Philip Carret pode não ser um nome tão conhecido no hall dos grandes investidores de sucesso, mas Warren Buffett o chamou de “um dos meus heróis”.
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E disse que ele tinha “o melhor histórico de investimentos de longo prazo de qualquer pessoa na América”.
Surpreendentemente, o mentor e herói do Oráculo de Omaha, é um dos investidores mais subestimados da história do investimento mundial.
Carret iniciou um dos primeiros fundos de investimento da América, em 1928, e foi um dos primeiros a compartilhar seus pensamentos sobre investimento em valor em uma série de artigos no Barron's em 1927.
Philip Carret investiu até sua morte em 1998 aos 101 anos de idade.
Sua jornada de investimento resistiu ao teste do tempo, incluindo à Grande Depressão, Segunda Guerra Mundial e a vários ciclos de mercado em uma carreira que abrangeu 31 mercados de alta, 30 mercados de baixa e 20 recessões.
Conheça as lições de investimento atemporais do herói de Warren Buffett em trechos retirados de entrevistas pelo Economic Times India e The Telegraph.
Início da carreira de investidor
Philip L. Carret nasceu em 1896, filho único de um advogado e de uma assistente social.
Embora seus pais tivessem uma boa renda, eles não eram muito hábeis em administrar dinheiro.
Carret decidiu aos 16 anos que “se eu quisesse gerar riqueza, teria que ser por seus próprios esforços”, de acordo com seu livro, "A Money Mind at Ninety".
Sua estreia como investidor em tempo integral aconteceu quase por acaso.
Em 1924, aos 28 anos, começou a investir dinheiro para familiares e amigos, que perceberam que ele tinha jeito para encontrar ações vencedoras.
Ele frequentemente ignorava os analistas de Wall Street e fazia sua própria pesquisa.
Frank Betz, ex-assistente pessoal de Carret nos anos 80, lembrou que ele lia vorazmente, não apenas relatórios corporativos e jornais, mas também livros sobre filosofia, história, economia e biografias.
Embora seu primeiro emprego em finanças tenha sido como vendedor de títulos, ele se tornou jornalista em 1922, escrevendo para a Barron's, uma revista financeira.
Carret foi um dos primeiros a escrever sobre “investimento em valor” (value investing) em uma série de artigos para a revista em 1927.
Ele detalhou esse conceito em seu livro de 1930, The Art of Speculation.
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O primeiro fundo do mercado de ações da América
Foi enquanto trabalhava como jornalista que Carret ouviu por acaso sobre os planos para o primeiro fundo do mercado de ações “aberto” nos EUA, o Massachusetts Investors Trust.
A história conta que um dos fundadores do fundo, L Sherman Adams, visitou o escritório de Barron um dia e Carret não pôde deixar de ouvi-lo descrever sua ideia para uma nova empresa de investimentos.
Inspirado nisso, em 1928 Carret colocou suas próprias ideias em prática e fundou o Pioneer Fund, um dos primeiros fundos mútuos do mundo.
Entre os investimentos iniciais do fundo estavam ações de primeira linha da época, como a fabricante de máquinas de lavar, Maytag e a fábrica de pneus, Firestone Tire & Rubber.
Um ano depois de iniciar um fundo veio o crash de 1929, fazendo com que um investimento de US$ 1.000 no fundo em 1929 valesse apenas US$ 470 em 1932.
Após esse começo instável, Carret conduziu o fundo consistentemente para cima durante a Grande Depressão e a Segunda Guerra Mundial e sua carreira abrangeu um total de 31 mercados de alta, 30 mercados de baixa e 20 recessões.
Seu fundo também estava entre os primeiros portfólios dos EUA a investir internacionalmente.
Em 1963 ele fundou a Carret & Company, agora Carret Asset Management, um family office para clientes institucionais e famílias de alto patrimônio.
Carret vendeu sua participação na empresa em 1988, mas continuou trabalhando lá três dias por semana até sua morte.
A conexão de Carret com os Buffett's
Philip Carret era amigo do pai de Warren Buffett, Howard Buffett, que dirigia uma pequena corretora em Omaha.
Os dois sempre se reuniam para discutir ideias de investimento quando o futuro “Oráculo de Omaha” era apenas uma criança.
Mais tarde, impressionado com a gestão de Warren Buffett, Carret investiu na Berkshire Hathaway (BERK34), que se tornou um de seus investimentos de maior sucesso.
Ele comprou ações na década de 1960 por menos de US$ 400 que agora são negociadas por mais de US$ 220.000 cada.
Buffett costumava convidar Carret pessoalmente para as reuniões anuais da Berkshire Hathaway.
Na reunião de 1996, Buffett elogiou o estilo de investimento de Carret e disse: “O principal é encontrar um negócio maravilhoso, como Phil Carret sempre fez. Ele é um dos meus heróis.”
Uma das citações mais famosas de Buffett: “só compre algo que você ficaria perfeitamente feliz em manter se o mercado fechar por 10 anos”, tem eco na abordagem de Carret, descrita em A Arte da Especulação:
“Eu tenho uma estratégia muito simples, compro boas empresas a preços atrativos. Então eu sento sobre elas.”
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Algumas das escolhas de ações de Carret
Carret comprava determinada ação apenas se pensasse que poderia dobrar seu dinheiro, mas não estava com pressa.
Na verdade, ele chegou a zombar de outros gestores de fundos mais jovens que mantinham ações por semanas, ou mesmo dias, chamando isso de “o auge da estupidez”.
Junto com o desejo de empresas com lucros crescentes e balanços patrimoniais sólidos, ele procurou por gerentes comprometidos, que possuíssem uma grande participação na empresa.
John Carey, vice-presidente executivo da Pioneer Investments, que trabalhou com Carret por quase 20 anos, disse ao Telegraph Money:
“Neste negócio você precisa ser eclético e oportunista, prestando atenção o tempo todo, porque você nunca sabe como uma ideia pode ocorrer com você, ou onde você pode obter informações sobre alguma nova tendência.
O investidor Irving Kahn, disse certa vez que “Carret às vezes olhava os novos produtos nas prateleiras da loja e conversava com as pessoas, lia jornais e revistas e reunia informações de todas as maneiras que conseguia pensar. Em seguida, ele filtrava isso em sua mente e telas financeiras e apresentava ideias para investimentos potencialmente lucrativos.”
Um bom exemplo de ação que Carret comprou foi a Greif Bros Cooperage Corporation, por recomendação de Howard Buffett em 1946, e manteve por 48 anos.
Na época, a empresa era uma fabricante de barris de madeira. Não era uma escolha de valor tradicional e o crescimento da empresa não era espetacular, então era o tipo de negócio chato que a maioria dos investidores evitaria.
Mas era um estoque clássico de Carret: um produtor constante com gerenciamento constante, comprado a um preço razoável.
A empresa se encaixava nos critérios de Carret de um balanço patrimonial forte, uma boa posição em um nicho de mercado e uma equipe de gerenciamento forte.
Carret comprou as ações por 68 centavos e agora elas são negociadas a cerca de US$ 68.
Ele comprou ações da Neutrogena em 1972 por cerca de 85 centavos porque provou o sabonete em um quarto de hotel e gostou da administração da empresa. A empresa foi adquirida pela Johnson & Johnson 22 anos depois por US$ 35 por ação.
Ambas as escolhas estão de acordo com a resposta de Carret a uma pergunta que certa vez lhe fizeram em uma entrevista na televisão:
“Qual é a coisa mais importante que você aprendeu sobre investimentos nos últimos três quartos de século?” Sua resposta: “Paciência”.
Qualidades essenciais para o sucesso do investimento a longo prazo
Segundo Philip Carret, os principais requisitos para uma carreira bem-sucedida de investimento de longo prazo são resistência e paciência.
“Os especuladores raramente morrem ricos, já os investidores pacientes costumam fazer".
"Conheço muitos [investidores] que são muito mais espertos do que eu, mas eles não têm essa mentalidade. Depois [de um investimento mal sucedido], tentei rever o processo mental que me desviou – meu ego”, disse Carret certa vez em uma entrevista.
Os 12 mandamentos de investimento de Philip Carret
A partir de sua vasta experiência em investimentos, Carret desenvolveu 12 'mandamentos de investimento' básicos, que ainda são seguidos por investidores em todo o mundo. São eles:
1- Nunca detenha menos de 10 valores mobiliários diferentes que abranjam cinco áreas de negócios diferentes;
2- Uma vez a cada seis meses, reavalie todos os títulos mantidos;
3- Mantenha pelo menos metade do fundo total em títulos geradores de renda;
4- Considere o rendimento (dividendo) o fator menos importante na análise de qualquer ação;
5- Seja rápido em assumir perdas e relutante em obter lucros;
6- Nunca coloque mais de 25 por cento de um determinado fundo em títulos sobre os quais informações detalhadas não estejam pronta e regularmente disponíveis;
7- Evite informações privilegiadas como faria com a praga;
8- Busque fatos diligentemente, nunca conselhos;
9- Ignore as fórmulas mecânicas de valor em títulos;
10- Quando as ações estão em alta, as taxas monetárias estão subindo e os negócios estão prosperando, pelo menos metade de um determinado fundo deve ser colocado em títulos de curto prazo;
11- Emprestar dinheiro com parcimônia e somente quando os estoques estiverem baixos, as taxas monetárias estiverem baixas e caindo e os negócios estiverem deprimidos;
12- Reserve uma proporção moderada de fundos disponíveis para comprar opções de ações de longo prazo em empresas promissoras, sempre que disponíveis.
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5 erros que os investidores iniciantes cometem
Carret diz que todo investidor especula em algum nível e é muito raro um investidor saber tudo sobre um investimento, pois sempre há um elemento desconhecido que está fora do alcance do investidor.
“A linha entre investidor e especulador é tênue porque todo investimento vem com algum risco especulativo. O caminho para o sucesso na especulação é o estudo do valor."
"O especulador bem-sucedido deve comprar ou manter títulos que estão sendo vendidos por menos do que seu valor real, evitar ou vender títulos que estão sendo vendidos por menos do que seu valor real, evitar ou vender títulos que estão sendo vendidos por mais do que seu valor real", disse ele.
Carret também aponta 5 grandes erros que levam a enormes perdas de capital:
1. Um novato geralmente pula o processo de análise de ações e compra ou vende ações com base no que seus colegas fazem.
Sua dica: Analise a causa por trás dos movimentos de preços e, em seguida, analise as ações que estavam melhor posicionadas para produzir um resultado favorável antes de tomar uma decisão de investimento.
2. Os investidores iniciantes geralmente compram ações em uma ponta de estoque sem fazer sua própria pesquisa e, então, não têm ideia de quando vender, pois não sabem a diferença entre preço e valor e tomam decisões com base no preço pago.
Sua dica: o investidor iniciante tem a mesma probabilidade de obter um lucro rápido caso o preço suba, assim como o fará se mantiver - e tentar empatar - caso o preço caia.
3. Segundo Carret, a estratégia de ações de um especulador novato falha porque ele tenta cronometrar o mercado e acha que pode prever preços futuros com base em movimentos de preços passados.
Sua dica: o mercado de ações tem apenas uma relação aproximada com os ciclos de negócios e é caracterizado por oscilações muito muito mais amplas e violentas. Nunca tente cronometrar o mercado ou olhe para o nível geral de preços do mercado – olhe para as ações individuais que você está comprando.
4. Os investidores novatos acabam sendo muito impacientes e tomam decisões de investimento ruins.
Sua dica: não esqueça e ignore que o ciclo do mercado existe.
5. Os investidores novatos muitas vezes se apegam emocionalmente a um investimento, o que leva a grandes perdas a longo prazo.
Sua dica: nunca seja possessivo ou se apegue a uma ação ou a qualquer investimento. Ele diz que ações, setores, indústrias, países e estratégias muitas vezes entram e saem de moda, mas nunca duram.
"Existem estilos de títulos assim como de roupas. Um título pode estar subvalorizado, mas se também estiver fora de moda, é de pouco interesse para um especulador. Portanto, um investidor é compelido a estudar a psicologia do mercado de ações bem como os elementos de valor real. Portanto, não basta saber se algo pode estar subvalorizado ou supervalorizado. Você também precisa saber se a multidão acredita que algo está subvalorizado ou supervalorizado", disse ele uma vez.
Investir é sobre gerenciamento de riscos
Carret disse que investir tem tudo a ver com gerenciamento de risco e é preciso administrar possíveis perdas para proteger o capital.
"Para ser bem sucedido, um investidor deve saber muito mais do que apenas o suficiente sobre as condições gerais para determinar a tendência mais ampla do mercado. muitos negócios diferentes… Acima de tudo, deve-se saber alguma coisa de contabilidade… A questão de verificar a tendência do mercado é importante para o especulador, mas não deve ser mais importante do que a questão da seleção inteligente de veículos”, disse ele.
Esteja atento à oportunidades
Carret disse que para obter sucesso em investimentos, é essencial que os investidores saibam onde estão em um ciclo de mercado, quais ações podem se beneficiar mais com base nisso e quais oferecem valor, pois sempre há oportunidades para investidores disciplinados, dedicados e bem informados.
"As ações muitas vezes são vendidas a preços ridiculamente baixos por um período de tempo considerável simplesmente porque poucas pessoas sabem alguma coisa sobre elas."
"O investidor, que descobre uma ação nessa situação, não precisa prever o crescimento futuro dos lucros. Se a ação estiver vendendo bem abaixo do nível que os ganhos atuais e a posição justificam, e não há nada à vista que prejudique sua posição no futuro próximo, pode-se ter certeza de que outros o descobrirão e que com o tempo subirá para um nível de preço razoável", disse ele.
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Trate seu portfólio como seu próprio negócio
Carret diz que deve-se tratar um portfólio como trataria seu próprio negócio, onde se tentaria minimizar perdas, maximizar lucros e fazer o que for melhor para o sucesso de longo prazo de um portfólio.
Ele disse que pensar em termos de negócio reforça a ideia de que qualquer mudança no portfólio deve melhorar o 'negócio' como um todo.
Carret disse que a dívida usada em circunstâncias certas e de forma mínima pode ser um resultado líquido positivo para retornos, mas se usada em excesso, pode ser muito perigosa e pode acabar com o portfólio de um investidor.
"A atração de retornos mais altos geralmente nos cega para resultados potencialmente debilitantes. Coisas improváveis acontecem com tanta frequência que não vale a pena arriscar seu 'negócio'", disse ele.
A parte mais difícil do investimento
Carret diz que tentar decidir quando vender uma ação é uma das partes mais difíceis do investimento e é por isso que ele costumava comprar boas empresas e sentar nelas enquanto cresciam, apenas para vender quando algo dava muito errado.
"É muito simples, compre boas empresas e sente-se nelas. Existem empresas boas e bem geridas, que podem dar aos acionistas retornos brilhantes. Existem empresas que estão super alavancadas - elas devem muito dinheiro e estão patinando no gelo fino. Quando as coisas ficam difíceis, elas vão à falência. Portanto, o trabalho de um gerente de investimentos é escolher boas [empresas] e ficar com suas ações por muitos anos", disse ele.
