Os resultados da Usiminas (USIM5) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 22/05.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Usiminas do 1t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 1t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a USIM5 vale a pena investir.
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Sobre a Usiminas
A Usiminas é uma empresa do setor siderúrgico tendo como principal atividade a exploração da indústria siderúrgica e atividades correlatas, como a extração de minério de ferro, transformação do aço, fabricação de bens de capital e logística.
A companhia atende diversos segmentos, tais quais:
- Automotivo;
- Construção Civil;
- Distribuição;
- Energia;
- Linha Branca;
- Naval;
- Óleo e Gás;
- Máquinas e equipamentos.
As principais unidades de negócios da Usiminas, se divide em 4 categorias, sendo elas: mineração, siderurgia, transformação do aço e bens de capital.
Sua estrutura é formada por duas usinas siderúrgicas com capacidade de produção de 9,5 milhões de toneladas por ano de produtos laminados.
Composição acionária da Usiminas:
| Nome | ON | PN | Total |
| Nippon Steel Corporation | 31,20% | 0,60% | 17,80% |
| Ternium Investments S.àr.l | 28,20% | 1,30% | 16,40% |
| Companhia Siderúrgica Nacional ("grupo") | 14,30% | 19,80% | 16,70% |
| Outros | 8,50% | 74,00% | 37,10% |
| Confab Industrial S.A. | 5,20% | 0,20% | 3,00% |
| Previdência Usiminas | 4,80% | 0,00% | 2,70% |
| Prosid Investments S.C.A. | 4,10% | 0,20% | 2,40% |
| Ternium Argentina S.A | 2,10% | 0,10% | 1,20% |
| Mitsubishi Corporation | 1,10% | 0,00% | 0,60% |
| Ações Tesouraria | 0,40% | 3,80% | 1,90% |
| Metal One Corporation | 0,10% | 0,00% | 0,10% |
Avaliação de Governança
A Usiminas está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 1, de governança da B3.
| Empresa | Usinas Sid de Minas Gerais S.A.-Usiminas |
| Código | USIM5 |
| Subsetor | Siderurgia e Metalurgia |
| Segmento de Listagem | Siderurgia |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 8% |
| Principal Acionista | Nippon Steel Corporation |
| Site | http://ri.usiminas.com/ |
A empresa possui um free float abaixo de 25%, o que considero baixo e pode representar um problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
O estado possui ações ON, atualmente 14,3%, se você não se sente confortável em ter o governo como sócio, talvez essa empresa não sirva para você.
A empresa possui um tag along acima de 80%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado da Usiminas no 1t20
A Usiminas apresentou um prejuízo líquido de R$ 424 milhões no 1t20, versus um lucro líquido de R$ 76,3 milhões em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Usiminas do primeiro trimestre de 2020:
| Indicador | 1T20 | 4T19 | % | 1T19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | -724 M | 268,1 M | - | 76,3 M | - |
| Margem Ebitda (%) | 14% | 12% | 3,0 p.p. | 13% | 1,0 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 13,5% | 7,6% | 5,8 p.p. | 14,0% | -0,6 p.p. |
| Margem Líquida (%) | -11,1% | 6,9% | -18,0 p.p. | 2,2% | -13,3 p.p. |
Resultados Operacionais da Usiminas no 1t20
Confira os destaques dos resultados operacionais da Usiminas, referente às suas operações do 1t20, pelas divisões: mineração, siderurgia, transformação do aço e bens de capital.
Mineração
No 1t20, a receita líquida da unidade mineração atingiu R$ 581,5 milhões, apresentando crescimento de 1,1% na comparação com o 4t19.
O preço médio do minério de ferro no 1t20, apresentou crescimento de 7,6% na comparação com o 1t19.
Em seu balanço, a Usiminas ressaltou que a demanda por ferro se manteve estável no trimestre, principalmente no mercado chinês.
O volume de produção do minério de ferro, apresentou crescimento de 61,5% no 1t20, na comparação com o 1t19.
As vendas de minério de ferro, apresentou crescimento de 16,7% no 1t20, na comparação com o 1t19.
Siderurgia
No 1t20, a receita líquida da unidade siderurgia atingiu R$ 3,24 bilhões, apresentando crescimento de 6,1% na comparação com o 4t19.
Na unidade de siderurgia, a produção total de aço bruto apresentou retração de -3,6% na comparação com o 1t19.
Por outro lado, a produção total de laminados apresentou crescimento de 10,0% na comparação com o 1t19.
As vendas atingiram 1,0 milhão de toneladas de aço. Porém o destaque ficou para o mercado externo, visto que as vendas aumentaram 35,9% na comparação com o 4t19.
Transformação do aço
No 1t20, a receita líquida da unidade transformação de aço atingiu R$ 901,4 milhões, apresentando retração de -3,7% na comparação com o 4t19.
O custo dos produtos vendidos alcançou apresentou uma redução de -3,5% na comparação com o 4t19, devido ao menor volume de vendas no período.
Bens de capital
No 1t20, a receita líquida da unidade bens de capital atingiu R$ 114,7 milhões, apresentando retração de -8,7% na comparação com o 4t19.
Porém a unidade de Bens de capital apresentou um resultado líquido negativo de R$ 4 milhões.
Ajustes
Os ajustes totalizaram R$ 1,03 bilhão no 1t20, apresentando crescimento de 26,0% na comparação com o 4t19.
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Resultados Financeiros da Usiminas no 1t20
A receita líquida da Usiminas atingiu R$ 3,8 bilhões no 1t20, apresentando alta de 7,8% na comparação com o 1t19.
O Lucro Bruto da Usiminas atingiu R$ 512,8 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 3,4% na comparação com o 1t19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 3,2 bilhões no 1t20, apresentando crescimento de 8,5% na comparação com o 1t19.
O Ebitda da Usiminas atingiu R$ 539,0 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 14% na comparação com o 1t19.
A margem Ebitda da Usiminas totalizou 14% no 1t20, apresentando crescimento de 1,0 ponto percentual na comparação com o 1t19.
O resultado financeiro da Usiminas totalizou um prejuízo de R$ 857,6 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 531,6% quando comparado ao 1t19.
No 1t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 8,5% em relação ao 1t19.
A Margem bruta da Usiminas atingiu 13,5% no 1t20, apresentando retração de -0,6 ponto percentual na comparação com o 1t19.
O prejuízo líquido da Usiminas atingiu R$ 424 milhões no 1t20, versus um lucro líquido de R$ 76,3 milhões na comparação com o 1t19.
A Margem líquida da Usiminas atingiu -11,1% no 1t20, apresentando retração de -13,3 pontos percentuais na comparação com o 1t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Usiminas
Os indicadores de endividamento da Usiminas estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 37,9%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Usiminas:
A dívida bruta da Usiminas em março de 2019, totalizou R$ 5,9 bilhões, apresentando crescimento de R$ 820,0 milhões na comparação com dezembro de 2019.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 98,8% da sua dívida no longo prazo e 1,2% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Usiminas para iniciar a sua análise dos fundamentos da USIM5.
| Indicador | 12/2019 | 03/2020 | Evolução (%) |
| Preço/Lucro (P/L) | 31,0 | -49,0 | -258,0% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,8 | 0,4 | -50,0% |
| Dividend Yield (DY) % | 1,7% | 1,6% | -0,1% |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,8 | 0,4 | -50,0% |
| Valor de Mercado (R$) | 11,7 B | 6,0 B | -48,7% |
| Ebit (R$) | 952,5 M | 662,0 M | -30,5% |
| Ebitda (R$) | 1,94 B | 2,0 B | 3,0 p.p. |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 0,3064 | -0,1005 | -132,8% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 2,4% | -0,8% | -3,2 p.p. |
| Margem Líquida % | 2,5% | -0,8% | -3,3 p.p. |
| Liquidez Corrente | 3,1 | 3,3 | 6,4% |
| Data Divulgação | 14/02/20 | 22/05/20 | - |
* Indicadores com base na data de 22/05/2020. Fonte: GuiaInvest.
Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.
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Teleconferência de Resultados Usiminas 1t20
Ouça a Transmissão da Teleconferência da Usiminas do 1t20. Abaixo:
Documentos e arquivos dos Resultados da Usiminas do 1t20.
- Press Release 1t20;
- ITR 1º Trimestre 2020;
- Apresentação 1t20;
- Planilha de Resultados 1t20;
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Usiminas.
USIM5 Vale a Pena?
A Usiminas registrou um prejuízo líquido de R$ 424 milhões no 1t20, versus um lucro líquido de R$ 76,3 milhões no 1t19.
No trimestre, a companhia também apresentou queda em suas margens, devido ao crescimento mais acelerado dos custos relacionados ao funcionamento de suas operações.
O caixa gerado pelas operações da Usiminas atingiu R$ 204,3 milhões no 1t20, apresentando retração de 32,7% na comparação com o 1t19.
A posição final de caixa da companhia fechou o 1t20 em R$ 1,45 bilhão, apresentando crescimento de R$ 599,5 milhões na comparação com o 1t19.
No período, a companhia apresentou uma despesa financeira de R$ 857,6 milhões, impactado em maior parte pela desvalorização do dólar frente ao real no período.
Alguns fatores também impulsionaram o menor resultado líquido no período, como o aumento no preço do minério de ferro, quando comparado ao mesmo período de 2019.
Dessa forma, é recomendável uma maior cautela para as ações USIM5 devido ao atual momento da empresa.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Usiminas do 1t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
