Os resultados da Positivo (POSI3) referente a suas operações do quarto trimestre de 2019, e foram divulgados no dia 04/03.

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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Positivo do 4T19 e se a POSI3 vale a pena investir. 

Confira o calendário de divulgação de resultados do 4T19 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Data da divulgação: 04 de Março de 2020.

Sobre a Positivo

Fundado em 1989, a Positivo iniciou sua produção de computadores (Pcs) para suprir a necessidade de PC's dos clientes do Grupo Positivo

A empresa brasileira está situada na cidade de Curitiba (capital do estado do Paraná). 

Hoje a companhia é a décima maior fabricante de computadores do mundo

No final de 2009, a Positivo Tecnologia incorpora a Kennex (Boreo Comércio de Equipamentos Ltda), ampliando a linha de equipamentos, visando o público das classes B e C.

A empresa, além de computadores, produz softwares educacionais, jogos eletrônicos, set-top box para a televisão digital brasileira e, atua no mercado de dispositivos para automação comercial, tablets, celulares e smartphones.

Uma das parcerias que a Positivo possui para seus produtos é com a Disney Interactive Studios. 

No Brasil, a Positivo lança jogos eletrônico para PC baseados em grandes franquias da Disney.

Algum de seus produtos:

Desktops: 

  • Positivo Premium PCTV
  • Positivo Master

Notebooks:

  • Positivo Game PC
  • Positivo Stilo

Tablets:

  • Positivo YPY 7/10"
  • Positivo MINI QUAD

Celulares:

  • Positivo Octa X800
  • Positivo Twist S530

A empresa é bastante ampla em sua produção para poder alcançar todo o nicho de mercado a qual se propõe. 

Avaliação de Governança

A Positivo está listada na Bolsa de Valores no Novo Mercado, um dos mais altos níveis de governança da B3.

EmpresaPOSITIVO TEC
CódigoPOSI3
SubsetorTecnologia da Informação / Computadores e Equipamentos / Computadores e Equipamentos
Segmento de ListagemNovo Mercado
Tag Along100%
Free Float56,2%.
Principal AcionistaHélio Bruck Rotenberg (9%)
Siteri.positivotecnologia.com.br

O enquadramento de nível de novo mercado solicita que a empresa possua: 

  • Somente ações ON
  • No mínimo 25% das suas ações precisando estar em free float (podendo ter exceção para mínimo de 15% se o volume de negociação diária for superior a 25 milhões de reais);
  •  Deve assegurar 100% de Tag Along
  • Teve publicar obrigatoriamente fatos relevantes e balanço em inglês
  • Conselho com no mínimo 3 membros; 
  • Deve publicar calendário de eventos corporativos;
  • Deve publicar obrigatoriamente um balanço em inglês;
  • Adesão a CAM.

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Resultado da Positivo 4T19

Os destaques do relatório divulgado pela empresa foram:

  • Lucro líquido de R$ 5,3 milhões no 4T19, variação 303,2% a mais se comparado ao 4T18.
  • EBITDA ajustado de R$ 35,9 milhões no 4T19, com margem de 6,5%, sendo -2,4 p.p.
  • Core Business: crescimento da demanda por dispositivos de tecnologia.

 Computadores: +9,1% no 4T19 contra 4T18

 Celulares: +18,6% no 4T19 contra 4T18.

  • Follow On: captação de R$ 353,7 milhões em janeiro de 2020. Os recursos serão utilizados para financiar o crescimento sustentável da companhia.

Resultados Operacionais

As vendas de computadores totalizaram 206,9 mil unidades no 4T19, redução de 18,8% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Já as vendas de telefones celulares da companhia apresentaram volume de 374,3 mil unidades no 4T19, redução de 1,6% em relação ao 4T18.

Gráfico resultados operacionais positivo (posi3) 4t19
Gráfico resultados operacionais positivo (posi3) 4t19

Vemos que nas vendas de Pcs, o segmento de notebooks segue com a maior quota do percentual, mesmo com redução 77,4% no 4T18 para 71% da fatia no 4T19.

Já na parte de telefone celular, os Feature Phones que representavam 50,1% no 4T18 passou para a fatia de 58,9% no 4T19.

As vendas de servidores totalizaram R$ 107,9 milhões, um crescimento de 7,5% quando comparado o resultado do 4T19 com o mesmo período do ano anterior.

No 4T19 as despesas gerais e administrativas totalizaram R$ 32,5 milhões, aumento de 29,1% em relação ao 4T18. 

Ao excluir as despesas com depreciação e amortização, gastos obrigatórios com P&D e itens extraordinários, as despesas gerais e administrativas totalizaram R$ 14,3 milhões no período, aumento de 36,6% quando comparado com o 4T18.

O EBITDA no 4T19 foi de R$ 44,7 milhões, frente a R$ 61,0 milhões no 4T18. Variação negativa de 26,9%.

Já o EBITDA Ajustado no período do 4T19 atingiu a marca dos R$ 35,9 milhões, contra o valor de R$ 46,9 milhões do 4T18. Variação de -23,4%.

A Margem EBITDA Ajustada sofreu variação de -2,1p.p. sendo que o resultado do 4T19 foi de 6,5% e no mesmo período do ano anterior foi de 8,6%.

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Resultados Financeiros

A receita líquida da Positivo no 4T19 foi de R$ 556,2 milhões, contra R$ 528,7 milhões no 4T18. Ocorreu uma variação de 5,2% no indicador.

Gráfico resultados financeiros positivo (posi3) 4t19
Gráfico resultados financeiros positivo (posi3) 4t19

A composição da receita líquida por produto mostra:

  • Notebooks: redução de 18,7% em da fatia entre o 4T19 e o mesmo período do ano anterior.
  • Desktops: aumento de 5,2% comparando o 4T19 com o 4T18.
  • Celulares: redução de 6,4% no comparativo entre o último trimestre de 2019 com o último trimestre de 2018.

Quando olhamos para a composição da receita líquida por canal, temos:

  • Redução no varejo de 50,3% no 4T18 para 32,5% no 4T19
  • Aumento do corporativo, que no 4T19 foi para 33,4% contra 15,4% no 4T18.
  • Já as instituições públicas se mantiveram próximas, 4T18 representava 33,3% contra 34,1% no 4T19.

A companhia registrou lucro bruto de R$ 131,3 milhões no 4T19, acompanhado de margem bruta de 23,6% que foi - 2,9 p.p. quando comparado ao 4T18.

O resultado financeiro do 4T19 ficou negativo em R$ 24,8 milhões, ainda assim houve uma melhora de 41,5% em relação ao 4T18 quando o valor foi de R$ 42,5 milhões (negativo).

O capital de giro financeiro, composto pelos estoques, adiantamentos, contas a receber e fornecedores, totalizou R$ 429,7 milhões no 4T19 contra R$ 386,5 milhões do 4T18.

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Endividamento da Positivo

No 4T19 a dívida líquida apresentou aumento de R$ 9,7 milhões.

Segundo o relatório, a decorrência se deve aos investimentos do período, referentes ao aporte realizado no fundo de investimento em participações da Companhia, veículo para integralização de capital em startups e atendimento à investimentos em P&D.

A Positivo encerrou o 4T19 com dívida líquida de R$ 271,5 milhões. O múltiplo Dívida Líquida/ EBITDA foi de 1,9x, em linha com os períodos anteriores.

Gráfico evolução dívida da positivo (posi3) 4t19
Gráfico evolução dívida da positivo (posi3) 4t19

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Principais Indicadores Fundamentalistas

Veja abaixo os principais indicadores da Positivo para iniciar a sua análise fundamentalista da Posi3.

Indicador09/201912/2019
Preço/Lucro (P/L)37,768,4
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)0,92,7
Dividend Yield (DY) %--
Valor de Mercado $485,7M1,4B
Lucro por Ação (LPA) $0,09230,1490
Rent. Patr. Líq. (ROE) %2,43,9
Margem Líquida %0,71,1
Data Divulgação13/11/1904/03/20

* Indicadores com base na data de 05/03/20. Fonte: GuiaInvest.

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Teleconferência de Resultados Positivo 4t19

Ouça a Transmissão da Teleconferência da Positivo do 4T19. abaixo:

Documentos e arquivos dos Resultados da Positivo do 4T19

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Positivo.

POSI3 Vale a Pena?

A Positivo é uma fabricante de computadores, celulares e outros produtos do meio eletrônico com foco nas classes B e C. 

A empresa foi responsável por 17,1% do total de computadores vendidos no país em 2017, e continua crescendo desde então.

Em seu relatório do 4T19, a empresa relatou crescimento no business de 9,1% nos segmento de computadores e 18,6% no segmento de telefones celulares.

O lucro líquido da empresa foi de R$ 5,3 milhões no 4T19, resultado 303,2% superior ao 4T18, quando foi apurado prejuízo de R$ 2,6 milhões. 

A Positivo ainda fala das perspectivas de seus negócios para 2020. Acreditando que o mercado de computadores, celulares e demais artigos seguem com uma boa expectativa para o ano.

Recentemente a companhia fez uma captação de recurso no mercado com o intuito de aplicá-los para financiar o seu crescimento.

Na minha visão ainda não é um bom momento de entrada na Positivo (POSI3), seria mais seguro aguardar os próximos resultados para a confirmação do crescimento da empresa.

DFP da Positivo 4T19

Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros dos Resultados da Positivo do 4T19 na íntegra.

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.