O Grupo Pão de Açúcar (PCAR3) recebeu uma proposta não solicitada para vender 100% de suas ações no Almacenes Exito, a rede colombiana de supermercados onde o GPA tem 96% do capital. 

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Jaime Gilinski, um banqueiro e incorporador colombiano, está propondo pagar US$ 836 milhões, o equivalente a R$ 4 bilhões no câmbio de hoje, pela participação do GPA. 

A transação deve jogar luz sobre o valor descontado do GPA, que está em vias de cindir o Exito e distribuir sua participação aos seus acionistas.

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Hoje o GPA — que é dono de 730 lojas e de uma das marcas mais conhecidas do varejo brasileiro — vale R$ 4,4 bi na B3, praticamente o mesmo valor da oferta. Ainda assim, a proposta não parece exatamente suculenta. 

O valor implica um múltiplo de menos de 4x EV/EBITDA, abaixo do que o GPA negocia hoje, em torno de 6x.

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O valor também é menor que market cap atual do Exito, que vale US$ 1,3 bi na Bolsa da Colômbia. 

Por outro lado, uma venda direta como esta seria mais rápida e segura do que o processo de spinoff em curso, que já se arrasta há mais de um ano nas três jurisdições em que o GPA é listado: Brasil, Colômbia e NYSE. 

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O processo seria ainda mais rápido pelo fato do comprador não ser um outro varejista, o que poderia enfrentar restrições regulatórias e de antitruste. 

O GPA disse que já enviou a proposta para seu conselho, que vai avaliar se recomenda a transação. Caso a venda se concretize, o GPA passaria a uma posição de caixa líquido.

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A companhia fechou o primeiro trimestre com uma dívida líquida de R$ 3 bilhões e alavancagem de cerca de 2,7x. 

O Exito é dono de mais de 600 lojas – a vasta maioria na Colômbia – tem receita de R$ 25 bilhões, EBITDA de R$ 2,2 bilhões e margem operacional de 9% nos últimos 12 meses.

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Resultado do Pão de Açúcar no Primeiro Trimestre de 2023  

O resultado do Pão de Açúcar (PCAR3) no primeiro trimestre de 2023 (1t23), divulgado no dia 03 de maio, apresentou um prejuízo líquido de -R$ 195 milhões no 1t23, baixa de -113,7% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

O Ebitda ajustado do Pão de Açúcar atingiu R$ 224,0 milhões no 1T23, apresentando retração de -0,1% na comparação com o 1T22.

A margem Ebitda do Pão de Açúcar totalizou 5,0% no 1T23, apresentando retração de -0,7 ponto percentual na comparação com o 1T22. 

A margem líquida do Pão de Açúcar atingiu -4,3% no 1T23, apresentando retração de -18,5 pontos percentuais na comparação com o 1T22.

As ações do Pão de Açúcar (PCAR3) acumulam queda de 9,16% na bolsa de valores nos últimos 7 dias e queda de 1,58% nos últimos 12 meses.

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Fonte: Brazil Journal.