Howard Marks sabe o que é o mais importante para o investidor. Ele é uma das vozes mais respeitadas do mercado financeiro e o “guru” de Warren Buffett.

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Conhecido pelos seus livros e "memorandos" que detalham suas estratégias de investimento e visão da economia, o investidor Howard Marks sempre é lembrado por quem procura conselhos de investimento.

Grandes investidores mundiais, como Warren Buffett, Joel Greenblatt, Ray Dalio, entre outros, têm os livros de Marks como referência.

“Quando vejo que há memorandos de Howard Marks em meu e-mail, eles são a primeira coisa que abro e leio. Eu sempre aprendo algo, e isso vale em dobro para este livro.” - Warren Buffet, presidente e diretor-geral da Berkshire Hathaway.

Mas, por que tanta admiração na comunidade de investimentos?

Howard Marks é cofundador da Oaktree Capital, empresa com mais de US$ 113 bilhões de ativos sob gestão.

É também autor de famosos livros de investimentos como “Dominando o Ciclo de Mercado” e “The Most Important Thing” que recentemente ganhou sua versão em português: “O Mais Importante para o Investidor”.

Neles, Howard Marks reúne as coisas mais importantes para o investidor como tomada de decisão, riscos, ciclos e outras ideias que não podem ser ignoradas.

Continue a leitura e veja quem é Howard Marks e sua estratégia de investimento para se tornar um investidor melhor.

Quem é Howard Marks

Howard Marks é co-presidente e cofundador da Oaktree Capital, uma das maiores gestoras de ativos de risco e de crédito do mundo, com US$ 113 bilhões sob gestão.

Com 74 anos e mais de 50 anos de experiência, o investidor e escritor americano é uma das vozes mais respeitadas no mercado internacional, principalmente dentre os “value investors”.

Marks é muito conhecido por suas análises sobre o cenário econômico mundial e best-sellers como “O mais importante para o Investidor: Lições de um gênio do mercado financeiro”.

A Forbes lista Howard Marks como a 391ª pessoa mais rica dos Estados Unidos e a 945ª mais rica do mundo com um patrimônio estimado em US$ 2,1 bilhões.

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Vida e carreira

Howard Stanley Marks  nasceu em 23 de abril de 1946 na cidade de Nova York, nos Estados Unidos.

É formado em economia pela Wharton School da Universidade da Pensilvânia e MBA em em negócios e marketing pela Booth School of Business da University of Chicago.

Antes de fundar sua própria gestora, Marks trabalhou em investimentos focados em papéis da renda fixa americana, como distressed debt, high yield bonds e convertible securities.

Em 1969, começou a trabalhar no banco de investimentos Citigroup como analista e, posteriormente, diretor de pesquisa.

Entre 1978 e 1985, ocupou o cargo de vice-presidente do banco.

Em 1985, saiu do Citigroup para se juntar ao TCW Group onde liderou a repartição de investimentos de alto rendimento da companhia.

Em 1988, Marks e sua equipe foram responsáveis por criar um dos primeiros distressed securities, títulos de empresas ou entidades governamentais que estão passando por problemas financeiros ou operacionais.

No ano de 1995, ao lado de outros sócios da TCW Group, fundou a Oaktree Capital Management.

Desde o início, a empresa se destacou em títulos de alto rendimento, private equity e distressed securities.

Durante a crise financeira de 2008, a Oaktree lucrou mais de US$ 10 bilhões com esses “títulos problemáticos”.

Segundo levantamento da época, os 17 fundos de dívida adquiridos pela Oaktree tiveram ganhos anuais médios de 19%, retorno considerado extraordinário em função dos riscos envolvidos na operação.

Em 2012, a empresa de Marks abriu IPO na Bolsa de Valores Nova York, captando US$ 380 milhões.

Em março de 2019, a maior parte da Oaktree Capital foi comprada pela Brookfield Asset Management por US$ 4,7 bilhões.

Mesmo assim, Marks ainda dirige a Oaktree, que continua suas operações independentemente da Brookfield.

Sua participação na empresa agora é de cerca de 8%.

Howard Marks é também presidente do conselho de administração da Royal Drawing Room.

Além dos livros, Marks é conhecido por seus relatórios sobre o mercado, conhecidos como “memorandos” publicados no site da Oaktree.

O que mais agrada os investidores é o seu estilo direto e preciso de seus comentários.

Como filantropo, criou bolsas de estudos e se tornou membro da New York Society of Security Analysts, do Comitês de Investimentos do Metropolitan Museum of Art (MoMA) e do conselho da University of Pennsylvania.

Como Howard Marks ficou rico

Howard Marks construiu sua fortuna com investimentos bem sucedidos no mercado financeiro.

Depois que sua gestora foi fundada, em 1995, cresceu rapidamente concentrando-se em dívidas de alto rendimento e capital privado.

Os fundos liderados por Marks produziram retornos de longo prazo de cerca de 19% ao ano. Os investidores são principalmente fundos de pensão e fundos soberanos .

Desde 1988, ano em que criou seu primeiro fundo de hedge, passou por quatro grandes crises, em 1991, 2001, 2008 e 2020.

Em todos os períodos de baixa obteve retornos altos.

Durante a crise de 2008, a Oaktree aproveitou para comprar e levantou US$ 10,9 bilhões em ativos problemáticos que renderam muito para seus investidores.

Recentemente na crise causada pelo Coronavírus, Marks também foi às compras nos mercados de crédito.

Suas compras se concentraram nas primeiras semanas de março, justamente quando o mercado apresentou uma queda brusca no valor dos ativos.

Um dos setores que mais investiu, foi o de petróleo. Justamente um dos mais atingidos tanto pelo choque do coronavírus como pela disputa entre Arábia Saudita e Rússia.

Na época, Marks disse que “As pessoas querem ficar fora desse setor porque ninguém sabe a perspectiva para o petróleo, mas [para ele] trata-se de uma barganha.”

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Estratégia de investimento de Howard Marks

Howard Marks utiliza do value investing para adquirir verdadeiras “barganhas”.

Segundo ele:

O dinheiro grande em investimentos vem quando você faz coisas que as outras pessoas estão com medo de fazer, o que inclui investir em períodos de estresse.

Sua estratégia se resume em quanto mais baixo o preço, mais agressivas são as compras.

Para isso, sempre reserva parte do capital para ser investido durante uma recessão e assim, pagar menos. 

Segundo Howard Marks, a coisa mais importante é:

  • Analisar a empresa por meio de uma análise fundamentalista;
  • Comprar um ativo por um preço mais baixo que seu valor;
  • Saber onde o mercado se encontra para se proteger de seus movimentos.

Marks foca na gestão de risco e acredita que cada investidor deve definir sua estratégia de acordo com sua situação pessoal e objetivos.

Para isso, é importante se perguntar sobre o que te preocupa mais: o risco de perder dinheiro ou o de perder uma oportunidade?

Investir é arte

Para Marks, investir é algo mais próximo a uma arte do que uma ciência propriamente dita.

Para obter sucesso, os investidores devem ser adaptáveis e criativos e menos mecânicos.

É necessário partir de um raciocínio superior se almeja retornos superiores à média do mercado.

Além disso, ressalta que contar com a sorte nunca deve ser uma opção.

Significado de risco

O risco de um investimento geralmente é quantificado a partir da perspectiva da volatilidade.

Para Marks, a maior parte dos investidores não teme a volatilidade. O que realmente gera apreensão é a perda de capital.

Insista em uma margem de segurança

A margem de segurança é um conceito chave para os investidores em valor que procuram títulos subvalorizados. 

“Para qualquer investimento que você considere fazer, avalie em relação aos fundamentos.”

Para definir a margem de segurança de um determinado investimento, Marks recomenda que os investidores considerem a empresa, a estabilidade do setor e a previsibilidade, bem como a baixa do preço.

Saiba quando ser agressivo

Embora invista em fundo de hedge, a Oaktree tende a ser cautelosa com seus investimentos. 

No entanto, Marks não tem medo de ser agressivo quando acredita que identificou bons investimentos. 

“Acho que alternar entre agressivo e defensivo é a maior coisa que um investidor pode fazer”, disse ele, desde que faça de forma adequada.

Seja diferente, mas esteja correto

Para Howard Marks, se quiser ter melhores retornos, você precisa se desvencilhar do efeito manada e separar do rebanho, mas é preciso estar certo.

“Se você pensa e se comporta diferente das outras pessoas - e está mais certo do que elas-, então você pode ter um desempenho superior”, disse Marks.

A abordagem pode parecer simples. Mas é muito mais difícil na prática. 

Primeiro, porque rejeitar o senso comum não é um reflexo fácil. Segundo, de nada adianta seguir pelo lado contrário mas sem fundamentos.

“O contrarianismo idiota certamente não é uma estratégia de sucesso”, disse ele.

Fique confortável com o desconforto

“Todo grande investimento começa no desconforto”, explicou Marks. 

Os preços dos ativos caem quando ninguém quer comprá-los. Portanto, os investimentos com a maior margem de segurança são os mais indesejados

Manter ativos indesejados pode ser desconfortável.

O desafio surge quando o desconforto dura muito tempo, já que, raramente as decisões de investimento são validadas no dia em que são feitas.

“Muitas vezes, isso não funciona por meses, ou talvez anos”, disse Marks. 

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Livros de Howard Marks

Os livros de Howard Marks são verdadeiras lições de investimento.

Seu último livro, “Dominando o Ciclo de Mercado” (2018), foi best-seller do The New Work Times.

O mesmo vale para “The Most Important Thing: Uncommon Sense for the Thoughtful Investor” (2011), que recentemente ganhou sua versão em português.

Dominando o Ciclo de Mercado: Aprenda a Reconhecer Padrões Para Investir com Segurança

Marks ajuda o investidor a entender os ciclos do mercado e como identificá-los.

Estudar os ciclos anteriores, entender suas origens e permanecer alerta para o próximo ajuda a não ser surpreendido por eventos inesperados.

Na concepção de Marks, os ciclos sempre carregam um componente de auto correção.

O autor também pontua como os governos influenciam os ciclos, política e economicamente e lembra que o pior momento, pode ser o melhor momento para comprar ativos de risco.

E para isso é importante não deixar as emoções, como o medo e a ganância, te impedir de aproveitar essas oportunidades de grandes ganhos. 

O mais importante para o Investidor: Lições de um gênio do mercado financeiro

Marks discorre sobre pontos fundamentais para o investimento de sucesso e alerta sobre as armadilhas que podem destruir o capital.

Dentre as lições valiosas para ser um investidor bem-sucedido estão a tomada de decisão, gestão de risco, ciclos de mercado e relação valor/preço.

Howard Marks é uma das lendas do mercado financeiro internacional. Ele construiu sua fortuna do zero ao investir em ações.

Sua estratégia de sucesso é compartilhada em seus livros e através dos "memorandos", que detalham também insights sobre a economia.

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