O que são covered bonds?

Covered bonds (títulos cobertos) é um pacote de empréstimos que foram emitidos por bancos e depois vendidos a uma instituição financeira para que sejam revendidos ao público. 

Covered bonds é também um tipo de derivativo, pois o seu preço do título deriva do risco associado aos vários empréstimos que compõem a carteira.

Os elementos contidos nos covered bonds podem incluir empréstimos ao setor público e empréstimos hipotecários.

Os covered bonds são muito comuns na Europa e, apenas recentemente, vem ganhando espaço no mercado financeiro dos EUA. 

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Como funcionam os covered bonds?

Os covered bonds são uma forma mais econômica para os credores expandirem seus negócios. 

No geral, os covered bonds funcionam a partir dos seguintes passos:

  1. Um banco vende uma série de investimentos que geram rendimento, geralmente hipotecas ou empréstimos do setor público, para uma instituição financeira. 
  2. Essa instituição financeira reúne os investimentos em pacotes e os emite como títulos.
  3. Os títulos são vendidos no mercado financeiro a diversos investidores, individuais ou fundos de investimentos.
  4. Os cupons dos bônus são pagos com recursos da própria instituição emissora, enquanto o pool de ativos atua como garantidor dos bônus. 

Além destes passos, há outros pontos que são importantes para se ter em mente.

O pool de ativos geralmente é composto, em sua maioria, por financiamentos imobiliários residenciais. 

Estes financiamentos devem atender a determinados critérios, e são administrados pelo emissor de forma a possuir certas características. 

Os juros pagos sobre os títulos são cobertos pelo dinheiro proveniente dos empréstimos. 

Se os financiamentos do pool de ativos não são pagos pelos devedores, eles deverão ser substituídos pela instituição emissora.

Os empréstimos individuais que integram o pacote permanecem nos livros dos bancos que os emitiram.

Estes empréstimos servem como um fundo colateral, gerando uma camada adicional de segurança para os detentores dos títulos hipotecários.

Covered bonds são seguros?

Os covered bonds são considerados títulos seguros, tendo, em sua maioria, classificações AAA perante as agências classificadoras de risco.

Isso se deve, principalmente, pelas garantias presentes nos empréstimos individuais que compõem os covered bonds.

As garantias permitem o recebimento dos valores devidos (juros mais principal) mesmo em caso de insolvência do emissor.

Benefícios do covered bonds

O covered bond é instrumento de captação no qual a instituição emissora dos bônus mantém os financiamentos imobiliários em seu balanço. 

Os covered bonds geram benefícios importantes para os emissores das dívidas

Isso porque os covered bonds permitem a liberação de recursos para outras atividades, algo que é benéfico para a economia como um todo.

Esse instrumento estimula a economia ao expandir a quantidade de crédito.

Além disso, os covered bonds também podem liberar fundos para aumentar o desenvolvimento da infraestrutura e reduzir a pressão financeira sobre as agências governamentais.

Como surgiu os covered bonds?

O instrumento de covered bonds foi regulamentado primeiramente na União Europeia, em 1988.

Na época, criou-se diretrizes para transações de títulos cobertos que permitiram aos investidores do mercado de títulos colocar mais ativos do que era permitido anteriormente. 

Somente mais tarde, após os anos 2000, que esta modalidade passou a ganhar espaço no mercado financeiro dos EUA.

Em setembro de 2007, o Washington Mutual se tornou o primeiro banco dos EUA a emitir covered bonds baseados em euros.

O secretário do Tesouro dos Estados Unidos, Henry Paulson, anunciou em 28 de julho de 2008 que o Tesouro e as instituições parceiras planejavam acelerar o mercado para esses títulos. 

O Bank of America se tornou o primeiro banco a emitir títulos cobertos em dólares. 

Em seguida vieram o JPMorgan, Wells Fargo, Citigroup e outros bancos dos EUA. 

Por fim, os bancos europeus vêm expressando interesse em entrar no mercado dos EUA com covered bonds baseados em euros.

Quer saber mais como funciona essa modalidade de investimento? Temos um material completo sobre o assunto neste link.