O que é At the Money

At the Money (ATM) é um termo utilizado no mercado financeiro para uma opção de compra ou venda na qual o preço de exercício está próximo da cotação do ativo que determina o valor de um derivativo.

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Nesse sentido, esse termo, importante para investidores e que poderia ser traduzido como “no dinheiro”, serve para relacionar o preço de exercício da opção com o preço do ativo-objeto, ou ativo subjacente.

Sua diferença com relação às outras classificações do mercado de opções é traduzir um preço de exercício muito próximo daquele preço encontrado no ativo-objeto.

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Como funciona o At the Money

Para explicar como funciona o At the Money, precisamos relembrar o que é opção de compra e vendo, preço de exercício e ativo-objeto. 

Quando um investidor se lança ao mercado de opções e decide comprar uma opção de compra ou venda de um ativo, ele está tentando se blindar contra as oscilações e a volatilidade dos preços. 

O ativo-objeto, ou ativo subjacente, refere-se ao ativo sobre o qual é criado um derivativo. No mercado financeiro existem vários exemplos, mas os mais comuns são as moedas, ações e commodities.

O preço de exercício é o valor pago no ato do exercício da opção para a aquisição do direito de compra ou venda da ação na Bolsa de valores, ou o valor do ativo-objeto do contrato de opção.

Portanto, o ATM é o termo que designa um valor parecido entre o ativo-objeto e o preço de exercício. Assim, o ATM garante o preço do ativo próximo daquele que já está sendo praticado no mercado.

Tomemos como exemplo a opção de venda das ações de uma empresa de tecnologia qualquer, cujo valor das ações está em R$ 9,50. 

Caso você decida comprar opções cujo preço de exercício é R$ 9 ou R$ 9,75, você estará comprando ações At the Money.

Características do At the Money

No caso mencionado, uma opção ATM tem valor intrínseco muito baixo e incorrerá em perdas se exercidas em função do prêmio pago pela opção. Porém, ATM é o ponto em que a opção poderá ter valor intrínseco.

Vale salientar também que, nas ATM, há muita atividade de negociação, porque estão muito perto de se tornarem lucrativas.

ATM, ITM e OTM

No mercado de opções, existem três maneiras de classificar as opções quanto ao preço de exercício e o preço do ativo: ATM, ITM e OTM. A seguir falaremos brevemente sobre cada uma a fim de compreendermos as diferenças.

A ATM, como dito acima, se refere aos tipos de opções que estão no preço, “no dinheiro”. Nesse caso, as opções de venda e compra têm o preço do ativo-objeto e o preço de exercício quase similares.

Já a ITM (In the Money), no caso da opção de compra, é aquela em que o ativo-objeto está sendo negociado a um preço mais elevado do que o preço do exercício da opção, logo, é bem provável que seu detentor faça o exercício dela.

Nas opções de venda, a ITM estará com o valor do ativo-objeto abaixo do valor de exercício da opção.

Portanto, o valor intrínseco de uma opção ITM é maior que zero e o mais vantajoso para o titular de uma opção ITM é exercer o seu direito de compra ou de venda do ativo-objeto.

Por fim, o OTM (Out of the Money), “fora do dinheiro”, inverte a situação do ITM. Percebam que o ATM é o único que não varia conforme a opção.

Nas situações OTM de compra, o ativo-objeto está abaixo do valor de exercício, mas nas situações de venda, o valor do ativo-objeto está acima do valor de exercício.

Portanto, o valor intrínseco de uma opção OTM é zero e o mais vantajoso para o titular de uma opção OTM é comprar a ação no mercado à vista.