Os resultados da Positivo (POSI3) referente a suas operações do quarto trimestre de 2019, e foram divulgados no dia 04/03.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Positivo do 4T19 e se a POSI3 vale a pena investir.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 4T19 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Data da divulgação: 04 de Março de 2020.
Sobre a Positivo
Fundado em 1989, a Positivo iniciou sua produção de computadores (Pcs) para suprir a necessidade de PC's dos clientes do Grupo Positivo.
A empresa brasileira está situada na cidade de Curitiba (capital do estado do Paraná).
Hoje a companhia é a décima maior fabricante de computadores do mundo.
No final de 2009, a Positivo Tecnologia incorpora a Kennex (Boreo Comércio de Equipamentos Ltda), ampliando a linha de equipamentos, visando o público das classes B e C.
A empresa, além de computadores, produz softwares educacionais, jogos eletrônicos, set-top box para a televisão digital brasileira e, atua no mercado de dispositivos para automação comercial, tablets, celulares e smartphones.
Uma das parcerias que a Positivo possui para seus produtos é com a Disney Interactive Studios.
No Brasil, a Positivo lança jogos eletrônico para PC baseados em grandes franquias da Disney.
Algum de seus produtos:
Desktops:
- Positivo Premium PCTV
- Positivo Master
Notebooks:
- Positivo Game PC
- Positivo Stilo
Tablets:
- Positivo YPY 7/10"
- Positivo MINI QUAD
Celulares:
- Positivo Octa X800
- Positivo Twist S530
A empresa é bastante ampla em sua produção para poder alcançar todo o nicho de mercado a qual se propõe.
Avaliação de Governança
A Positivo está listada na Bolsa de Valores no Novo Mercado, um dos mais altos níveis de governança da B3.
Empresa | POSITIVO TEC |
Código | POSI3 |
Subsetor | Tecnologia da Informação / Computadores e Equipamentos / Computadores e Equipamentos |
Segmento de Listagem | Novo Mercado |
Tag Along | 100% |
Free Float | 56,2%. |
Principal Acionista | Hélio Bruck Rotenberg (9%) |
Site | ri.positivotecnologia.com.br |
O enquadramento de nível de novo mercado solicita que a empresa possua:
- Somente ações ON
- No mínimo 25% das suas ações precisando estar em free float (podendo ter exceção para mínimo de 15% se o volume de negociação diária for superior a 25 milhões de reais);
- Deve assegurar 100% de Tag Along
- Teve publicar obrigatoriamente fatos relevantes e balanço em inglês
- Conselho com no mínimo 3 membros;
- Deve publicar calendário de eventos corporativos;
- Deve publicar obrigatoriamente um balanço em inglês;
- Adesão a CAM.
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Resultado da Positivo 4T19
Os destaques do relatório divulgado pela empresa foram:
- Lucro líquido de R$ 5,3 milhões no 4T19, variação 303,2% a mais se comparado ao 4T18.
- EBITDA ajustado de R$ 35,9 milhões no 4T19, com margem de 6,5%, sendo -2,4 p.p.
- Core Business: crescimento da demanda por dispositivos de tecnologia.
Computadores: +9,1% no 4T19 contra 4T18
Celulares: +18,6% no 4T19 contra 4T18.
- Follow On: captação de R$ 353,7 milhões em janeiro de 2020. Os recursos serão utilizados para financiar o crescimento sustentável da companhia.
Resultados Operacionais
As vendas de computadores totalizaram 206,9 mil unidades no 4T19, redução de 18,8% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Já as vendas de telefones celulares da companhia apresentaram volume de 374,3 mil unidades no 4T19, redução de 1,6% em relação ao 4T18.
Vemos que nas vendas de Pcs, o segmento de notebooks segue com a maior quota do percentual, mesmo com redução 77,4% no 4T18 para 71% da fatia no 4T19.
Já na parte de telefone celular, os Feature Phones que representavam 50,1% no 4T18 passou para a fatia de 58,9% no 4T19.
As vendas de servidores totalizaram R$ 107,9 milhões, um crescimento de 7,5% quando comparado o resultado do 4T19 com o mesmo período do ano anterior.
No 4T19 as despesas gerais e administrativas totalizaram R$ 32,5 milhões, aumento de 29,1% em relação ao 4T18.
Ao excluir as despesas com depreciação e amortização, gastos obrigatórios com P&D e itens extraordinários, as despesas gerais e administrativas totalizaram R$ 14,3 milhões no período, aumento de 36,6% quando comparado com o 4T18.
O EBITDA no 4T19 foi de R$ 44,7 milhões, frente a R$ 61,0 milhões no 4T18. Variação negativa de 26,9%.
Já o EBITDA Ajustado no período do 4T19 atingiu a marca dos R$ 35,9 milhões, contra o valor de R$ 46,9 milhões do 4T18. Variação de -23,4%.
A Margem EBITDA Ajustada sofreu variação de -2,1p.p. sendo que o resultado do 4T19 foi de 6,5% e no mesmo período do ano anterior foi de 8,6%.
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Resultados Financeiros
A receita líquida da Positivo no 4T19 foi de R$ 556,2 milhões, contra R$ 528,7 milhões no 4T18. Ocorreu uma variação de 5,2% no indicador.
A composição da receita líquida por produto mostra:
- Notebooks: redução de 18,7% em da fatia entre o 4T19 e o mesmo período do ano anterior.
- Desktops: aumento de 5,2% comparando o 4T19 com o 4T18.
- Celulares: redução de 6,4% no comparativo entre o último trimestre de 2019 com o último trimestre de 2018.
Quando olhamos para a composição da receita líquida por canal, temos:
- Redução no varejo de 50,3% no 4T18 para 32,5% no 4T19
- Aumento do corporativo, que no 4T19 foi para 33,4% contra 15,4% no 4T18.
- Já as instituições públicas se mantiveram próximas, 4T18 representava 33,3% contra 34,1% no 4T19.
A companhia registrou lucro bruto de R$ 131,3 milhões no 4T19, acompanhado de margem bruta de 23,6% que foi - 2,9 p.p. quando comparado ao 4T18.
O resultado financeiro do 4T19 ficou negativo em R$ 24,8 milhões, ainda assim houve uma melhora de 41,5% em relação ao 4T18 quando o valor foi de R$ 42,5 milhões (negativo).
O capital de giro financeiro, composto pelos estoques, adiantamentos, contas a receber e fornecedores, totalizou R$ 429,7 milhões no 4T19 contra R$ 386,5 milhões do 4T18.
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Endividamento da Positivo
No 4T19 a dívida líquida apresentou aumento de R$ 9,7 milhões.
Segundo o relatório, a decorrência se deve aos investimentos do período, referentes ao aporte realizado no fundo de investimento em participações da Companhia, veículo para integralização de capital em startups e atendimento à investimentos em P&D.
A Positivo encerrou o 4T19 com dívida líquida de R$ 271,5 milhões. O múltiplo Dívida Líquida/ EBITDA foi de 1,9x, em linha com os períodos anteriores.
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Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores da Positivo para iniciar a sua análise fundamentalista da Posi3.
Indicador | 09/2019 | 12/2019 |
Preço/Lucro (P/L) | 37,7 | 68,4 |
Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,9 | 2,7 |
Dividend Yield (DY) % | - | - |
Valor de Mercado $ | 485,7M | 1,4B |
Lucro por Ação (LPA) $ | 0,0923 | 0,1490 |
Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 2,4 | 3,9 |
Margem Líquida % | 0,7 | 1,1 |
Data Divulgação | 13/11/19 | 04/03/20 |
* Indicadores com base na data de 05/03/20. Fonte: GuiaInvest.
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Teleconferência de Resultados Positivo 4t19
Ouça a Transmissão da Teleconferência da Positivo do 4T19. abaixo:
Documentos e arquivos dos Resultados da Positivo do 4T19.
- Press Release 4T19;
- ITR 4º Trimestre 2019;
- Apresentação 4T19;
- Planilha de Resultados 4T19;
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Positivo.
POSI3 Vale a Pena?
A Positivo é uma fabricante de computadores, celulares e outros produtos do meio eletrônico com foco nas classes B e C.
A empresa foi responsável por 17,1% do total de computadores vendidos no país em 2017, e continua crescendo desde então.
Em seu relatório do 4T19, a empresa relatou crescimento no business de 9,1% nos segmento de computadores e 18,6% no segmento de telefones celulares.
O lucro líquido da empresa foi de R$ 5,3 milhões no 4T19, resultado 303,2% superior ao 4T18, quando foi apurado prejuízo de R$ 2,6 milhões.
A Positivo ainda fala das perspectivas de seus negócios para 2020. Acreditando que o mercado de computadores, celulares e demais artigos seguem com uma boa expectativa para o ano.
Recentemente a companhia fez uma captação de recurso no mercado com o intuito de aplicá-los para financiar o seu crescimento.
Na minha visão ainda não é um bom momento de entrada na Positivo (POSI3), seria mais seguro aguardar os próximos resultados para a confirmação do crescimento da empresa.
DFP da Positivo 4T19
Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros dos Resultados da Positivo do 4T19 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.