A Sul América é considerada uma das maiores operadoras de saúde do país, em número de beneficiários, segundo a Agência Nacional de Saúde Suplementar (ANS).

Sua rápida expansão nos últimos anos foi influenciada por diversas aquisições de empresas do ramo de seguros, que possibilitaram o crescimento de sua base de clientes.

Além do seu notável crescimento, a Sul América trouxe ideias inovadoras para o mercado brasileiro ao longo de sua trajetória, como a criação do seguro de vida em grupo e do serviço de assistência 24 horas.

Veja neste artigo quais são os principais diferenciais da Sul América, as estratégias implementadas pela empresa, seu ambiente competitivo e os catalisadores das ações SULA11.

Leia até o final e descubra se a ação SULA11 vale a pena.

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O que é Sul América

A Sul América é uma das maiores operadoras de saúde do país, com mais de 7 milhões de clientes.

A companhia está listada no segmento Nível 2 de Governança Corporativa, e suas ações são negociadas pelo código SULA11.

Avaliada em R$ 9,6 bilhões, aproximadamente 66,87% (ON) do seu capital social é negociado livremente na Bolsa de Valores brasileira.

História da Sul América

A Sul América foi constituída em 1895, com a fundação da Sul América Companhia Nacional de Seguros de Vida (Salic).

Mais tarde, na década de 70, a companhia passou a administrar planos de saúde e organizou a sua estrutura societária com a criação da holding Sul América.

No final da década de 80, a Sul América entrou no segmento de previdência por meio da Sul América Previdência Privada.

Após alguns anos, a companhia firmou um acordo de joint venture com a seguradora americana Aetna.

Com a joint venture, a Sul América acelerou o seu processo de expansão e se tornou o maior grupo de seguros da América Latina.

Uma década depois, a companhia captou R$ 775 milhões na bolsa de valores brasileira com a oferta de suas units.

Os anos seguintes da Sul América foram marcados pela aquisição de diversas empresas do ramo de seguros por meio de suas controladas.

Em 2020, a companhia vendeu suas operações de seguros de automóveis e massificados para o Grupo Allianz por R$ 3,2 bilhões.

Confira os principais acontecimentos que marcaram a história da Sul América ao longo dos anos:

1985Fundação da Sul América.
1997Sul América firma acordo de joint venture com a Aetna.
2007Sul América emite US$ 200 milhões em Eurobonds.
2010Aquisição da Dental Plan.
2012Emissão de debêntures no valor de R$500 milhões.
2014Emissão de debêntures no valor de R$ 500 milhões.
2015Venda da carteira de Grandes Riscos para Axa Corporate Solutions Brasil.
2016Emissão de debêntures no valor de R$ 500 milhões.
2017Emissão de debêntures no valor de R$ 500 milhões.
2018IFC vende sua participação de 7,8% através de operações na B3.
2019Conclusão da aquisição da Prodent.
2020Conclusão do investimento na Órama.
2021Emissão de debêntures no valor de R$ 700 milhões.

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Estrutura Organizacional Sul América

Confira abaixo a estrutura organizacional da empresa Sul América e seus membros.

AdministraçãoMembro
PresidenteRicardo Bottas Dourado dos Santos
Diretor Vice-Presidente de Controle e RIClovis Poggetti Junior
DiretorLaenio Pereira dos Santos
DiretoraFabiane Reschke
ConselhosEspecialista do Setor
AdministraçãoPatrick Antonio Claude de Larragoiti Lucas
FiscalGaspar Carreira Júnior
ComitêsMembros
Auditoria e Gestão de RiscosRenato Russo
Governança e DivulgaçãoPatrick Antonio Claude de Larragoiti Lucas
InvestimentosPatrick Antonio Claude de Larragoiti Lucas
Capital HumanoPatrick Antonio Claude de Larragoiti Lucas
SustentabilidadeCátia Yuassa Tokoro

Como SULA11 Lucra?

A Sul América lucra com a oferta de seguros, planos de previdência, gestão e administração de ativos.

Embora a companhia atue em setores de atuação distintos, suas operações possuem uma maior concentração nos segmentos de seguro saúde e odontológico.

O principal papel de uma seguradora é assumir os riscos de perdas financeiras de seus clientes em troca de um prêmio.

Esse prêmio é comumente conhecido no mercado como prêmio de risco.

Basicamente, mais de 90% das receitas operacionais da Sul América são provenientes de prêmios de seguros.

Os outros 10% estão distribuídos entre as receitas operacionais com planos de previdência, capitalização, gestão e administração de ativos.

É importante frisar que grande parte dos seguros oferecidos pela Sul América são do setor de saúde e odontológico.

Outra particularidade da empresa, é sua ampla plataforma tecnológica que garante agilidade aos seus quase 40 mil corretores de seguros e identificação de oportunidades de vendas cruzadas.

Vale ressaltar que as diversas aquisições realizadas ao longo dos anos foram fundamentais para o crescimento de sua base de clientes e consequentemente de sua receita líquida.

A receita líquida da Sul América cresceu de forma consistente ao longo dos anos, a uma taxa anual composta de 8,4% nos últimos 10 anos. Veja a seguir:

Gráfico do Histórico da Receita Líquida da Sul América
Gráfico do histórico da receita líquida da Sul América. Fonte: GuiaInvest

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Concorrentes da Sul América

A Sul América compete com grandes operadoras do setor de saúde como a Hapvida e o Grupo NotreDame Intermédica (GNDI). Veja a seguir:

CompanhiaSede
HapvidaCE
Grupo NotreDame Intermédica (GNDI)SP
AmilSP
Bradesco SaúdeSP

Vale lembrar, que com a fusão das gigantes do mercado de saúde suplementar no país, GNDI e Hapvida, o setor ficará mais concentrado, gerando maiores barreiras de entradas.

Vantagens Competitivas

  • Diversificação de suas fontes de receitas;
  • Crescimento no setor de seguros odontológicos;
  • Atuação nacional, reduz o risco geográfico.

Desvantagens Competitivas

  • Setor exposto às regulamentações;
  • Alta inflação contribui para o aumento nos custos.

Participação de Mercado da Sul América

A Sul América está entre as maiores operadoras de saúde do país, segundo dados da Agência Nacional de Saúde Suplementar (ANS). Veja na tabela abaixo:

CompanhiaBeneficiáriosMarket Share
NotreDame Intermédica4,3 milhões9,0%
Hapvida3,9 milhões8,1%
Bradesco saúde3,7 milhões7,5%
Amil Assistência Médica3,3 milhões6,9%
SulAmérica2,4 milhões5,1%
Seguros Unimed598 mil1,2%
Prevent Senior548 mil1,1%
Assim Saúde511 mil1,1%
Porto Seguro284 mil0,6%

Fonte: ANS

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Catalisadores das Ações SULA11

As ações da Sul América foram penalizadas pelo mercado, entregando uma desvalorização de -40,7% nos últimos 12 meses contra -11,6% do Ibovespa. Veja no gráfico a seguir:

Gráfico do Desempenho das Ações da Sul América
Gráfico do desempenho anual das ações SULA11. Fonte: GuiaInvest

Vale lembrar, que o aumento da inflação no país pode resultar no aumento dos custos relacionados aos sinistros, impactando o desempenho das ações da Sul América no mercado.

Outro catalisador importante, é a elevação da taxa básica de juros que pode favorecer o resultado financeiro da Sul América, visto que, grande parte do portfólio de investimentos da companhia está indexado à Selic.

Sul América Vale a Pena Investir?

Por muitos anos, a Sul América teve a liderança do mercado brasileiro de seguro saúde e até hoje ocupa uma posição de destaque com os seus mais de 7 milhões de clientes.

Impactada pelos maiores sinistros relacionados à Covid-19, a companhia viu seu Ebitda recuar -104,5% no 3º trimestre de 2021, considerando a base de comparação anual.

Em contrapartida, o número de beneficiários cresceu de forma significativa, impulsionado pela rápida evolução da SulAmérica Direto, a linha de seguro saúde de baixo custo da companhia.

Ademais, a alta da taxa básica de juros no país deve favorecer o resultado financeiro da Sul América nos próximos trimestres.

Portanto, minha visão é otimista em relação às ações SULA11, atualmente cotadas a 24,8x lucro líquido.

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Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.