Os resultados da Taesa (TAEE11) referente a suas operações do terceiro de trimestre de 2019, foram divulgados no dia 13/11.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Taesa do 3T19 e se a TAEE11 vale a pena investir.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 3T19 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Data da divulgação: 13 de novembro de 2019.
Hoje falaremos sobre uma das melhores ações da bolsa de valores a Taesa.
Sobre a Taesa
Conheça um pouco sobre a Taesa: data de fundação, core business, mercados onde atua, principais clientes.
A Taesa é um dos maiores grupos concessionários de transmissão de energia elétrica do país, a empresa detém 36 concessões de transmissão sendo:
- 10 concessões que compõem a empresa holding (TSN, Novatrans, ETEO, GTESA, PATESA, Munirah, NTE, STE, ATE e ATE II);
- 7 investidas integrais (ATE III, Brasnorte, São Gotardo, Mariana, Miracema, Janaúba e Sant’Ana);
- 19 participações (ETAU, Aimorés, Paraguaçu, Ivaí, Transmineiras e a TBE).
A Taesa apresenta 9.868 Km em operação, 2.857 Km em construção totalizando 12.725 Km.
Confira a área de atuação da Taesa:
Avaliação de Governança
A Taesa está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 2, de governança da B3.
| Empresa | Transmissora Aliança de Energia Elétrica |
| Código | TAEE11 |
| Subsetor | Energia Elétrica |
| Segmento de Listagem | Energia Elétrica |
| Tag Along | 100% ON, PN e 80% Unit |
| Free Float | 63,4% |
| Principal Acionista | Terna Rete Elettrica Nazionale S.P.A. |
| Site | https://ri.taesa.com.br/ |
O conselho de administração da Taesa é constituído por 13 membros sendo 5 membros pela Cemig, 4 membros pela ISA Brasil e 4 conselheiros independentes, vale lembrar que os conselheiros independentes não devem ter nenhuma relação de parentesco familiar.
Uma das atribuições do conselho de administração é monitorar a governança corporativa, sendo também responsável por realizar a orientação dos negócios da companhia.
A UNIT TAEE11 é igual à 1 ação ON + 2 ações PN
Balanço da Taesa
Confira os destaques dos resultados da Taesa do 3T19:
- Lucro líquido totalizou R$ 597,7 milhões;
- Aprovação de R$ 186.543 milhões em dividendos e JCP, sendo R$ 0,54 por cada Unit;
- Receita líquida totaliza R$ 331,9 milhões no 3T19.
Resultados Operacionais
A taxa média consolidada de disponibilidade, no qual representa o desempenho consolidado da companhia totalizou 99,88%, esse indicador é uma medida de tempo calculado pelo número de horas em que a linha fica disponível dividido pelo número de horas contidas em 1 ano, medido por trechos de 100 Km.
A parcela variável é um indicador que mede o impacto da indisponibilidade da linha de transmissão, nos 9M19 totalizou R$ 8,3 milhões, influenciado pela realização de manutenções e pelas maiores reversões de provisões ocorridas no 1T19.
A queda do indicador foi equivalente à R$ 4,5 milhões em comparação ao mesmo período de 2018, impactado pelas maiores provisões e desligamentos.
A receita anual permitida (RAP) total considerando a receita operacional e de construção para o ciclo de 2019-2020 é de R$ 2,6 bilhões.
A receita anual permitida operacional para o ciclo 2019-2020 totalizou R$ 1,9 bilhão, representando queda de 4,3% influenciado pelo corte da RAP de algumas concessões como Novatrans, GTESA, PATESA, ETAU, NTE, STE, ENTE e ERTE que sofreram impacto do corte de 50%.
A redução de 50% da receita anual permitida se deve aos contratos de concessão de transmissão licitados entre 1999 e 2006, no qual prevê uma redução de 50% a partir do 16º ano de operação comercial das instalações.
No ciclo de 2016-2017 duas concessões atingiram o 16º anos de operação, sendo elas a ETEO e a ECTE.
Para os ciclos de 2017-2018, 2018-2019 e 2019-2020, algumas concessões atingiram ou atingirão 16 anos de operação sendo elas ETEP, EATE, TSN, Novatrans, GTESA, NTE, STE, PATESA, ERTE, ENTE, ETAU, Munirah, ATE I, Transleste, ATE II, Transudeste, Transirapé, Lumitrans, STC e ATE III.
A receita bruta da Taesa é constituída principalmente pelas atividades de operação e manutenção, pela remuneração do ativo contratual de concessão, pela correção monetária do ativo contratual de concessão, pelos projetos de construção e indenização, pela parcela variável além de outras receitas operacionais e deduções da receita bruta.
Eficiência Operacional da Taesa
A relação entre o PMSO regulatório e o PMSO IFRS mede a eficiência da taesa em relação ao seu gasto operacional, chegamos a uma eficiência calculada de 25%.
Este indicador tem como objetivo medir a eficiência em relação a redução dos custos operacionais das companhias de energia elétrica.
Resultados Financeiros
Indicadores Financeiros Taesa
A receita líquida regulatória no 3T19 totalizou R$ 331,9 milhões, representando queda de 8,4% em comparação com o 3T18, explicado pelo corte de 50% da RAP de algumas concessões.
A receita líquida regulatória no 9M19 somou R$ 1,0 bilhão, apresentando uma redução anual de 11,7%.
O PMSO regulatório totalizou R$ 56,7 milhões no 3T19, representando crescimento de 8,9% em comparação ao mesmo período anterior.
A Receita Líquida IFRS totalizou R$ 597,7 milhões no 3T19, representando crescimento de 38,6% em comparação com o mesmo período de 2018.
O crescimento da receita líquida foi influenciado devido principalmente ao aumento na receita de construção em R$ 263,6 milhões em função dos projetos em construção e reforços, compensado em parte pela queda na receita de correção monetária.
Logo nos 9M19 a receita líquida IFRS totalizou R$ 1,3 bilhões, representando crescimento de 20,0% em comparação com o mesmo período de 2018.
O PMSO IFRS no qual se equivale aos custos de pessoal, material, serviços de terceiros e outras despesas totalizou R$ 221,6 milhões no 3T19, representando crescimento de 96,2% em comparação ao 3T18.
O lucro líquido IFRS totalizou R$ 357,8 milhões representando crescimento de 21,4% em comparação com o mesmo período de 2018.
Logo nos 9M19 o lucro líquido IFRS totalizou R$ 824,8 milhões, representando crescimento de 2,8% em comparação com o mesmo período de 2019.
Eficiência Financeira da taesa
Para analisar a performance operacional da taesa dividimos o ebitda pelo retorno operacional líquido chegamos a 62% esse resultado demonstra quanto lucrativo é o negócio em relação a sua geração de caixa.
Em comparação com algumas empresas do setor de energia elétrica, a taesa ganha em eficiência financeira.
Dividendos
A Taesa é uma ótima pagadora de dividendos ganhando até mesmo dos investimentos indexados à Selic, o payout que equivale ao percentual do lucro líquido pago aos seus acionistas chegou em 89,9% no ano de 2018 e nos 6M19 à 89,8%.
No dia 13 de novembro de 2019 a Taesa aprovou, com base nas demonstrações financeiras intermediárias levantadas em 30 de setembro de 2019, a distribuição de proventos a seus acionistas no montante de R$ 186.543 milhões.
O pagamento dos dividendos intercalares e juros sobre capital próprio ocorrerá no dia 29 de novembro de 2019, com base na posição acionária do dia 19 de novembro de 2019.
Ao longo de 2019 a Taesa pagou R$ 1,50 por ação em dividendos, veja abaixo o histórico dos últimos 10 anos dos dividendos pagos por ação da Taesa:
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Endividamento da Taesa
A Dívida Bruta da Companhia no terceiro trimestre de 2019 totalizou R$ 4.675,9 bilhões, praticamente estável ao registrado no trimestre anterior.
O caixa da Companhia ficou em R$ 2.057,3 bilhões, representando queda de 6,3% em comparação com o 2T19, resultando em uma dívida líquida de R$ 2.618,6 bilhões, com um crescimento de 4,9% no trimestre.
O índice de alavancagem dívida líquida/ EBITDA ficou em 2,0x no 3T19.
O perfil da dívida da Taesa tem a maior parte indexada ao IPCA, sendo a maior parte com vencimento no longo prazo.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Taesa:
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores da Taesa para iniciar a sua análise fundamentalista da TAEE11.
| Indicador | 06/2019 | 09/2019 |
| Preço/Lucro (P/L) | 8,6 | 8,6 |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,9 | 2,0 |
| Dividendos (DY) % | 7,5% | 7,9% |
| Valor de Mercado $ | 9,1B | 9,9B |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 3,0821 | 3,3437 |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 21,6% | 23,1% |
| Margem Líquida % | 61,1% | 59,6% |
| Data Divulgação | 06/08/19 | 13/11/19 |
Teleconferência de Resultados Taesa
Ouça a Transmissão da Teleconferência da Taesa do 3T19. abaixo:
Documentos e arquivos dos Resultados da Taesa do 3T19.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Taesa.
TAEE11 vale a pena?
O resultado da Taesa do 3T19 apresentou, como fatores positivos a companhia apresentou melhora na parcela variável, representando alto desempenho operacional da companhia e demonstrando excelência na operação e manutenção de suas linhas de transmissão.
A empresa também aprovou R$ 186,5 milhões em dividendos e JCP, a companhia apresenta um histórico de sucesso em relação a distribuição de proventos, sendo uma ótima opção para os investidores que desejam escolher as melhores ações pagadoras de dividendos.
Em relação aos indicadores financeiros, a Taesa apresentou crescimento em sua alavancagem financeira, porém o índice dívida líquida/ EBITDA se encontra em um patamar aceitável de endividamento, menor que 2,5x.
A companhia apresentou redução de sua posição de caixa em 6,3% em comparação com o 3T18, no qual foi influenciado pelo pagamento de dividendos e juros sobre capital próprio (JCP).
Como fator negativo a empresa está inserida no setor elétrico, no qual apresenta forte regulamentação do governo.
De forma geral, a Taesa apresentou eficiência em sua gestão, a empresa é uma das maiores companhias privadas do setor de energia elétrica com grande possibilidade de expansão.
Resultados da Taesa 3T19
Confira abaixo os Resultados da Taesa do 3T19 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
