Os resultados da PetroRio (PRIO) referente a suas operações do terceiro de trimestre de 2019, foram divulgados no dia 31/10/2019
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Veja neste artigo os principais destaques dos resultados da PetroRio do 3T19 e se a PRIO3 vale a pena investir.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 3T19 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Data da divulgação: 31 de Outubro de 2019
Sobre a PetroRio
A PetroRio, que foi fundada em 2008 na cidade do Rio de Janeiro, é a maior petroleira privada do Brasil.
Especializada na gestão eficiente de reservatórios e na recuperação de campos maduros, a companhia atua na exploração, comercialização e transporte de petróleo e gás natural.
Em seu portfólio a PetroRio conta com 4 ativos, onde realiza suas operações: Campo de Polvo, Campo de Frade, Campo de Manati e Foz do Amazonas.
Campo de Polvo
Localizado a 100 km da cidade de Cabo Frio (RJ), na bacia de Campo. Esse foi o primeiro ativo de produção da companhia, onde em 2016 a PetroRio fez um investimento de US$ 11 milhões, para o aumento da extração de óleo no campo, usando tecnologias inovadoras no Brasil.
Campo de Frade
Localizado a mais ou menos 125 km de Cabo Frio e a 172 do Campo de Polvo, o Campo de Frade é responsável pela produção de cerca de 20 mil barris de petróleo por dia.
Campo de Manati
Localizado na Bacia de Camamu-Almada no estado da Bahia, a 65 km da capital Salvador, o Campo de Manati é um dos maiores produtores de gás não associado do Brasil. Sozinho ele atende a 30% da demanda do nordeste, sendo crucial para o desenvolvimento da região.
Foz do Amazonas
Recentemente a PetroRio adquiriu ativos na Bacia da Foz do Amazona.
O bloco FZA-M-539, segundo estimativas, conta com reservas potenciais de cerca de 18 bilhões de metros cúbicos de gás natural, sendo possível uma expansão para até 29 bilhões de metros cúbicos.
Esse bloco ainda se encontra em fase de estudos para que seja feita uma avaliação de seu potencial e programação para perfuração de poços.
Avaliação de Governança
A PetroRio começou a negociar suas ações na Bolsa de Valores em 2015, e desde o início está listada no segmento Novo Mercado, nível mais alto de governança da corporativa da B3.
| Empresa | Petro Rio S.A. |
| Código | PRIO3 |
| Subsetor | Petróleo, Gás e Biocombustíveis |
| Segmento de Listagem | Novo Mercado |
| Tag Along | 100% ON |
| Free Float | 36,84% |
| Principal Acionista | Aventti Strategic Partners Llp (24,22%) |
| Site | http://ri.petroriosa.com.br/ |
A PetroRio, possui as melhores práticas de governança corporativa, por isso está listada na Bolsa de Valores no nível mais alto de governança.
Assim, a empresa trabalha para manter alinhados os interesses de todos os stakeholders.
Balanço da PetroRio
A PetroRio divulgou na última quinta-feira dia 31 de outubro o resultado do seu balanço para o terceiro trimestre de 2019. De acordo com a companhia, o resultado financeiro do período foi o maior desde que foi fundada. receita
Os principais destaques do trimestre foram:
- Crescimento de 78% na Receita Líquida se comparado ao 3T18, totalizando R$ 399 milhões;
- Ebitda ajustado de R$ 215,9 milhões, excluindo os efeitos da adequação a Norma IFRS 16. Resultando na maior margem atingida pela companhia para um trimestre, 54%;
- Queda de lifting cost (custo de extração) PetroRio, passando de 3T18 US$ 26,6/bbl no 3T18 para US$ 22,9/bbl no 3T19;
- Maior Ebitda Ajustado por barril da história da companhia, US$ 31,5/bbl;
- Queda acelerada na dívida líquida para 1,2x ND/Ebitda permite alavancagem para aquisições em negociação.
Resultados Operacionais
O principal destaque das operações da PetroRio no terceiro trimestre deste ano foi o Campo de Frade, cuja produção cresceu 15,4% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
O volume foi 18% maior do que o estimado para o período, considerando o declínio natural do Campo no momento da incorporação do ativo.
O melhor desempenho do Campo reflete os estímulos e medidas tomadas pela PetroRio para combater o declínio no ativo e aumentar a produção.
No acumulado dos nove primeiros meses do ano, a produção de Frade apresentou crescimento de 11%, na comparação com o mesmo período do ano anterior.
Já no campo de Polvo, a produção nos 9M19 cresceu 7%, na comparação com igual período do ano anterior, refletindo o êxito da Campanha de Perfuração de 2018.
Se comparado ao segundo trimestre de 2019, entretanto, a produção teve de 5%, resultado da suspensão de um poço que produzia cerca de 300 barris por dia, e do declínio natural esperado dos poços que entraram em produção na última Campanha.
No total, a produção da companhia cresceu 52,2% no trimestre, frente ao 3T18. A alta é reflexo, sobretudo, da incorporação da participação de 52% no Campo de Frade no terceiro trimestre de 2018, que teve impacto positivo significativo no período.
No período, a PetroRio realizou dois outtakes, os dois em setembro. O Campo de Polvo reconheceu venda de 508 mil barris, enquanto o Campo de Frade reconheceu venda de 995 barris, somando cerca de 1,5 milhão de barris para a Campanha no 3T19.
No 3T19, o preço bruto médio das vendas, foi de US$ 62,3 por barril, representando queda de 17,6% em relação ao 3T18 e de 9,2% na comparação com o 2T19.
Contudo, as vendas do período foram positivamente afetadas pelo preço mais alto do Brent em setembro de 2019, período definido para a precificação dos contratos de offtakes do trimestre.
No acumulado dos nove primeiros meses deste ano, a PetroRio registrou mais que o duas vezes o volume de barris vendidos, se comparado ao mesmo período do ano anterior.
O lifting cost total da Companhia apresentou queda de 4%, ante ao 2T19. A queda positiva, é reflexo das sinergias entre as operações de Frade e Polvo e às iniciativas de corte de custos operacionais implementadas a partir da consolidação das operações.
O Ebitda Ajustado (ex-IFRS 16) por barril da PetroRio no 3T19 chegou ao seu melhor patamar histórico apresentando alta de 15% ante ao 3T18. O resultado foi impulsionado pelo maior volume de vendas de óleo após a aquisição do Campo de Frade.
As quedas nos custos no Campo e melhor câmbio refletiram no contínuo aumento no indicador, que ajudou a amenizar a queda de 18,2% no preço do Brent, quando comparado ao mesmo período do ano anterior.
A alavancagem operacional e a redução de custos, que segundo a companhia, vão continuar no 4T19, colocam a PetroRio em situação confortável de Geração de Caixa Livre, possibilitando a captação de novas dívidas para financiar investimentos nos campos de Polvo e Frade e também novas aquisições, com o intuito de aumentar a produção da companhia.
Campo de Frade
A eficiência operacional no Campo de Frade no 3T19 chegou ao patamar de 98,9%. Segundo a PetroRio não há previsões de shutdowns para o ano de 2019 no Campo.
Campo de Polvo
Na operação no Campo de Polvo a eficiência operacional, terminou o terceiro trimestre de 2019 em 98,5%, incluindo a falha de uma bomba submersível (BCS) que refletiu na produção do ativo nos últimos dias do mês de setembro.
Aproveitando a mobilização da Campanha de Perfuração, a falha foi corrigida em outubro.
Em termos absolutos, houve aumento no custo das operações do Campo se comparado ao mesmo trimestre de 2018, refletindo os custos de FPSO e O&M e consumíveis.
Diante disso, o custo de Polvo no trimestre foi de US$ 25,2, alta de 2,4% ante ao 3T18, porém queda 4,4% frente ao 2T19.
No período a PetroRio comemorou um ano da conclusão da Campanha de Perfuração de 2018 no Campo, que englobou três poços que geraram um aumento de 4,000 barris na produção diária do Campo.
O investimento na operação foi de US$ 42,7 milhões, o payback estimado foi de seis meses e a TIR estimada é de 97%, considerando o Brent a US$ 60/bbl.
Em relação a Campanha de Perfuração de Polvo, a companhia deu início, no 3T19, à fase 3 do Plano de Revitalização do Campo.
Para essa Fase foram mapeados 22 prospectos com potencial petrolífero, dos quais a PetroRio espera perfurar até 4, divididos em 2 etapas, mantendo, assim, pelo menos 18 prospectos para campanhas futuras.
Campo de Gás Natural de Manati
No terceiro trimestre de 2019 o volume de gás líquido vendido totalizou 2.413 boepd, representando queda de 25% frente ao ano anterior.
O resultado é reflexo, sobretudo da demanda maior do previsto no contrato de take-or-pay durante 2018, somado da demanda abaixo do contrato por parte do cliente (Petrobras) para o 3T19.
Já na comparação com 2T19, houve alta de 37%, devido a uma alta sequencial na demanda por gás na geração de energia do país, para adequação ao contrato, tendo em vista a redução temporária do cliente durante o trimestre anterior.
O custo das operações, composto por custos diretos excluindo a depreciação, totalizou R$ 5,1 milhões, ficando 5% do abaixo do resultado de R$ 5,4 milhões registrado no terceiro trimestre do ano anterior.
Outros R$ 1,5 milhões foram pagos como royalties e participações especiais pelos direitos de exploração do ativo.
O investimento de cerca de R$ 116 milhões (na época US$ 37 milhões) da PetroRio na aquisição no Campo de Manati teve payback de 2 anos e TIR nominal de 66% para o projeto.
Resultados Financeiros
No 3T19 a PetroRio apresentou Receita Líquida de R$ 399 milhões, representando um aumento de 78%, frente ao valor de R$ 224,6 milhões reportado no 3T18.
Do total da Receita, 30% são provenientes da venda do óleo do Campo de Polvo, enquanto 64% têm origem do óleo de Frade.
A forte melhora no desempenho da métrica é resultado, sobretudo, no aumento de barris vendidos em decorrência da aquisição de 52% do Campo de Frade, em março deste ano.
Já contribuição do Campo de Manati para Receita Líquida foi de R$ 23,6 milhões, referentes à participação de 10% da Companhia no consórcio de gás natural.
O resultado, que foi 24% menor do que o apresentado 3T18 é consequência, sobretudo, da demanda acima do previsto no contrato de takeor-pay durante o ano anterior, somado à demanda abaixo do contrato por parte do cliente (Petrobras) para o 3T19.
O resultado operacional da companhia no 3T19 foi R$ 245,5 milhões, representando alta de 90% ante 3T18.
O melhor desempenho é consequência do maior volume vendido com a incorporação de Frade, parcialmente compensado pelo crescimento de 80,5% dos Royalties, reflexo da produção maior no mesmo período.
Já o Ebitda ajustado da PetroRio no 3T19 alcançou R$ 215,9 milhões (ex-IFRS 16), o que representando um crescimento de 102,9% na comparação anual. Adicionalmente a Margem Ebitda chegou a 54%, maior margem já registrada na história da Companhia para um trimestre.
O resultado financeiro, excluindo efeitos do IFRS 16, da PetroRio no trimestre foi negativo em R$ 98,4 milhões, representando uma variação negativa de cerca de 438% na comparação ano a ano, o que impactou fortemente para o prejuízo líquido do período.
Essa piora na performance da métrica pode ser explicada, principalmente, pela variação cambial sobre as novas dívidas e provisão de abandono em dólar, o que teve um impacto de R$ 79,4 milhões no resultado financeiro do período, além do impacto do valor R$ 17,3 milhões de gastos com juros recorrentes sobre o vendor finance da Chevron Brasil para a aquisição de Frade.
Adicionalmente, em setembro de 2019 a PetroRio realizou hedge com piso de US$ 61/bbl para 865 mil barris referente às cargas vendidas em outubro e 975 mil para uma carga de dezembro deste ano, como parte do contrato de antecipação de recebíveis com o banco Citibank.
Estes hedges trouxeram resultado positivo líquido de R$ 5,5 milhões no 3T19.
Por fim, o resultado líquido (ex-IFRS 16) do terceiro trimestre foi de R$ 0,9 milhão negativo.
O resultado é reflexo, sobretudo, da variação cambial (ex-IFRS 16) negativa de R$ 62,6 milhões, decorrente da provisão de abandono em dólar e de parte da dívida dolarizada da Companhia.
Endividamento
Como reflexo da maior geração de Caixa Livre e maior nível de Ebitda, diante da% do Campo de Frade a PetroRio apresentou queda no índice de Net Debt / Ebitda, que passou de 3,3x no 1T19 para 1,2x no terceiro trimestre de 2019, considerando o Ebitda Ajustado ex-IFRS 16.
Ao final dos primeiros 12 meses após a incorporação da participação em Frade (que terminará no primeiro trimestre de 2020), a companhia estima atingir o patamar de 1,0x do indicador ND / Ebitda.
É importante, frisar que houve impacto adicional de R$ 88 milhões de variação cambial na dívida líquida no período, apenas parcialmente (R$ 20 milhões) reconhecido no resultado.
Os R$ 68 milhões restantes, foram reconhecidos como ajustes de conversão diretamente no Patrimônio Líquido da Companhia. Ajustando por este efeito, o Net Debt/ EBITDA teria alcançado 1,0x.
Principais Indicadores
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da PRIO3.
| Indicador | 06/2019 | 09/2019 |
| Preço/Lucro (P/L) | 8,6 | 23,5 |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,7 | 1,9 |
| DY % | - | - |
| Valor de Mercado $ | 2,1 bilhões | 2,3 bilhões |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 1,8327 | 0,7425 |
| Rent. Patr. Líq. ROE % | 20,1 | 8,0 |
| Margem Líquida % | 20,4 | 7,2 |
| Data Divulgação | 14/08/2019 | 311/10/2019 |
* Indicadores com base na data de 01/11/2019
Teleconferência de Resultados da Petrorio 2019
Participe da teleconferência de Resultados da PetroRio do 3T19. Veja a transmissão ao vivo com o link abaixo:
| Data | 04/11/2019 |
| Horário | 10h - horário de Brasília (BRT) 08h - horário dos Estados Unidos (US ET) 13h - horário de Londres (UK) |
| Pré-registro | Registre-se aqui (evite fila na conexão telefônica) |
| Telefone | +55 (11) 3193-1080 +55 (11) 2820-4080 |
| Senha | PetroRio |
| Observação | Acesso ao webcast pelo site de RI e pelo aplicativo MZiQ. |
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados PetroRio.
Conclusão
O Ebitda Ajustado por barril da PetroRio no terceiro trimestre deste ano, atingiu o melhor patamar da história da companhia, apresentando alta de 15% na comparação com 3T18.
Esse resultado foi impulsionado pelo maior volume de vendas de óleo decorrente da aquisição do Campo de Frade. Além disso, as quedas no nos custos e o melhor câmbio também tiveram impacto no desempenho da métrica.
No período houve um crescimento de 52,2% na produção da PetroRio, gerado, sobretudo pelo crescimento da produção no Campo de Frade. Enquanto isso, o custo de extração PetroRio caiu 13,8%.
Esses fatores contribuíram para amenizar os efeitos da queda de mais de 18% no preço do Brent do período na comparação com o mesmo trimestre de 2018.
Além disso, é importante destacar que a PetroRio tem atuado com uma estratégia de reformulação de ativos. Nesse sentido, a empresa tem optado pela aquisição de ativos que já estão na fase produção, o que impacta nos custos da empresa e resulta em melhores retornos.
Diante disso, a PetroRio destacou que a eficiência operacional nos seus ativos. No Campo de Frade a eficiência foi de 98,9% enquanto em Polvo chegou ao patamar de 98,5%.
Manter um alto nível de eficiência é muito importante para que a empresa possa tirar o máximo de resultado de seus Campos.
Em relação ao resultado financeiro, no 3T19 a PetroRio apresentou um ganho de 78% de Receita Líquida, frente ao 3T18. Ao final do Período a Receita Líquida totalizou R$ 399 milhões.
Ebitda Ajustado da PetroRio no 3T19 alcançou R$ 215,9 milhões (ex-IFRS 16), alta de 102,9% na comparação anual. Adicionalmente a Margem Ebitda chegou a 54%, maior margem já registrada na história da Companhia para um trimestre.
Contudo, mesmo com destaques positivos, a PetroRio apresentou prejuízo no resultado financeiro.
Excluindo-se os efeitos do IFRS 16 o Prejuízo do período foi de R$ 0,9 milhões, representando queda de 101% frente ao mesmo período do ano anterior, quando a companhia reportou um lucro de R$ 71,4 milhões.
Se considerado os efeitos da adequação à Norma IFRS 16, o Prejuízo do período é de R$ 71,8 milhões.
O resultado negativo reflete, sobretudo, a variação cambial (ex-IFRS 16) negativa de R$ 62,6 milhões, decorrente da provisão de abandono em dólar e de parte da dívida dolarizada da Companhia.
Escrito em conjunto por Eduardo Voglino e Marcelo Fayh (Analista CNPI).
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Resultados da PetroRio 3T19
Confira abaixo os Resultados da PetroRio do 3T19 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
