A maioria dos investidores gostaria de saber como escolher ações como Warren Buffett, mas o fundador da Berkshire Hathaway (BERK34) e o vice-presidente do conglomerado, Charlie Munger, não são “escolhedores de ações; são selecionadores de negócios.”

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Em sua carta anual aos acionistas da empresa de 2023, Buffett explicou que o “molho secreto” de seu sucesso em investimentos é fazer “investimentos em negócios com características econômicas favoráveis ​​​​ duradouras e gerentes confiáveis”. 

Essa abordagem é conhecida como investimento em valor, em que o objetivo é manter uma ação de alto desempenho em vez de negociar ações com base em flutuações de preço de curto prazo, também conhecido como investimento ativo. 

Claro, escolher vencedores não é fácil. Mas os dois executivos da Berkshire Hathaway seguem alguns princípios ao decidir investir em um negócio.

Além da regra nº 1 de Buffett, “não perca dinheiro”, aqui estão quatro perguntas que Munger e Buffett fazem ao decidir se devem ou não investir em um negócio.

1. Você entende o modelo do negócio? 

Além de saber como uma empresa opera e o que ela oferece aos consumidores, você também quer ter uma ideia de onde uma empresa estará em 10 anos , se não em décadas, diz Buffett.

“Se você não está disposto a possuir uma ação por 10 anos, nem pense em possuí-la por 10 minutos”, escreveu ele  em sua carta de 1996 aos acionistas.

A Berkshire Hathaway ficou famosa por perder as empresas de tecnologia Google e Amazon no início dos anos 2000 , porque Buffett não tinha certeza se entendia os negócios em termos de lucratividade a longo prazo. Isso tornou mais difícil determinar o valor de suas ações. 

Embora a Berkshire possa ter repassado o Google e a Amazon, outros investimentos em empresas de primeira linha, como American Express e Coca-Cola, compensaram com o tempo.

Essa abordagem cautelosa pode significar perder mais oportunidades especulativas, mas Buffett disse que ele e Munger “perdem muitas coisas e continuaremos fazendo isso”.

2. O negócio tem uma vantagem competitiva durável?

Buffett disse que o fator “mais importante” na escolha de um investimento empresarial bem-sucedido é a vantagem competitiva da empresa, que ele compara a um “fosso” em torno de um “castelo econômico”.

Quanto mais segura a vantagem competitiva, maior a probabilidade de a empresa prosperar ao longo de décadas.

Uma vantagem competitiva pode ser uma marca poderosa pela qual as pessoas estão sempre dispostas a pagar, como a Coca-Cola, ou pode ser um modelo de negócio único, como vender seguros diretamente ao consumidor e não por meio de corretoras de seguros, como é o caso da Geico . 

3. A gestão do negócio é íntegra e talentosa?

Buffett disse que procura três coisas em um gerente ou líder: inteligência, iniciativa e integridade. 

Mas a integridade é o mais importante , “porque se você vai conseguir alguém sem integridade, você quer que seja preguiçoso e burro”, disse ele em um discurso de 1998.

“Não queremos nos juntar a gerentes que carecem de qualidades admiráveis, não importa quão atraentes sejam as perspectivas de seus negócios”, escreveu Buffett em uma carta aos acionistas em 1989

“Nunca conseguimos fazer um bom negócio com uma pessoa ruim.”

Com a integridade vem a confiança. Isso significa que Buffett e Munger não precisam gastar muito tempo micro gerenciando cada decisão tomada por um líder.

“O importante que fazemos com os gerentes, em geral, é encontrar os rebatedores de 0,400 e depois não dizer a eles como fazer o swing”, disse Buffett na reunião anual de 1994 da Berkshire .

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4. O preço faz sentido? 

Como investidores passivos, Buffett e Munger procuram empresas que parecem estar negociando por menos do que seu valor intrínseco. 

Embora não haja uma medida universal de valor, as empresas com potencial de ganhos duradouros tendem a ter ganhos consistentes, bom fluxo de caixa e um baixo valor de dívida. 

Quando o preço de uma ação parece baixo em comparação com o valor da empresa, essa é uma oportunidade de compra.

Mas isso não significa que Buffett e Munger busquem as melhores pechinchas com base apenas no preço das ações. Simplesmente obter um preço justo para as ações de uma empresa também pode ser uma estratégia eficaz. 

Você está investindo no negócio a longo prazo, não apenas no preço da ação no momento da compra.

“É muito melhor comprar uma empresa maravilhosa por um preço justo do que uma empresa justa por um preço maravilhoso”, escreveu Buffett em sua carta anual aos acionistas de 1989

“Ao comprar empresas ou ações ordinárias, procuramos negócios de primeira classe acompanhados de uma gestão de primeira classe.”

Fonte: CNBC

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