Um debate sobre a desdolarização vem se alastrando. Entre as "concorrentes" da moeda norte-americana está o Yuan, mas a moeda chinesa enfrenta 3 grandes obstáculos para se tornar moeda de reserva mundial.

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A moeda chinesa está tendo seu momento ao sol como um potencial desafiante ao sistema de pagamentos global dominado pelo dólar americano. 

Enquanto busca ampliar o uso de sua moeda internacionalmente, a China firmou acordos com países como a Rússia. 

Embora a moeda não seja o único concorrente do dólar, é o desafiante de maior destaque, no contexto das tensões EUA-China e da aliança de Pequim com a Rússia em meio à guerra.

No entanto, seria difícil para qualquer ativo ou moeda derrubar o dólar americano. 

E, mais importante, parece que nem mesmo Pequim gostaria que o yuan fosse a principal moeda de reserva para o mundo, disse um especialista em economia da China ao Insider.

Aqui estão os três grandes obstáculos para tornar o Yuan a moeda de reserva mundial:

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1. A China não quer liberalizar sua moeda e permitir que o dinheiro entre e saia livremente de sua economia

Embora a China pareça interessada em perturbar o domínio global dos EUA, ela só quer fazê-lo nos termos de Pequim, diz Rory Green, economista-chefe para a China da consultoria TS Lombard, com sede em Londres, em entrevista ao Insider.

O Banco Popular da China agiu com cautela na última década para promover um maior uso do yuan sem interromper a segurança financeira e é improvável que perturbe essa dinâmica agora, escreveu Green em nota em 28 de abril.

Essa estabilidade é mantida por meio do uso de controles de capital – um controle sobre quanto dinheiro estrangeiro pode entrar e sair da economia da China, o que, por sua vez, influencia a taxa de câmbio da moeda estrangeira.

A política de Pequim normalmente tende a ter tais controles, pois os considera pré-requisitos para uma política monetária soberana e independente, escreveu Green.

Por causa desses controles, "Pequim nunca pode liberalizar totalmente sua conta corrente, mas ainda pode buscar a internacionalização do RMB", acrescentou Green, referindo-se ao yuan por seu nome oficial, o renminbi.

Em vez de pressionar para que o yuan se torne a moeda de reserva global dominante, é provável que Pequim busque sua esfera de influência monetária entre os países com os quais negocia ativamente. 

É provável que se concentre em quebrar o domínio do dólar americano em partes do mundo, disse Green ao Insider.

Mas pode haver alguma margem de manobra na posição de Pequim.

"Sempre houve a opção na China de mudar os controles de capital. Exceto, para Pequim, a questão é se o ambiente global apoiaria isso - há nações suficientes que adotarão o yuan?" Abishur Prakash, CEO da The Geopolitical Business, uma empresa de consultoria com sede em Toronto, disse ao Insider.

"Hoje, a resposta é sim, já que muitas nações já assinaram o contrato para usar o yuan, dando à China o sinal de que precisa para mudar de marcha", acrescentou.

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2. A China não quer e não pode arcar com um déficit persistente como os EUA.

A posição e influência do dólar americano como moeda de reserva tem um custo - um déficit em conta corrente para a América.

Isso porque há mais demanda global por dólares americanos do que demanda americana por importações, que também estão sendo pagas em dólar.

Assim, os EUA precisarão lidar com déficits cada vez maiores para manter sua posição de moeda de reserva. Esse paradoxo foi apresentado pela primeira vez ao Congresso pelo economista de Yale, Robert Triffin, em 1960.

A desvantagem de ter um déficit em conta corrente é que isso deixa o país vulnerável a mudanças inesperadas nos fluxos globais de capital, de acordo com a Bloomberg.

Como explicou John Kemp, da Reuters, em 2009, os EUA têm tido déficits orçamentários e em conta corrente maiores do que a maioria dos outros países, simplesmente porque é o emissor da principal moeda de reserva do mundo.

"À medida que a economia global se expandia, a demanda por ativos de reserva aumentava. Estes só poderiam ser fornecidos a estrangeiros pelos Estados Unidos com déficit em conta corrente e emitindo obrigações denominadas em dólares para financiá-lo", escreveu Kemp.

Embora a China seja a segunda maior economia do mundo no momento, ela simplesmente não pode arcar com um déficit persistente como os EUA, disse Green.

"A China não está politicamente disposta e é economicamente incapaz - salvo uma reforma estrutural significativa - de manter um déficit em conta corrente sustentado e fornecer suprimentos suficientes de ativos em RMB globalmente", escreveu Green.

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3. Pequim enfrenta muitos riscos geopolíticos, então a China precisa de ativos alternativos

Um dos principais desafios para qualquer moeda que esteja assumindo o dólar americano como moeda de reserva dominante no mundo é o domínio do dólar.

Neste momento, até o papel do euro é maior do que o do yuan. 

Em abril, 43% de todos os pagamentos globais feitos via SWIFT foram feitos em dólares americanos, enquanto 32% foram feitos em euros. Apenas 2,3% das transações SWIFT foram feitas em yuan.

Enquanto isso, o dólar americano representou a maior parte, ou 54%, das reservas cambiais globais no quarto trimestre de 2022, segundo dados do Fundo Monetário Internacional.

O euro representava 20% das reservas, enquanto o yuan representava apenas 2,5% desse estoque.

Isso significa que há uma falta de opções amplas quando se trata de ativos de reserva – o que é um problema para o banco central chinês, escreveu Green, da TS Lombard.

Isso porque a instituição teria que manter seus títulos denominados em yuans em quantidades massivas – semelhante ao Fed dos EUA, que agora detém uma quantidade enorme de seus ativos em títulos do Tesouro. 

Dadas essas questões, é improvável que o yuan ultrapasse o dólar, disse Green.

Esses obstáculos se somam a outros desafios fora do controle da China, incluindo a inércia no sistema financeiro global, disse o historiador de Stanford Niall Ferguson à CNBC em 1º de maio. 

“A geopolítica e o peso econômico da China estão impulsionando – e continuarão a impulsionar – a adoção do RMB para comércio e reservas. O maior uso internacional do RMB fornecerá canais para a quebra de sanções, mas o dólar não está ameaçado”, escreveu Green.

Fonte: Business Insider

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