Os resultados da Sul América (SULA11) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 14/05.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Sul América do 1t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 1t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a SULA11 vale a pena investir.
Sobre a SulAmérica
Fundada em 1895, como uma empresa de seguro de vida no Brasil, a Sul América Seguros foi se expandindo nos segmentos de seguros e atualmente é o maior grupo segurador independente do Brasil.
A Companhia conta com 7 milhões de clientes entre pessoas físicas e jurídicas abrangendo quase todo o território nacional e atua nos ramos:
- Seguro saúde e odontológico;
- Automóveis;
- Seguros de vida e acidentes pessoais;
- Gestão de ativos;
- Produtos de previdência privada e capitalização.
A Sul América Seguros, é uma empresa de grande reconhecimento do mercado de seguros.
Seu sólido envolvimento com mais de 30 mil corretoras, parceria com instituições financeiras de varejo e suas áreas de operações proporciona maiores vantagens competitivas frente seus concorrentes.
Composição acionária da SulAmérica S.A.
| Acionista | ON | PN | Total |
| Outros | 41,90% | 84,30% | 63,00% |
| Sulasapar Participações S.A. | 50,20% | 0,00% | 25,20% |
| Blackrock. Inc. | 2,60% | 5,20% | 3,90% |
| Opportunity Gestão de Investimentos E Recursos Ltda. | 2,60% | 5,20% | 3,90% |
| Ações Tesouraria | 1,20% | 2,40% | 1,80% |
| Patrick Antonio Claude de Larragoiti Lucas | 0,40% | 0,80% | 0,60% |
| Christiane Claude de Larragoiti Lucas | 0,30% | 0,70% | 0,50% |
| Chantal de Larragoiti Lucas | 0,30% | 0,70% | 0,50% |
| Isabelle Rose Marie de Ségur Lamoignon | 0,20% | 0,40% | 0,30% |
| Sophie Marie Antoinette de Ségur | 0,20% | 0,40% | 0,30% |
Avaliação de Governança
A Sul América está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Sul América S.A. |
| Código | SULA11 |
| Subsetor | Previdência e Seguros |
| Segmento de Listagem | Seguradoras |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 70,72% |
| Principal Acionista | Sulasapar Participações S.A. |
| Site | https://ri.sulamerica.com.br/ |
A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along acima de 80%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado da SulAmérica no 1t20
A empresa apresentou um lucro líquido de R$ 79,7 milhões no 1t20, uma baixa de 82,4% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Sul América do primeiro trimestre de 2020:
| Indicador | 4t19 | 1t20 | Evolução |
| Lucro Líquido (R$) | R$ 458,2 M | R$ 79,7 M | -82,4% |
| Margem Bruta (%) | 17,1% | 9,1% | -46,8% |
| Margem Líquida (%) | 8,0% | 1,4% | -82,5 |
Resultados Operacionais da SulAmérica no 1t20
No primeiro trimestre de 2020, a Companhia apresentou crescimento de 7,2% nas receitas operacionais, atingindo R$5,6 bilhões, impulsionado pelos segmentos de saúde e odonto, previdência e gestão e administração de ativos.
O balanço trimestral também apresentou aumento de 12,1% nos beneficiários de saúde e odonto em planos coletivos quando comparado com o mesmo período do ano passado.
A sinistralidade consolidada de 78,6%, registrou crescimento de 3,4 p.p. em comparação ao mesmo trimestre de 2019, acompanhando as oscilações nos segmentos de saúde e odonto e automóveis.
A rentabilidade do portfólio de ativos próprios de 47,5% do CDI no período em comparação a 122,3% na comparação anual, impactado de maneira expressiva pelo desempenho de ativos de renda variável no trimestre.
O índice de despesas administrativas de 8,2%, sob controle em mais um trimestre, demonstrando o comprometimento contínuo da empresa na busca por eficiência operacional.
Outro fator de destaque foi a menor alíquota efetiva de imposto de renda e contribuição social (IR/CS) no trimestre, favorecida pela declaração de juros sobre o capital próprio anunciada em março deste ano.
Uma maneira mais adequada para expurgar o efeito significativo do resultado financeiro seria a partir do avanço da margem bruta operacional, que somou R$ 509,6 milhões no trimestre.
Esse desempenho representa uma redução de 17,1% em relação ao mesmo período do ano passado.
Resultados Financeiros da SulAmérica no 1t20
A receita líquida de vendas da Sul América atingiu R$ 5,6 bilhões no 1t20, apresentando queda de 1,2% na comparação com o 4T19.
O Lucro Bruto da Sul América atingiu R$ 509,5 milhões no 1t20, apresentando retração de 47,4% na comparação com o 4T19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 5,0 bilhões no 1t20, apresentando retração de 8,3% na comparação com o 4T19.
O resultado financeiro da Sul América totalizou um lucro de R$ 39,2 milhões no 1t20, apresentando retração de 71,4% quando comparado ao 4T19.
No 1t20, as despesas gerais e administrativas recuaram 11,9% em relação ao 4T19.
A Margem bruta da Sul América atingiu 9,1% no 1t20, apresentando retração de 8,0 ponto percentual na comparação com o 4T19.
O lucro líquido da Sul América atingiu R$ 79,7 milhões no 1t20, apresentando retração de 82,4% na comparação com o 4T19.
A Margem líquida da Sul América atingiu 1,4% no 1t20, apresentando retração de 6,6 ponto percentual na comparação com o 4T19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento da SulAmérica
Os indicadores de endividamento da Sul América estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida líquida / patrimônio líquido de 31,9%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Sul América:
A dívida bruta da Sul América em março de 2020, totalizou R$ 2,2 bilhões, apresentando crescimento de R$ 511 milhões na comparação com dezembro de 2019.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do SulAmérica para iniciar a sua análise dos fundamentos da SULA11.
| Indicador | 12/2019 | 03/2020 | Evolução (%) |
| Preço/Lucro (P/L) | 19,5 | 12,6 | -35,5% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 3,2 | 1,8 | -42,8% |
| Dividend Yield (DY) % | 1,1% | 1,9% | -42,2 |
| Price Sales Ratio (PSR) | 1,1 | 0,6 | -45,5% |
| Valor de Mercado (R$) | R$ 23,1 B | R$ 13,1 B | -43,3% |
| Ebit (R$) | R$ 434,8 | R$ 47,4 M | -89,0% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 3,0497 | 2,6816 | -12,1% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 16,5% | 14,6% | -11,6% |
| Margem Líquida % | 8,0% | 1,4% | -82,5% |
| Liquidez Corrente | 1,1 | 0,6 | -45,5% |
| Data Divulgação | 20/02/20 | 13/05/20 | - |
* Indicadores com base na data de 14/05/2020. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados SulAmérica 1t20
Ouça a Transmissão da Teleconferência da SulAmérica do 1t20. abaixo:
Documentos e arquivos dos Resultados da SulAmérica do 1t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Sul América.
SULA11 Vale a Pena?
O lucro líquido do trimestre totalizou R$ 79,8 milhões, representando uma queda de 64% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
As receitas operacionais totalizaram R$5,6 bilhões, aumento de 7,2% quando comparado com o mesmo trimestre do ano passado, mantendo o ritmo de crescimento dos últimos períodos.
O resultado financeiro somou R$39,2 milhões no primeiro trimestre de 2020, redução de 77,1% na comparação com o mesmo período do ano passado.
Esse desempenho é justificado principalmente pela oscilação negativa na linha de resultado de investimentos, que foi afetado pela performance de renda variável no período, com as incertezas em relação à pandemia da COVID-19.
A SulAmérica divulgou também a recompra de até 13.977.551 units, representativas de 13.977.551 ações ordinárias.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da SulAmérica do 1t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
