Nada menos do que US$ 150 bilhões é o que a Berkshire Hathaway (BERK34) possui em seu caixa.
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A holding do maior investidor de todos os tempos baseia a sua estratégia em encontrar negócios com vantagens competitivas duradouras e aguardar momentos oportunos para comprar, justificando seu robusto caixa.
Paciência é uma virtude de Warren Buffett.
Ele é capaz de aguardar o momento certo para comprar empresas excelentes que apresentam uma boa margem de segurança.
Foi assim que ele conseguiu ao longo de sua história atingir retornos invejáveis em diversos ativos.
E se Buffett já justificou o não investimento em ações de empresas de tecnologia e as vantagens de um portfólio com muitas empresas, isso pouco importa.
Para essas justificativas, o investidor falou frases como “invista somente no seu círculo de competência” e “a diversificação é a arma contra a nossa ignorância”.
Ainda assim, analisar o que Buffett faz de fato é mais esclarecedor.
Warren Buffett contrariou a sua própria premissa de que não se pode investir naquilo que não se entende e, junto a isso, concentrou 70% da carteira investidos em apenas 4 ações, indo totalmente contra a premissa da diversificação.
Se ele foi coerente ou não, pouco importa. Buffett ganhou dinheiro sabendo se adaptar ao cenário que viu.
Recentemente a Berkshire reportou os resultados do 3T21 e posso dizer que eles foram "ok".
A Receita operacional registrou alta de 18%, atingindo US$ 6,47 bilhões.
A empresa atribui esse desempenho como consequência da reabertura econômica, com a demanda dos consumidores voltando ao patamar pré-covid.
O lucro operacional de sua ferrovia, serviços públicos e segmento de energia foi de R$ 3,03 bilhões, registrando um aumento de 11% no ano.
O Lucro Líquido do 3T21 foi de R$ 10,34 bilhões, uma queda de 65% se comparado com o 3T20.
Segundo a empresa, esse resultado tem a ver principalmente com a volatilidade das ações de algumas das empresas do portfólio.
Segundo a empresa, os gargalos na cadeia global de suprimentos afetaram boa parte dos negócios no 3T21 e contribuíram para a elevação dos preços das matérias primas e dos fretes, influenciando assim o resultado das empresas que fazem parte do seu portfólio.
No setor de seguros, a empresa registrou quase US$ 800 milhões em perdas com subscrições, conforme aumento de sinistro.
A queda pontual do lucro líquido por ação pode ser enganosa.
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A Berkshire Hathaway continua com seu plano de recompra de ações, isto é, eles mesmo acreditam que as suas ações estão baratas.
No 3T21, a holding desembolsou R$ 7,6 bilhões recomprando ações e não apresenta sinais de querer parar por aí.
Essa recompra de ações é muito comum no mercado americano.
É uma das formas que as empresas utilizam para remunerar os seus acionistas.
Dividendos são menos usados no mercado americano de ações por ter uma eficiência fiscal menor, já que lá os dividendos são tributados.
Embora a empresa venha desembolsando grandes quantidades de dólares no programa de recompra, ela tem caixa de sobra para isso.
O S&P 500 continua no topo histórico e Buffett, como bom value investor, gosta de comprar empresas com margem de segurança e quando o momento chegar, ele está preparado com “apenas” US$ 150 bilhões em caixa.
Buffett e sua equipe continuam pacientes, aguardando por um melhor momento para alocar o robusto caixa da empresa quando identificarem empresas apresentando boa margem de segurança.
A Berkshire continua rentável e bem administrada.
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Oscilações no lucro por ação das empresas investidas fazem parte do jogo e a equipe de gestão sabe muito bem como aproveitar essa volatilidade ao seu favor.
A falta de caixa seria a única circunstância que me poderia gerar certo desconforto quanto a companhia e não é o caso.
Afinal, praticar o Value Investing sem caixa é como jogar futebol sem bola.
Confio na equipe de Buffett para as tomadas de decisões e, assim como a própria empresa, estamos aguardando oportunidades no mercado de forma paciente no canal Joias da Bolsa.
É por essas e outras que a BERK34 é uma das ações favoritas na carteira do Joias.
Apesar de hoje termos ativos gritantemente baratos, há outras coisas que estamos de olho há algum tempo e ao que tudo indica logo poderemos aproveitar.
