Os resultados da Sanepar (SAPR11) referente a suas operações do quarto trimestre de 2019, foram divulgados no dia 06/02.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Sanepar do 4T19 e se a SAPR11 vale a pena investir.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 4T19 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Data da divulgação: 06 de Fevereiro de 2020.
Sobre a Sanepar
Conheça um pouco sobre a Sanepar: data de fundação, core business, mercados onde atua, principais clientes.
Fundação
A Sanepar é uma sociedade de economia mista e de capital aberto, controlada pelo Estado do Paraná, foi fundada na década de 1960, atualmente é uma das maiores empresas em operação no Estado.
Negócio
A Sanepar atua na captação, tratamento, preservação e distribuição de água, na coleta e tratamento de esgoto, e resíduos sólidos.
Sendo suas principais divisões de negócios:
- Abastecimento de água com foco na qualidade no fornecimento de água;
- Esgotamento sanitário com foco na universalização,monitoramento da qualidade dos serviços e redução do impacto ambiental;
- Resíduos sólidos urbanos com foco no crescimento e diversificação.
Mercado
A Sanepar está inserida no segmento de água e saneamento, atualmente seu mercado-alvo é o Estado do Paraná.
Região de Atuação
A companhia atende 345 municípios no estado do Paraná e 1 em Santa Catarina.
Assim, mais da metade são abastecidos exclusivamente com águas subterrâneas, 35% por sistemas mistos de águas superficiais e subterrâneas e 12% exclusivamente por mananciais superficiais.
Com isto, operando em 1.104 poços em todo o Estado.
Clientes
A Sanepar atende dois tipos de clientes:
- Poder Concedente, municípios que concedem o serviço de saneamento por meio de contratos;
- Consumidores finais, que usufruem das redes de água e esgoto ou do serviço de gestão de resíduos sólidos.
Avaliação de Governança
A Sanepar está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 2, de governança da B3.
| Empresa | Cia Saneamento do Parana - Sanepar |
| Código | SAPR11 |
| Subsetor | Água e Saneamento |
| Segmento de Listagem | Água e Saneamento |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 40% |
| Principal Acionista | Estado Do Paraná |
| Site | http://ri.sanepar.com.br/ |
Dentre as características do segmento Nível 2 de governança, estão free float mínimo de 25%.
A existência de ações ordinárias (ON) e preferenciais (PN).
Conselho de administração com no mínimo 5 membros sendo 20% independentes.
Tag Along de 80% para as ações preferenciais (PN) e de 100% para as ações ordinárias (ON).
Divulgação das demonstrações contábeis no padrão US GAAP ou IFRS.
E adoção da câmara de arbitragem do mercado.
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Balanço da Sanepar
Os resultados do 4T19 da Sanepar veio acima do esperado, visto que a companhia registrou lucro líquido recorrente de R$ 386,3 milhões.
A receita líquida da companhia também vem apresentando crescimento consistente nos últimos trimestres, resultado da sua forte geração de caixa operacional.
Em específico, o crescimento de suas operações no estado do Paraná, onde a companhia apresenta monopólio.
Confira o crescimento do lucro líquido da Sanepar nos últimos anos:
Resultados Operacionais
Confira os resultados operacionais da Sanepar do 4T19.
O número de ligações de esgoto no 4T19 foi 4,2% superior ao número de ligações existentes em dezembro de 2018, representando acréscimo de 90.077 novas ligações de esgoto.
No 4T19, o volume medido de água tratada foi de 131,9 milhões de m³ contra 124,2 milhões de m³ no 4T18, representando um aumento de 6,3%.
No 4T19, o volume faturado de água tratada foi de 137,0 milhões de m³, contra 129,8 milhões de m³ no 4T18, representando um acréscimo de 5,5%, influenciado pela maior precipitação de chuvas no 4T18.
O volume faturado de esgoto no 4T19 apresentou um crescimento de 7,3% em comparação ao 4T18, sendo que em 2019, a rede de coleta cresceu 2,1%, alcançando quase 37 mil quilômetros de extensão.
O índice de perdas de água mede a eficiência do sistema de distribuição de água, as perdas na distribuição na média dos últimos 12 meses (PSD12), da Sanepar ficou em 34%.
Segundo, o Sistema Nacional de Informações sobre Saneamento (SNIS 2018) a média nacional é de 38,5%.
Mesmo apresentando o percentual abaixo do recomendável, a Sanepar vem se esforçando para reduzir o indicador.
Resultados Financeiros
Confira os resultados financeiros da Sanepar.
A receita operacional bruta cresceu 22,1% passando de R$ 1,1 bilhão no 4T18 para R$ 1,4 bilhão no 4T19.
Sendo influenciado pelo reajuste tarifário de 8,37% imposto em 24/05/2019.
Também pela pela aplicação do diferencial do reajuste tarifário de 3,76% a partir de novembro de 2019, totalizando um reajuste anual de 12,13%.
A receita líquida da Sanepar totalizou R$ 1,3 bilhão no 4T19, apresentando crescimento de 22,0% na comparação com o 4T18.
O EBIT (Resultado operacional) totalizou R$ 545,2 milhões no 4T19, apresentando crescimento de 34,5% com o 4T18.
O Ebitda totalizou R$ 631,2 milhões no 4T19, apresentando crescimento de 32,7% com o 4T18.
Resultando em um faturamento líquido de R$ 386,3 milhões, com crescimento de 20,7% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A margem bruta totalizou 58,2% no 4T19, apresentando aumento de 2,7 ponto percentual em relação ao 4T18.
A margem operacional totalizou 34,6% no 4T19, apresentando aumento de 4,4 ponto percentual em relação ao 4T18.
A margem líquida totalizou 28,8% no 4T19, apresentando redução de -0,3 ponto percentual em relação ao 4T18.
A margem Ebitda totalizou 47,1% no 4T19, apresentando aumento de 3,8 ponto percentual em relação ao 4T18.
Como podemos observar, a Sanepar apresentou melhorias em suas margens, consequência da sua melhor eficiência operacional no período.
Endividamento da Sanepar
O Grau de endividamento da Sanepar totalizou 48,3% no 4T19, para a empresa é mais vantajoso ter dívidas de longo prazo, devido ao seu prazo de vencimento.
Assim, para cada R$ 100,00 de dívidas com terceiros da Sanepar, menos de R$ 50,00 são de curto prazo.
Sendo vantajoso para a Sanepar visto que empresa não é pressionada a gerar mais recursos para cobrir com suas obrigações.
A companhia apresentou crescimento de 14,8% em sua dívida líquida no 4T19.
No entanto a alavancagem financeira medida pela Dívida Líquida/ Ebitda apresentou redução de -0,1 ponto percentual, ficando em 1,4 no 4T19.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Sanepar:
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores do Sanepar para iniciar a sua análise fundamentalista da SAPR11.
| Indicador | 09/2019 | 12/2019 |
| Preço/Lucro (P/L) | 8,3 | 10,2 |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,4 | 1,7 |
| Dividend Yield (DY) % | 5,2% | 4,2% |
| Valor de Mercado $ | 8,4 B | 10,3 B |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 10,06 | 10,72 |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 16,8% | 18,2 |
| Margem Líquida % | 22,6% | 28,8 |
| Data Divulgação | 11/11/19 | 07/02/20 |
* Indicadores com base na data de 07/02/2020
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Teleconferência de Resultados Sanepar
Ouça a Transmissão da Teleconferência da Sanepar do 4T19 abaixo:
Documentos e arquivos dos Resultados da Sanepar do 4T19.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Sanepar.
SAPR11 Vale a Pena?
Os resultados do 4T19 da Sanepar vieram acima do esperado, visto que a companhia manteve o seu consistente crescimento em seu faturamento líquido.
Como pontos positivos, podemos destacar o crescimento do retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) e do retorno sobre o capital investido (ROIC) ao longo dos trimestres.
O lucro operacional (EBIT) da companhia também foi apresentado bem acima do esperado pelo mercado, além do que sua alavancagem financeira permanece controlada.
Consequentemente sua margem bruta e margem Ebit apresentaram melhoria nos últimos trimestres.
Cabe lembrar que a Sanepar apresenta grande influência do governo sendo inserida em um segmento com alta regulamentação governamental.
Sua característica monopolista no estado do Paraná apresenta vantagem competitiva para a empresa.
Podendo concluir que os resultados da Sanepar do 4T19 estão em linha com a estratégia de crescimento que a companhia vem adotando.
Resultados da Sanepar 4T19
Confira abaixo os Resultados da Sanepar do 4T19 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
