O setor bancário tem sido um fiel pagador de dividendos.

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Na minha opinião, igualou sua importância nas carteiras de Dividendos com as elétricas e empresas de saneamento.

Apesar de a atividade bancária ser igualmente importante na sociedade, ela é inegavelmente mais sensível do que suas colegas de portfólio.

Com essa crise que nos assola até hoje, ações de bancos como Itaú (ITUB4), Banco do Brasil (BBAS3), Bradesco (BBDC4), Santander (SANB11) caíram bastante.

O IFNC (índice de ações do setor financeiro) apresenta queda de 26% neste ano, contra uma queda de apenas 9% do IEEX (índice de ações do setor elétrico).

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E todo investidor se pergunta se elas estão baratas ou se suas quedas teriam sido justas.

Bem podemos colocar as coisas em perspectiva para nos ajudar a pensar melhor sobre isso.

Se compararmos indicadores como P/L (Preço dividido pelo Lucro, que mostra em quanto tempo se daria o retorno do investimento), as ações dos bancos estão bem mais baratas agora do que estavam a um ano atrás.

Se há um ano você precisaria esperar na média 11 anos e meio para ter o retorno sobre o seu investimento, hoje você teria em 8 anos.

Bem mais rápido, portanto, se compararmos do Dividend Yield de um ano atrás com o atual, você agora terá um retorno com dividendos maior do que o de um ano atrás.

O Yield atual médio dos quatro maiores bancos do país está em 7,75%, contra 5,54% no ano passado.

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Por essa métrica você seria melhor remunerado pela compra das ações dos “Big Four” dos bancos.

Agora, sabemos das limitações desses dois indicadores que comparam preços atuais com resultados passados.

Na prática eles não podem ser usados sozinho para uma decisão de investimentos, sob pena de fazer escolhas grosseiramente erradas.

Temos que olhar para os resultados que estão à frente.

Quando eu uso o verbo olhar, eu estou usando uma força de expressão, pois não sabemos como eles serão.

Apesar de muitos gestores dizerem que o setor está “largado” na bolsa, não é sem razão de ser.

Existe o medo de que as provisões aumentem continuamente enquanto os efeitos da crise seguem se manifestando na economia.

Agora, uma coisa chama a atenção entre estes quatro grandes bancos.

Vamos dar uma lupa num ponto específico do Itaú (ITUB4).

O banco do Setúbal é dono de uma fatia de 46% da XP Inc e ainda pode comprar mais um pedaço de 12,5%.

Com a XP valendo incríveis 140 bilhões de reais, ela já vale cerca da metade do valor do próprio Itaú e mais do que o Santander.

Se subtrair do valor de mercado atual do Itaú, o valor correspondente a sua participação na XP, então o banco de Setúbal estaria sendo negociado pelo mesmo valor do Bradesco.

Isso chama a atenção pois o Itaú nos últimos muitos anos (antes mesmo de comprar a XP) vinha apresentando valor de mercado maior do que o Bradesco.

Hoje, assim como no passado o Itaú mostra melhores indicadores de performance se comparado ao Bradesco.

O ROE (retorno sobre o patrimônio líquido) do Itaú por exemplo é atualmente de 17,1%, contra 15,6% do Bradesco.

Para mim, o mercado não está precificando adequadamente o tamanho da XP dentro do balanço do Itaú.

O crescimento da XP é tão acelerado e seus múltiplos são tão elevados que o mercado (aqui no Brasil) vai demorar para se acostumar com eles e a precificar corretamente a empresa de Benchimol dentro da do Setúbal.

Tem cheiro de oportunidade aí.

Ao comprar Itaú, você pode estar levando uma XP com um bom desconto.

Ou um Itaú com desconto.

Tanto faz.

Os assinantes do canal Seleção de Dividendos estão devidamente posicionados em um dos melhores bancos do mundo, que tem dentro uma das empresas que mais cresce na América Latina.

Abraço,

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