Questionado por cotistas, Fundo Imobiliário HFOF11 responde sobre polêmica com Fundo BBPO11. 

Já afirmei em outras ocasiões que os cotistas são os verdadeiros “donos” dos Fundos Imobiliários

Essa verdade sai à luz sempre que alguma situação gera desconforto, como ocorreu recentemente com o Fundo HFOF11. 

A questão levantada pelos cotistas está relacionada ao FII BBPO11 (BB Progressivo II), gerido pela Votorantim Asset Management, e que representa hoje 8,3% do patrimônio investido do HFOF11. 

Criado em agosto de 2012, o BBPO11 nasceu com o objetivo de adquirir agências do Banco do Brasil  para alugá-las ao próprio banco. 

O Fundo adquiriu 64 imóveis e celebrou contratos atípicos com a entidade, cujos vencimentos seriam em 2022.

Em agosto, ocorreu uma renegociação de 58 desses contratos, com um desconto de 17% sobre os valores.  

O questionamento surgiu porque a Votorantim Asset estaria conflitada para negociar os termos dos contratos por ser o próprio Banco do Brasil seu acionista controlador.

Para a gestora do HFOF11, o ponto crucial não é a boa-fé, a transparência ou a qualidade do resultado alcançado, mas sim a conformidade com as normas aplicáveis. 

Segundo ela, o Fundo está diante de uma situação estrutural permanente de conflito de interesses, e é preciso que a deliberação sobre o futuro da posição ocorra em uma assembleia. 

Se você está a procura de maneiras eficientes para fazer seu patrimônio crescer, deve conhecer suas características! 

Neste artigo você entenderá: 

  • O que é HFOF11;
  • Rendimentos do HFOF11;
  • Resumo da Carteira do HFOF11;
  • Negociação e Liquidez do HFOF11;
  • Riscos do HFOF11;
  • Subscrição do HFOF11;
  • Se o HFOF11 vale a pena. 

Leia até o final e descubra se o HFOF11 vale a pena e deve entrar em sua carteira!

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O que é HFOF11 FII?

HFOF11 é a sigla utilizada para identificar o fundo imobiliário Hedge Top FOFII em operações na bolsa de valores

Ele é um fundo de fundos (FoF), que tem por objetivo investir a maior parte de seus recursos em outros fundos imobiliários. 

O fundo BCFF11 (BTG Pactual Fundo de Fundos) é outro exemplo de FoF. 

Administrado pela Hedge Investments Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda, de São Paulo - SP, o HFOF11 teve início em fevereiro de 2018 com a emissão  de 5 milhões de cotas vendidas a R$ 100 cada. 

Em novembro de 2021, o HFOF11 registrava um patrimônio superior a de R$ 1,9 bilhão, e mais de 64 mil cotistas. 

HFOF11 Rendimentos

Em 14 de dezembro, o HFOF11 distribuiu dividendos de R$ 0,60 por cota, referentes ao mês de novembro/21. 

O valor significa 0,76% em relação ao valor de cota no fechamento de novembro (R$ 78,40).  

Desde o início do Fundo, em fevereiro de 2018, o HFOF entregou um rendimento médio de R$ 0,71/cota ao mês.

Abaixo a distribuição média ao longo dos trimestres em comparação com a indústria em reais por cota.

Rendimentos HFOF11
Rendimentos HFOF11. Fonte: Relatório Gerencial.

A gestora explica que o gráfico apresentado é baseado em um paralelo entre os rendimentos efetivamente distribuídos pelo HFOF e o que seria obtido com investimento na carteira do IFIX. 

Cabe destacar que o HFOF11 encerrou novembro com R$ 0,52 por cota de resultados acumulados em períodos anteriores e ainda não distribuídos.

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Resumo da Carteira do HFOF11 

A carteira atual do HFOF11 é 100% composta por cotas de outros  fundos imobiliários, como mostra a imagem abaixo. 

Carteira HFOF11
Carteira HFOF11. Fonte: Relatório Gerencial.

A maior parte dos FIIs nos quais o HFOF11 investe são do segmento corporativo (34% da carteira). 

Os FIIs do segmento mobiliário ( de papel, ou de CRI), representam 22% da carteira, enquanto os do setor logístico-industrial, 21%. 

O Fundo investe, ainda, em FIIs de renda urbana (13%) e de shopping centers (10%). 

No gráfico abaixo, a alocação de ativos do HFOF11 por segmento em novembro de 2021. 

Alocação por segmento HFOF11
Alocação por segmento HFOF11. Fonte: Relatório Gerencial.

Em relação a alocação estratégica, o Funbdo mantém 71% de seus recursos focados em geração de renda recorrente para seus cotistas. 

O percentual dedicado ao ganho de capital é de 14%, e os 15% restantes são focados em ambas estratégias: a renda e o ganho. 

Alocação estratégica HFOF11
Alocação estratégica HFOF11. Fonte: Relatório Gerencial.

Diversificação

Em sua carteira, o HFOF11 conta com 22 Fundos com representatividade maior de 0,70% de seu patrimônio líquido. 

A principal exposição é o FII HAAA11 (Hedge AAA), que representa 13,7% do patrimônio do Fundo. 

Em segunda posição, com 13%, está o FII HLOG11 (Hedge Logística). Na sequência, vem o HREC11 (Hedge Recebíveis Imobiliários), representando 9,3% do PL do Fundo. 

A imagem abaixo detalha a diversificação da carteira do HFOF11 ao final de novembro de 2021. 

Diversificação HFOF11
Diversificação HFOF11. Fonte: Relatório Gerencial.

Negociação e Liquidez HFOF11

O HFOF11 esteve 100% presente nos pregões durante o mês de novembro. O volume total negociado no mês foi de aproximadamente R$ 43,3 milhões. 

Isso significa um valor médio diário de aproximadamente R$ 2,2 milhões.

O giro foi de 2,4% do total de cotas. 

No ano, considerando o período até o mês de novembro, o Fundo registrou um volume total de R$ 726,8 milhões, sendo o volume médio diário de R$ 3,2 milhões. 

No período, o giro alcançou 33,4% do total de cotas, conforme descrito na imagem abaixo. 

Liquidez HFOF11
Liquidez HFOF11. Fonte: Relatório Gerencial.

Riscos do HFOF11

Assim como outros fundos imobiliários, o HFOF11 oferece certos riscos. Os principais deles são: risco de concentração, de mercado e de potencial conflito de interesses.

Risco de Concentração

O risco de concentração fala da diversificação do portfólio do FII. Em um fundo de fundos, como HFOF11, buscamos uma carteira diversificada.

O HFOF11 tem mais de 22 FIIs em sua carteira. As duas maiores exposições representam 13,7% e 13% de seu patrimônio. 

Risco de Mercado

O risco de mercado representa a possibilidade de oscilação negativa no preço ou rentabilidade de um fundo imobiliário. 

Isso não apenas atinge o HFOF11, mas todos os fundos nos quais investe. 

De fato, vivemos uma dessas situações em março de 2020, com a crise causada pelo coronavírus, que impactou todo o mercado de FIIs. 

A gestora do HFOF11, assim como outras, busca minimizar esse risco diversificando seus investimentos entre diferentes segmentos e realizando uma gestão ativa. 

Ainda assim, o ganho de capital, que é gerado por operações de compra e venda de cotas, permanece exposto a possíveis impactos negativos. 

Além disso, o investimento em fundos imobiliários de tijolo oferece certos riscos próprios, como vacância, inadimplência, variação de preços dos imóveis e outros.

Mesmo sem imóveis em carteira, esses riscos impactam o HFOF11, uma vez que investe em fundos que possuem imóveis e estão expostos a eles.

Risco de Potencial Conflito de Interesses

A administradora e gestora do HFOF11 exerce atividades similares em outros fundos imobiliários

Assim, a gestão pode investir em outros fundos administrados pela Hedge, o que pode colocar o fundo em situação de conflito de interesses efetiva ou potencial. 

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Dados do HFOF11

Confira agora os dados do HFOF11: 

  • Razão Social: Hedge Top FOFII 3 FDO INV IMOB - FII
  • CNPJ: 18.307.582/0001-19
  • Gestor: Hedge Investments Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda. 
  • Público Alvo: Investidores em Geral
  • Segmento: Títulos e Valores Mobiliários
  • Patrimônio Total  (11/2021): R$ 1.913.538.906,17
  • Taxa de Administração: 0,60% a.a. (ao ano) sobre o valor de mercado do fundo caso integre o IFIX
  • Taxa de Performance: 20% sobre o que exceder o IFIX - semestral
  • Início do Fundo: fevereiro de 2018
  • Quantidade de Emissões: 11
  • Número de Cotistas (11/2021): 64.937
  • Número de Cotas do HFOF11: 22.975.000
  • Regulamento do HFOF11
  • Relatório Gerencial do HFOF11
  • HFOF11 Site Oficial (RI) 

HFOF11 Subscrição

A subscrição é um direito de quem possui cotas de um FII, que assegura a possibilidade de manter seu percentual de participação no fundo em uma nova emissão de cotas. 

Na prática, o fundo emite novas cotas (geralmente a um preço mais baixo do que o de mercado), e oferece a preferência de compra a seus cotistas. 

Não se trata de possibilidade de compra sem limites:  o número de novas cotas que você poderá adquirir será sempre proporcional ao número atual de cotas que já possui.

O anúncio da emissão informa um fator de proporção a ser aplicado sobre o número de cotas que já se possui para entender quantas novas cotas é possível adquirir.

Como direito, a subscrição é opcional. 

Inclusive, caso não queira comprar novas cotas, alguns fundos permitem que você venda esse direito através do home broker da sua corretora de valores.

A 11ª emissão de cotas do HFOF11 foi encerrada em novembro de 2021. Na ocasião, o fator de subscrição foi de 6,63764961915%. 

Dúvidas sobre HFOF11

Veja as dúvidas mais comuns sobre o HFOF11.

Como comprar HFOF11?

A compra de cotas do HFOF11 é feita através das corretoras de valores. Assim, é essencial ter sua conta em uma delas. 

O processo de compra é simples: 

  • Transfira o montante a investir para sua conta na corretora de valores;
  • Acesse o Home Broker;
  • Localize o fundo por seu código (HFOF11);
  • Selecione a quantidade de cotas e o valor a pagar;
  • Envie a ordem de compra. 

Onde achar o informe de rendimentos do HFOF11?

O informe de rendimentos está disponível  na página do HFOF11. Acesse a aba ‘relatórios financeiros’. 

Onde achar o relatório gerencial do HFOF11?

O relatório gerencial do HFOF11 é encontrado na página oficial do fundo. Acesse a aba ‘relatórios’.

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HFOF11 Vale a Pena?

O HFOF11 é um Fundo que investe em cotas de outros Fundos Imobiliários e está no mercado desde 2018. 

De lá para cá, vem trazendo um histórico de distribuições consistente. Hoje, sua média de dividendos mensais está em R$ 0,71 por cota. 

Embora sua principal exposição contabilize um pouco mais do que os 12% que costumo recomendar como margem de segurança, não há nada que desabone este Fundo. 

Ao contrário: seu desenvolvimento vem sendo bastante bom até esta data. 

Com base nisso, o HFOF11 vale a pena pensando na diversificação da carteira. 

A vantagem de um Fundo de Fundos é a administração profissional, mas pagar um valor tremendamente elevado por isso não é um bom negócio. 

Assim, a dica é a mesma de sempre: fique de olho para não investir mal em um bom ativo. 

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Lembre-se que antes de investir em fundos imobiliários é necessário conhecer seu perfil de investidor para fazer uma boa alocação de ativos e se expor a um nível adequado de risco.

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