A exatamente 22 de março de 2022 às 10h39 tirei um print da cotação do Ibovespa para printar aqui:

Cotação intraday do Ibovespa 22/03/22
Cotação intraday do Ibovespa em 22/03/22.

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A pergunta é: você está prestando atenção no que está acontecendo ou você está ignorando isso?

Sim, já repetimos aqui exaustivamente que as circunstâncias não são óbvias.

Se os riscos são muitos, há muita névoa à frente e não temos a visão clara da estrada.

Conflitos entre Rússia e Ucrânia, processos inflacionários por todo o mundo com uma normalização monetária há muitos anos não experimentada, as já tão faladas eleições presidenciais, uma pandemia que não acabou.

Obviamente isso afeta o seu portfólio.

As idas e vindas desses assuntos fazem o mercado financeiro sacudir.

Mas isso sempre será assim.

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O que quero dizer aqui é que desde agosto do ano passado, quando a bolsa de valores brasileira começou a sofrer, venho avisando aqui: a bolsa brasileira está estruturalmente muito barata.

Ela é barata se colocada em perspectiva com os fundamentos.

Ela é barata se comparada com o seu próprio histórico em dólar.

Ela é barata se for corrigida por qualquer indicador de inflação.

E também é barata se comparada com qualquer outra bolsa de valores do mundo.

De janeiro a março não subimos de 100 mil para 117 mil pontos porque estamos bem, mas sim porque estamos muito baratos.

A bolsa brasileira hoje é uma oportunidade tão somente porque se retomarmos os parâmetros médios de valuation, já teríamos uma alta substancial.

Tentando colocar isso em números, hoje temos o Ibovespa marcando cerca de 7x lucros.

Se voltarmos à média de P/L de 10x lucros, isso já seria uma alta de 42%.

Se considerarmos os atuais 117 mil pontos, estamos falando de uma caminhada rumo a 166 mil pontos para ficarmos, repito, apenas na nossa própria média.

E se dissermos que, para além disso, temos drivers positivos para bolsa?

Sim, passamos por um momento de travessia.

Será difícil até a eleição, isso não dá para negar. 

Será difícil até o Banco Central encerrar o ciclo de alta de juros.

Mas e depois de outubro, quando a eleição estará definida?

E depois disso, quando o BC voltar a reduzir juros, haja vista que fomos um dos primeiros países, senão o primeiro, a iniciar o ciclo de aperto monetário?

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E se o ciclo de commodities que parece estar iniciando for semelhante ao que ocorreu entre 2004 e 2010?

E se o próximo governo, seja quem for, tiver um compromisso mínimo com a questão fiscal?

Veja, por que não tratamos os nossos diversos “e se” de ambos os lados da distribuição de probabilidades?

Não estou falando aqui que o Brasil vai voar e se tornar nova potência, mas gosto de reiterar que somos menos ruins do que a nossa própria auto-avaliação.

Voltando ao que foi dito no início: não podemos ignorar possíveis desdobramentos positivos.

Uma curva normal possui distribuição bicaudal e esse detalhe de análise técnica é relevante.

Se fomos os piores de 2021, a regressão à média poderá fazer, eventualmente, que sejamos os melhores de 2022.