Os resultados da Taesa (TAEE11) referente a suas operações do quarto trimestre de 2019, foram divulgados no dia 12/03.

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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Taesa do 4T19 e se a TAEE11 vale a pena investir. 

Confira o calendário de divulgação de resultados do 4T19 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Data da divulgação: 12 de março de 2020.

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Sobre a Taesa

Conheça um pouco sobre a Taesa: data de fundação, core business, mercados onde atua, principais clientes.

A Taesa é um dos maiores grupos concessionários de transmissão de energia elétrica do país em termos de Receita Anual Permitida (RAP).

A companhia tem como objetivo realizar serviços de operação e manutenção de instalações de transmissão de energia elétrica no Brasil, e outras atividades relacionadas ao setor de transmissão de energia elétrica

Constituída em 2000, atualmente a companhia detém concessões de transmissão com prazo de 30 anos.

Sendo 22 concessões incluída na categoria II, mantendo sua Receita Anual Permitida (RAP) corrigida anualmente pelo IGP-M.

E, 14 concessões incluídas na categoria III, mantendo sua Receita Anual Permitida (RAP) corrigida anualmente pelo IPCA.

Totalizando 36 concessões de transmissão com 12.725 km de linhas de transmissão e 90 subestações.

A companhia mantém grande participação no sistema de transmissão brasileiro, apresentando um market share de 12% considerada umas das transmissoras com maior participação de mercado.

Confira a região de atuação da Taesa:

Região de Atuação - Taesa
Região de Atuação - Taesa

Avaliação de Governança

A Taesa está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 2, de governança da B3.

EmpresaTransmissora Aliança de Energia Elétrica S.A.
CódigoTAEE11
SubsetorEnergia Elétrica
Segmento de ListagemEnergia Elétrica
Tag Along80%
Free Float63,4%
Principal AcionistaCompanhia Energética de Minas Gerais
Sitehttps://ri.taesa.com.br/

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Resultado da Taesa 4t19

No decorrer de 2019, a companhia realizou a aquisição de 49,7% da Brasnorte, 24-25% das Transmineiras e 23,0% da ETAU através do leilão da Eletrobras.

Logo, no 4T19 foi realizado a redução de 50% da Receita Anual Permitida (RAP) das seguintes concessões: Novatrans, GTESA, PATESA, ETAU, NTE, STE, ENTE e ERTE. E, concluído os empreendimentos Reforços na Novatrans, Miracema e EDTE.

No entanto, houve reajuste pelo IGP-M de 7,64% nas concessões de categoria II e, reajuste pelo IPCA de 4,66% nas concessões de categoria III.

Confira os demais destaques dos resultados do 4T19 da Taesa:

  • Lucro líquido IFRS de R$ 177,5 milhões no 4T19;
  • Receita líquida IFRS de R$ 427,5 milhões no 4T19;
  • Receita líquida Regulatório de R$ 339,5 milhões no 4T19;
  • EBITDA Regulatório de R$ 258,2 milhões no 4T19;
  • Margem Ebitda Regulatório de 76,1% no 4T19.

Resultados Operacionais da Taesa

A Taxa de Disponibilidade da Linha atingiu 99,90% no decorrer de 2019, o menor nível registrado no período foi consequência das explosões atípicas do Transformador de Corrente (TC).

Também pelos desligamentos programados e não-programados durante o ano concentrados nas concessões ATE III, ATE II, Novatrans e TSN.

Taxa de Disponibilidade - Taesa
Gráfico: Taxa de Disponibilidade - Taesa

De acordo com a Aneel, a Parcela Variável (PV) é um indicador operacional que mede a qualidade dos serviços oferecidos pelas transmissoras aos seus clientes.

Em 2019, a Parcela Variável (PV) acumulada da Taesa, totalizou R$ 15,3 milhões apresentando retração de -24,6% na comparação com 2018. 

O resultado foi impactado principalmente pelos desligamentos programados e não-programados durante o ano concentrados nas concessões ATE III, ATE II, Novatrans e TSN.

E, pelas maiores reversões de provisões ocorridas no 1T19 e pela manutenção corretiva no 2T18 realizada no banco de reatores 05E7 da SE Sobradinho (ATE II).

Logo, no 4T19 a Parcela Variável (PV) totalizou R$ 7,0 milhões apresentando retração de -6,0% na comparação com o 4T18.

Confira o desempenho da Taesa no gráfico a seguir, onde mostra o valor da Parcela Variável (PV) dividido pela Receita Anual Permitida (RAP):

PV dividido pela RAP - Taesa
Gráfico: PV dividido pela RAP - Taesa

O adicional à Receita Anual Permitida (RAP) das concessionárias totalizou R$ 384,0 milhões no 4T19, apresentando crescimento de 1,2% na comparação com o 4T18.

Assim, a receita do serviço da Taesa no regulatório atingiu R$ 377,0 milhões no 4T19, apresentando crescimento de 1,4% na comparação com o 4T18.

Em 2019, a receita do serviço no regulatório totalizou R$ 1,5 bilhão apresentando retração de -8,3% na comparação com 2018.

Resultados Financeiros

A receita líquida da Taesa atingiu R$ 427,5 milhões no 4T19, apresentando queda de -13,8% na comparação com o 4T18. 

A receita líquida no regulatório da Taesa atingiu R$ 339,5 milhões no 4T19, apresentando crescimento de 2,3% na comparação com o 4T18. 

O Ebitda da Taesa no regulatório atingiu R$ 258,2 milhões no 4T19, apresentando queda de -0,8% na comparação com o 4T18. 

A margem Ebitda da Taesa no regulatório totalizou 76,1% no 4T19, apresentando retração de -231,9% na comparação com o 4T18. 

O lucro líquido da Taesa atingiu R$ 177,5 milhões no 4T19, apresentando queda de -34,1% na comparação com o 4T18.

Lucro Trimestral Taesa. Fonte: GuiaInvest
Gráfico: Lucro Trimestral Taesa. Fonte: GuiaInvest

Endividamento da Taesa

A dívida bruta da Taesa em dezembro de 2019, totalizou R$ 5,2 bilhões, apresentando crescimento de 16,1% na comparação com dezembro de 2018, indexada em maior parte pelo CDI e IPCA.

A companhia apresentou uma ótima estrutura de capital no trimestre, mantendo 86% da sua dívida no longo prazo e, 14% no curto prazo.

Logo, sua dívida líquida atingiu R$ 2,6 bilhões, apresentando crescimento de aproximadamente R$ 222,0 milhões, quando comparado com dezembro de 2018.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Taesa:

Histórico Endividamento Taesa. Fonte: GuiaInvest
Gráfico: Histórico Endividamento Taesa. Fonte: GuiaInvest

Principais Indicadores Fundamentalistas

Veja abaixo os principais indicadores do Taesa para iniciar a sua análise fundamentalista da TAEE11.

Indicador09/201912/2019
Preço/Lucro (P/L)8,410,7
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)1,92,2
Dividend Yield (DY) %7,9%6,1%
Valor de Mercado $9,7 B10,7 B
Lucro por Ação (LPA) $3,3437 2,9095
Rent. Patr. Líq. (ROE) %23,1%20,3%
Margem Líquida %59,6%55,8%
Data Divulgação13/11/1912/03/20

* Indicadores com base na data de 15/03/2020. Fonte: GuiaInvest

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Teleconferência de Resultados Taesa

Ouça a Transmissão da Teleconferênciada Taesa do 4T19 abaixo:

Documentos e arquivos dos Resultados da Taesa do 4T19

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Taesa.

TAEE11 Vale a Pena?

A Taesa é uma das companhias líderes do segmento de transmissão de energia no Brasil, no 4T19 a companhia reportou lucro líquido em IFRS de R$ 177,5 milhões, representando retração de -34,1% na comparação com o 4T18.

No período, sua receita líquida foi impactada pela redução das receitas de construção e de correção monetária.

No decorrer de 2019, a companhia entregou R$ 656,0 milhões em dividendos relativo ao lucro líquido em IFRS de R$ 1,0 bilhão, representando 92,3% de payout.

No geral, TAEE11 vale a pena, seus contratos longos permite que a empresa tenha uma geração de caixa previsível.

Além do que ela apresenta grande participação de mercado no segmento de transmissão de energia, o que contribui para o crescimento de suas operações no longo prazo.

DFP da Taesa 4T19

Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Taesa do 4T19 na íntegra. 

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.