Os resultados da NeoEnergia (NEOE3) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 27/04.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da NeoEnergia do 1t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 1t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a NEOE3 vale a pena investir.
Sobre a NeoEnergia
A Neoenergia é uma holding controlada pela empresa espanhola Iberdrola, atuando de forma integrada no setor de energia elétrica.
A companhia foi constituída em 1997, através da aquisição da COELBA (Companhia de Eletricidade do Estado da Bahia).
Através do crescimento orgânico a companhia se expandiu, atuando hoje em 4 segmentos, sendo eles:
- Distribuição;
- Transmissão;
- Geração;
- Comercialização.
A companhia de energia elétrica apresenta grande presença na região Nordeste, estando presente em 18 estados brasileiros.
Alcançando uma área de concessão de cerca de 840 mil quilômetros quadrados e com aproximadamente 14 milhões de unidades consumidoras atendidas pelas distribuidoras:
- Coelba (BA);
- Celpe (PE);
- Cosern (RN);
- Elektro (SP/MS).
Confira a composição acionária da NeoEnergia:
Avaliação de Governança
A NeoEnergia está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Neoenergia S.A. |
| Código | NEOE3 |
| Subsetor | Energia Elétrica |
| Segmento de Listagem | Energia Elétrica |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 18,7% |
| Principal Acionista | Iberdrola Energia S.A. (50%) |
| Site | http://ri.neoenergia.com/ |
Seu IPO aconteceu no ano de 2019, passando a ser a 139ª empresa listada no Novo Mercado e sendo uma das empresas mais novas da Bovespa.
Desde a abertura do seu capital, a companhia entregou uma rentabilidade de 9,2% para seus acionistas, sendo que o Ibovespa performou com uma rentabilidade de -22,8% no mesmo período.
A empresa possui um baixo free float, atualmente em 18,7%, o que pode representar um problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A companhia também apresenta um tag along de 100%.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado da NeoEnergia no 1t20
A empresa apresentou um lucro líquido de R$ 577 milhões no 1t20, uma alta de 17,3% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da NeoEnergia do primeiro trimestre de 2020:
| Indicador | 4t19 | 1t20 | Evolução (%) |
| Lucro Líquido (R$) | 642,6 M | 577 M | -10,2% |
| Margem Ebitda (%) | 20,9% | 22,4% | 1,5 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 34,78% | 35,26% | 0,48 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 8,6% | 8,5% | -0,1 p.p. |
Resultados Operacionais da NeoEnergia no 1t20
Confira os resultados operacionais da NeoEnergia dividido pelas suas operações estratégicas: Redes, Renováveis e Liberalizado.
Redes - distribuição e transmissão
O número de consumidores no segmento de rede totalizou 14.109 apresentando crescimento de 244 mil consumidores na comparação com o 1T19.
No 1t20, a energia distribuída pelas distribuidoras da Neoenergia foi 14.824 GWh, apresentando redução de 0,3% em relação ao mesmo período de 2019.
O menor volume foi decorrente das temperaturas mais amenas, pelas maiores chuvas no 1T20 vs. 1T19 e pela redução no consumo nos últimos 10 dias de março, em função da pandemia de coronavírus.
Na classe industrial a redução foi de 20,2% no 1T20 na comparação com o 1T19, influenciado pelo COVI-19 e também pela migração de clientes para o Ambiente de Contratação Livre (ACL).
Na classe rural a retração foi de 11,9% no 1T20 na comparação com o 1T19, influenciado pela maior incidência de chuvas no período.
Por sua vez, nas outras classes houve redução de 2,3% na energia distribuída no 1T20 na comparação com o 1T19.
As Perdas Totais equivalentes aos 12 meses encerraram o 1T20 em 15,23%, apresentando crescimento de +0,44 p.p. em relação ao 1T19.
A qualidade da energia distribuída medida pelos indicadores DEC e FEC, foram apresentados abaixo do limite regulatório, como o exigido pela Aneel (Agência Nacional de Energia elétrica).
A taxa de disponibilidade da linha permaneceu dentro do exigido pelo Operador Nacional do Sistema (ONS) 95% e 98%.
Renováveis – geração eólica e hidrelétricas
A NeoEnergia atua no segmento, renováveis através da energia eólica e energia hídrica.
No 1T20 o montante de energia eólica, gerado foi de 251 GWh, apresentando redução de 25,24% na comparação com o 1T19.
O menor resultado foi devido ao excesso de chuva que gerou menor intensidade de ventos em relação ao 1T19. A disponibilidade conforme programado ficou acima de 97% no 1T20.
Neste segmento, a companhia atuou por meio de 17 parques eólicos, com uma capacidade instalada de 515,8 MW.
A NeoEnergia espera em 2022, que o seu portfólio de ativos eólicos totalize 1,6 GW, alinhado com a estratégia de posicionamento na liberalização do mercado de energia brasileiro.
Liberalizado – geração térmica e comercialização de energia
A Termopernambuco é uma térmica inserida no PPT (Programa Prioritário de Térmicas), ela apresenta PPAs com Coelba e Celpe com duração até 2024, que garantem a receita da usina.
Sua capacidade instalada é de 533 MW e energia assegurada de 504 MW com autorização para vencer em 2030.
No 1T20, a geração de energia da Termopernambuco foi de 1.006 GWh apresentando crescimento de 61,5% na comparação com o mesmo período de 2019.
O crescimento foi devido aos menores dias de paralisação, enquanto no 1T19 a empresa ficou parada por 36 dias.
Resultados Financeiros da NeoEnergia no 1t20
A receita líquida de vendas da NeoEnergia atingiu R$ 6.778 bilhões no 1t20, apresentando queda de -2,0% na comparação com o 1T19.
O Lucro Bruto da NeoEnergia atingiu R$ 2.390 bilhões no 1t20, apresentando crescimento de 11,3% na comparação com o 1T19.
O custo com energia totalizou R$ 4.459 bilhões no 1t20, apresentando retração de 8,9% na comparação com o 1T19.
O Ebitda da NeoEnergia atingiu R$ 1,5 bilhão no 1t20, apresentando crescimento de 14,1% na comparação com o 1T19.
A margem Ebitda da NeoEnergia totalizou 20,9% no 1t20, apresentando crescimento de 1,6 ponto percentual na comparação com o 1T19.
O resultado financeiro da NeoEnergia totalizou um prejuízo de R$ 315 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 7,3% quando comparado ao 1T19.
No 1t20, as despesas operacionais da NeoEnergia recuaram -2,07% em relação ao 1T19.
A Margem bruta da NeoEnergia atingiu 34,26% no 1t20, apresentando crescimento de 4,1 ponto percentual na comparação com o 1T19.
O lucro líquido da NeoEnergia atingiu R$ 577 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 17,3% na comparação com o 1T19.
A Margem líquida da NeoEnergia atingiu 8,51% no 1t20, apresentando crescimento de 1,4 ponto percentual na comparação com o 1T19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento da NeoEnergia
Os indicadores de endividamento da NeoEnergia estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida líquida / patrimônio líquido de 129,7%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da NeoEnergia:
A dívida bruta da NeoEnergia em março de 2020, totalizou R$ 22,2 bilhões, apresentando crescimento de R$ 944 milhões na comparação com dezembro de 2019.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 82,7% da sua dívida no longo prazo e 17,2% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do NeoEnergia para iniciar a sua análise dos fundamentos da NEOE3.
| Indicador | 12/2019 | 03/2020 | Evolução (%) |
| Preço/Lucro (P/L) | 13,0 | 8,7 | -33,0% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,6 | 1,0 | -33,8% |
| Dividend Yield (DY) % | 1,1% | 2,7% | 1,5 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 1,1 | 0,7 | -36,3% |
| Valor de Mercado (R$) | 30,0 B | 20,9 B | -30,5% |
| Ebit (R$) | 1,3 B | 1,3 B | -0,1% |
| Ebitda (R$) | 1,5 B | 1,5 B | 0,0 p.p. |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 1,9026 | 1,9753 | 3,7% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 12,0% | 11,9% | -0,8% |
| Margem Líquida % | 8,6% | 8,6% | 0.0 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,4 | 1,4 | 0,0 p.p. |
| Data Divulgação | 17/02/19 | 27/04/20 | 27/04/20 |
* Indicadores com base na data de 27/04/2020. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados NeoEnergia 1t20
Ouça a Transmissão da Teleconferência da NeoEnergia do 1t20 quando estiver disponível.
Documentos e arquivos dos Resultados da NeoEnergia do 1t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da NeoEnergia.
NEOE3 Vale a Pena?
O setor de energia elétrica é caracterizado pela regulamentação e interferência do governo, o segmento apresenta grande demanda, visto que se trata de um bem de consumo básico.
A energia é utilizada nos processos de produção industrial assim como no setor de prestação de serviços e comércio em geral, além de ser distribuído aos domicílios.
Sendo um dos setores mais resilientes a crises econômicas da bolsa de valores.
A NeoEnergia apresentou seus resultados de acordo com as expectativas dos investidores, entregando lucro líquido de R$ 577 milhões no 1t20.
Podemos destacar sua alavancagem, que permaneceu em 2,8x no 1T20, apresentando redução no período.
O segmento de distribuição, qual vem a maior parte da receita da companhia apresentou crescimento relevante, de 28% no resultado líquido.
O segmento de liberalizado apresentou crescimento exponencial de 200% no resultado líquido, porém ainda representa pouca participação na receita líquida total da companhia.
Porém, o segmento de renováveis foi impactado pela contingência jurídica extraordinária de cunho tributário equivalente a R$ 5 milhões e pelo maior headcount para a construção dos parques Oitis e Chafariz.
A NeoEnergia também afirmou que a pandemia de coronavírus poderá impactar seus resultados no momento, porém há pouca possibilidade que isto afete seus resultados no longo prazo.
Visto que, a companhia revisou seu planejamento estratégico e sensibilizou suas premissas para possíveis cenários.
De uma forma geral, a companhia apresentou evolução no período, demonstrando solidez em seus resultados.
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Confira abaixo a Apresentação dos Resultados da NeoEnergia do 1t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
