A Vale (VALE3) é uma das principais empresas da B3, dado seu valor de mercado de cerca de R$ 400 bilhões e pelo seu peso dentro do Índice Bovespa, que ultrapassa os 12%.

Entre nós, o Ibovespa não é a melhor representação do universo de empresas que fazem parte da bolsa de valores brasileira

O índice está fortemente concentrado em empresas de commodities e no setor financeiro.

No final do dia, os preços das commodities acabam influenciando significativamente a performance do índice. Seja tanto de forma positiva como negativa.

De alguma forma, o índice é um reflexo da dependência de nossa economia às exportações de matérias primas, como o minério de ferro, que é o principal produto da Vale.

A empresa é extremamente competitiva em termos de eficiência e margens se comparada com players internacionais.Consegue extrair o minério de ferro por um preço muito menor do que suas concorrentes e consequentemente suas margens são maiores, obtendo assim um lucro maior.

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No entanto, o desempenho da empresa está muito relacionado à cotação do minério de ferro no mercado internacional.

É importante levar em consideração a força da demanda da China por minério de ferro.

Nos últimos meses o preço da commodity caiu drasticamente pelas informações sobre a desaceleração econômica do gigante asiático.

Apesar disso, no médio e longo prazo, a China deverá continuar consumindo minério de ferro de forma recorrente para continuar desenvolvendo seus megaprojetos de infraestrutura.

A Vale indicou recentemente que está apontando para níveis de crescimento de demanda ex-China muito fortes, o que acaba compensando uma potencial desaceleração da demanda chinesa.

Falando em riscos, não devemos esquecer dos riscos médio ambientais. Nos últimos anos a empresa se viu envolvida em alguns acidentes ambientais de grande impacto. (Samarco e Brumadinho).

Atualmente o valuation da Vale se mostra muito atrativo.

Mostra disso é o programa de recompra de ações que a própria empresa concluiu recentemente (270 milhões de ações a um preço médio de US$ 19,55 por ação).

E não para por aí, o Conselho da empresa aprovou um novo programa para recomprar até 200 milhões de ações em um período de 18 meses.

Com esse movimento, a empresa sinaliza ao mercado que considera que o preço atual de suas ações está subprecificado.

Então, é um bom momento para comprar ações da VALE3?

Desde o ponto de vista do valuation considero que sim, com a empresa negociando a 2,1X EV/EBITDA e com um P/L de 4X lucros. Múltiplos atrativos.

A empresa está sendo negociada com uma expectativa de queda no preço do minério de ferro que me parece excessiva.

Mas será que vale a pena colocar uma empresa com essas características na nossa carteira de dividendos?

A empresa distribuiu dividendos durante os últimos 10 anos.

Gráfico histórico de distribuição de dividendos da Vale.
Gráfico histórico de distribuição de dividendos da Vale. Fonte: GuiaInvest PRO

Porém, o tamanho do dividendo não é constante.

A distribuição está diretamente relacionada ao resultado da empresa e ao seu caixa líquido das atividades operacionais.

Que por sua vez está altamente correlacionado com o preço do minério de ferro no mercado internacional.

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Gráfico histórico de caixa líquido da Vale
Gráfico histórico de caixa líquido da Vale. Fonte: GuiaInvest PRO

Com um Dividend Yield ultrapassando a barreira de 20%, a empresa se mostra interessante. No entanto, acredito que um dividendo nesse patamar não seja sustentável.

Ainda assim, o DY deve ficar por volta de 10% no próximo ano. O que continua sendo muito bom.

Vale continua sendo uma forte geradora de caixa.

Devemos considerar que boa parte dessa geração de caixa é utilizada para pagar a dívida que se encontra perto do limite estabelecido como meta pela companhia.

Isso pode ser um obstáculo para pagamentos de altos dividendos no médio prazo.

Apesar disso, os executivos da companhia já provaram que um dos seus objetivos é distribuir boa parte desse fluxo de caixa aos seus sócios.

Sendo assim, esses dividendos deveriam continuar no futuro se a política da empresa continuar a mesma e o preço do minério de ferro se mantiver num patamar razoável.

Caso ainda não tenha VALE3 na sua carteira, sugiro que analise ela de perto.

A empresa tem condições para entregar excelentes resultados nos próximos anos, distribuindo dividendos interessantes.

A VALE3 está dentro do nosso radar para formar parte da carteira do Canal Seleção de Dividendos