ITUB4 vai subir? Veja Análise das Ações Itaú Unibanco
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ITUB4 vai subir em 2020? Veja Análise das Ações Itaú Unibanco

As ações do banco Itaú Unibanco ficaram paradas no início de 2020 e o Ibovespa subiu 20%, será que o ITUB4 vai subir?

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Atualizado em 14/02/2020
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O Banco Itaú Unibanco é um dos maiores do país e mesmo com a apresentação de bons resultados do 4 trimestre de 2019, as ações do banco ficaram paradas, mas será que o ITUB4 vai subir?

Que os grandes bancos como o Itaú UnibancoITUB4, estão sofrendo uma concorrência forte das fintechs que devem trazer uma redução da rentabilidade não é nenhuma novidade.

Mas, os lucros seguem crescendo e as cotações estão no mesmo patamar do ano passado.

Por que será que as ações ITUB4 e ITUB não subiram?

Leia até o final e descubra nesse artigo se o ITUB4 vai subir em 2020?

Cotação ITUB4

Analisando a cotação das ações do ITUB4 é fácil perceber no gráfico que o valor ficou parado no início de 2020.

Veja a imagem abaixo retirada do gráficos do GI Pro.

Gráfico: cotação itub4 fev 2020
Gráfico: cotação itub4 fev 2020. Fonte: GuiaInvest PRO

Veja na imagem acima que o preço atual (13/fev) da cotação de ITUB4 de R$ 34,40 é praticamente o mesmo que uma pessoa poderia ter comprado em Janeiro de 2019.

O Ibovespa nesse período subiu mais de 20% e as ações do Itaú estão “paradas”.

Lucro do Banco Itaú

E, o mais interessante é que o lucro do Itaú, em imagem também retirada do Guiainvest Pro, segue em crescimento:

Gráfico: histórico lucro anual 2019 banco itau itub4
Gráfico: histórico lucro anual 2019 banco itau itub4. Fonte: GuiaInvest PRO
Gráfico: histórico lucro trimestral 2019 banco itau itub4.
Gráfico: histórico lucro trimestral 2019 banco itau itub4. Fonte: GuiaInvest PRO.

A taxa de crescimento é menor que aquela que o banco já alcançou no passado, mas ainda sim alcança uma média de 5,5% ao ano nos últimos 3 anos e um crescimento médio de 6,9% ao ano ao longo dos últimos 5 anos. 

O que eu quero dizer é que se o lucro cresceu e a ação está sendo negociada no mesmo valor ela está mais barata do que estava antes.

Mas isto não é suficiente para recomendar uma compra, porque ela poderia estar muito cara e agora apenas cara por exemplo. 

Análise das Ações do Itaú: Preço Justo ITUB4

Uma ferramenta simples que uso para realizar a precificação das ações, e que inclusive utilizei no meu último vídeo no youtube: “A Bolsa está cara ou não?”

Vídeo: A Bolsa está cara ou não

É a planilha “Modelo de Dividendos Descontados” que está disponível no link RTD do GI Pro

Na ferramenta usamos o último dividendo da companhia, a taxa de crescimento esperada pelo prazo que preferirmos e na perpetuidade e estipulamos uma taxa de desconto.

Que na minha visão deve ser um valor entre 70% e 200% maior que o título público longo do Tesouro Nacional. (Hoje seria o pré-fixado 2026). 

Para o cálculo do Itaú Unibanco – Código ITUB4, utilizei as seguintes premissas bastante conservadoras, todas elas nominais, incluindo a inflação: 

  1. Taxa de crescimento do dividendo 5,00% ao ano
  2. Prazo de 10 anos.
  3. Taxa de crescimento na perpetuidade 5,00% ao ano (menor que IPCA 3,5% + PIB 2,0%), ou seja, considerei que o Itaú perderá participação de mercado ao longo dos anos.
  4. Taxa de desconto de 12,5%, o dobro do pré-fixado 2026
Valor intrínseco ações itub4 taxa crescimento 5%
Valor intrínseco ações itub4 taxa crescimento 5%. Fonte: Planilha RTD GuiaInvest

A Planilha RTD do Guiainvest elaborada com dados de Dica de Hoje Research permite simular a margem de segurança das ações do Itaú.

Obs.: Durante a expansão da economia atual que deve durar cerca de 5 a 10 anos, a tendência é o lucro do Itaú crescer mais que os 5% acima mencionados.

O crescimento de 5% ao ano médio refere-se aos dividendos.

Ou seja, eu acredito que o percentual de distribuição de dividendos (payout) do Itaú irá se reduzir nos próximos anos.

Uma outra precificação ultra conservadora e que espera que os dividendos do Itaú não cresçam por 4 anos, mostra que o valor da ação estaria hoje sendo negociada no preço justo.

Valor intrínseco ações itub4 taxa crescimento 0%.
Valor intrínseco ações itub4 taxa crescimento 0%. Fonte: Planilha RTD GuiaInvest

ITUB4 vai Subir em 2020?

É muito normal pessoas lerem um relatório com foco em descobrir apenas o preço justo de determinada ação.

Na minha análise eu acredito ser mais importante entender qual o cenário que o mercado está precificando.

No caso de Itaú como vimos anteriormente, o mercado espera que a concorrência das fintechs será tão grande que já está precificando uma manutenção dos dividendos por 4 anos, sem crescimento nem mesmo da inflação, além de um crescimento posterior inferior ao crescimento da economia.

Com a ajuda da ferramenta, vimos que o mercado precifica um cenário ruim para o Itaú e qualquer resultado nos próximos anos diferente de péssimo fará com que as ações tenham uma boa alta

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Daniel Nigri
Analista CNPI 1810
Sócio Fundador e CEO do Dica de Hoje Research

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.

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