Você sabia que uma empresa com alta capacidade de gerar lucro pode não estar gerando valor?
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E isso implicaria em péssimos resultados no futuro.
No canal Joias da Bolsa temos esse cuidado para não comprarmos value traps, ou armadilhas de valor, quando uma ação parece boa, mas, na verdade, é ruim.
Uma empresa pode buscar capital de terceiros (empréstimos no banco ou emissões de debêntures) ou dos próprios acionistas.
Independente da fonte de captação, a empresa acaba tendo um custo sobre esse recurso captado, que é o custo de capital.
O retorno gerado pela empresa deve ser suficiente para remunerar o capital investido, superando o custo de capital gerado pela captação.
Pense, se você pega dinheiro emprestado a 10% ao ano para investir, precisa de, no mínimo, a mesma rentabilidade para o empréstimo valer a pena.
Muitas vezes o investidor avalia apenas a última linha dos resultados e, ao perceber que a empresa gera lucro, automaticamente considera aquilo uma boa empresa para fazer um investimento.
Para que você não cometa mais esse erro, vou te apresentar um indicador importante: o EVA (Valor Econômico Adicionado).
O Economic Value Added é capaz de informar se existe valor real sendo gerado pela empresa.
Usando o EVA você terá acesso ao lucro econômico que uma empresa obteve em determinado período.
As empresas só são lucrativas quando geram riquezas para seus acionistas, caso contrário não faria sentido o investimento.
Sendo assim, o lucro operacional da companhia, após a dedução do imposto de renda e demais tributos, deve ser suficiente para pagar os juros aos credores e para dar o retorno desejado pelos acionistas, gerando dividendos.
Isso, é claro, vai muito além do lucro líquido.
Ok, mas o que deve ser feito para chegarmos ao lucro econômico?
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Vamos lá…
Você precisa de 3 informações:
- Lucro operacional líquido;
- Capital total investido;
- Custo médio ponderado de capital, conhecido como WACC (Weighted Average Cost of Capital).
Para chegar ao lucro operacional líquido, você precisa descontar os impostos do resultado operacional.
Fazendo isso, você estará considerando apenas descontos de natureza operacional do negócio.
A fórmula fica assim:
EVA = Lucro operacional líquido - (capital total investido x WACC).
Ficou confuso? Calma, vou dar um exemplo.
Imagine os seguintes resultados:
Lucro operacional líquido após impostos = R$ 600 milhões
Capital total (terceiros + próprio) = R$ 2,5 bilhões
WACC = 26,50%
Vamos a fórmula:
EVA = 600 - (2500 x 0,2650)
EVA = 600 - 662,50
EVA = - 62,50
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Perceba que mesmo a empresa sendo capaz de gerar lucro operacional líquido positivo, seu lucro econômico é negativo.
É aquela história, nem tudo que reluz é ouro.
Em alguns casos, lucro não é sinal de eficiência e geração de valor.
No exemplo a empresa é inviável economicamente.
Na prática é uma empresa que não gera valor ao acionista, logo, não valeria o investimento.
Saiba que existem diversas empresas com lucro, mas com EVA negativo na bolsa de valores.
Caso opte por investir em alguma delas, entenda profundamente o contexto que ela está inserida e quais os planos para o futuro para mudança de patamar.
Você pode estar metido em uma value trap.
Tomamos esse e outros cuidados ao selecionar as ações mais descontadas para a carteira do canal Joias da Bolsa.
Nossos assinantes só investem em negócios sólidos, viáveis e baratos.
