup francesa Ynsect para desenvolver ração à base de insetos para peixes criados no Japão, como goraz e rabo-amarelo.

Também investiu US$ 50 milhões na empresa de reciclagem americana Cirba Solutions para extrair compostos de metais raros de baterias que foram descartadas.  

Fonte: CNBC

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