Os resultados da Marfrig (MRFG3) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 18/05.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Marfrig do 1t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 1t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a MRFG3 vale a pena investir.
Sobre a Marfrig
A Marfrig é uma companhia atuante no setor de alimentos à base de proteína animal, detentora das marcas Bassi, Wagyu, Pampeano, Palatare, entre outras.
Sua estrutura é formada por 20 unidades de abate bovino distribuídas no Brasil, Argentina, Uruguai e Estados Unidos, a Companhia também opera uma planta de abate de cordeiros no Chile.
Além de mais 12 plantas de processamento, e dez centros de distribuição e escritórios comerciais, incluindo Europa e Ásia.
Suas unidades de produção instaladas em locais estratégicos, combinadas a uma ampla rede de distribuição com acesso aos principais canais e mercados consumidores do mundo.
Confira a composição acionária da Marfrig:
| Nome | ON | PN | Total |
| Mms Participações Ltda. | 38,20% | 0,00% | 38,20% |
| Outros | 52,60% | 0,00% | 52,60% |
| Marcos Antonio Molina Dos Santos | 6,10% | 0,00% | 6,10% |
| Ações Tesouraria | 2,40% | 0,00% | 2,40% |
| Marcia Ap. Pascoal Marçal Dos Santos | 0,70% | 0,00% | 0,70% |
Avaliação de Governança
A Marfrig está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Marfrig Global Foods S.A. |
| Código | MRFG3 |
| Subsetor | Alimentos Processados |
| Segmento de Listagem | Carnes e Derivados |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 53% |
| Principal Acionista | Mms Participações Ltda. |
| Site | https://ri.marfrig.com.br/ |
A Marfrig possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along acima de 80%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado da Marfrig no 1t20
A Marfrig apresentou um prejuízo líquido de R$ 137 milhões no 1t20, uma baixa de -3268,6% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Marfrig do primeiro trimestre de 2020:
| Indicador | 1T20 | 4T19 | % | 1T19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | -137 M | 27 M | -119,0% | 4,3 M | -3.268,6% |
| Margem Ebitda (%) | 8,7% | 10,0% | -1,3 p.p. | 6,4% | -2,3 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 12,4% | 14,6% | -2,2 p.p. | 9,2% | 3,2 p.p |
| Margem Líquida (%) | -1,0% | 0,20 | -1,20 p.p. | 0,03% | -1,3 p.p. |
Resultados Operacionais da Marfrig no 1t20
Confira os destaques operacionais da Marfrig, referente às suas operações no 1t20, pelas divisões: Operação América do Norte e Operação América do Sul.
Operação América do Norte
Na América do Norte foram processadas 502 mil toneladas de carne no 1t20, apresentando crescimento de 19,5% na comparação com o 1t19.
A receita líquida da divisão América do Norte alcançou US$ 2,1 bilhões, apresentando crescimento de 7,5% na comparação com o 1t19.
Sendo US$ 1,8 bilhão comercializado no mercado externo e, US$ 287 milhões comercializado no mercado externo.
Em seu balanço, a companhia ressaltou que o crescimento da receita líquida no período foi impulsionado pela maior demanda por proteína bovina no mercado doméstico.
Como também uma maior disponibilidade de gado, além de maiores volumes de vendas.
No trimestre, a Marfrig também registrou um menor preço para compra de gado, apresentando retração de -5,2% na comparação com o 1T19.
Por outro lado, o preço de venda, apresentou retração de -1,3% na comparação com o 1t19.
Desta forma, a margem bruta da divisão totalizou 10,5% no 1t20, apresentando melhora de 1,8 ponto percentual.
Operação América do Sul
Na América do Sul foram processadas 340 mil toneladas de carne no 1t20, apresentando crescimento de 2,1% na comparação com o 1t19.
A receita líquida da divisão América do Sul alcançou R$ 3,7 bilhões, apresentando crescimento de 26,1% na comparação com o 1t19.
Sendo R$ 1,5 bilhão comercializado no mercado interno e R$ 2,2 bilhões no mercado externo.
Em seu balanço, a companhia ressaltou que o crescimento da receita líquida no período foi impulsionado pelo maior volume de exportações.
Como também pela receita de processados, maior preço médio de exportações e, desvalorização do Real frente ao Dólar, fechando com uma taxa de câmbio de R$ 4,46 no 1t20.
Melhoria nos resultados operacionais da Marfrig
A Marfrig apresenta grande exposição da sua receita líquida em dólar, o que favoreceu seus resultados, devido à valorização da moeda americana no período.
Porém o destaque ficou para seu resultado bruto que apresentou uma expansão de 76% no período, além do menor preço no gado houve alguns fatores que impulsionaram o melhor desempenho.
A forte demanda asiática também impactou positivamente o resultado operacional da companhia, visto que a Marfrig apresenta o maior número de plantas habilitadas para exportação à China.
Outro ponto, foi a redução de custos, despesas e diluição de custo fixo devido ao programa de melhoria e eficiência operacional implementado pela companhia em 2019.
Resultados Financeiros da Marfrig no 1t20
A receita líquida de vendas da Marfrig atingiu R$ 13,5 bilhões no 1t20, apresentando alta de 27% na comparação com o 1t19.
O Lucro Bruto da Marfrig atingiu R$ 1,6 bilhão no 1t20, apresentando crescimento de 76% na comparação com o 1t19.
O custo dos produtos vendidos totalizou R$ 11,8 bilhões no 1t20, apresentando crescimento de 29,2% na comparação com o 1t19.
O Ebitda da Marfrig atingiu R$ 1,1 bilhão no 1t20, apresentando crescimento de 109,3% na comparação com o 1t19.
A margem Ebitda da Marfrig totalizou 8,7% no 1t20, apresentando crescimento de 3,6 pontos percentuais na comparação com o 1t19.
O resultado financeiro da Marfrig totalizou um prejuízo de R$ 1,18 bilhão no 1t20, apresentando crescimento de 211,1% quando comparado ao 1t19.
No 1t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 17,8% em relação ao 1t19.
A Margem bruta da Marfrig atingiu 12,4% no 1t20, apresentando crescimento de 3,2 pontos percentuais na comparação com o 1t19.
O prejuízo líquido da Marfrig atingiu R$ 137 milhões no 1t20, versus lucro líquido de R$ 4,3 milhões no 1t19.
A Margem líquida da Marfrig atingiu -1,0% no 1t20, apresentando retração de 1,3 ponto percentual na comparação com o 1t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento da Marfrig
Os indicadores de endividamento da Marfrig estão fora da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 4.705,1%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Marfrig:
A dívida bruta da Marfrig em março de 2020, totalizou R$ 26,9 bilhões, apresentando crescimento de R$ 4,7 bilhões na comparação com dezembro de 2019.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Marfrig para iniciar a sua análise dos fundamentos da MRFG3.
| Indicador | 12/2019 | 03/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 4,4 | 4,4 | 0,0% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 3,9 | 10,7 | -174,3% |
| Dividend Yield (DY) % | - | - | - |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,1 | 0,1 | 0,0% |
| Valor de Mercado (R$) | 7,0 B | 6,2 B | -11,4% |
| Ebit (R$) | 3,4 B | 3,9 B | 14,7% |
| Ebitda (R$) | 4,6 B | 5,1 B | 10,9% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 2,2571 | 2,0255 | -10,3% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 89,1% | 245,7% | 156,5 p.p. |
| Margem Líquida % | 3,2% | 2,7% | -0,5 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,4 | 1,2 | -14,3% |
| Data Divulgação | 19/02/20 | 18/05/20 | - |
* Indicadores com base na data de 18/05/2020. Fonte: GuiaInvest.
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Teleconferência de Resultados Marfrig 1t20
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Marfrig do 1t20 quando a empresa disponibilizar ao público.
Documentos e arquivos dos Resultados da Marfrig do 1t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Marfrig.
MRFG3 Vale a Pena?
A Marfrig entregou seus resultados do 1t20, como esperado pelo mercado, registrando prejuízo líquido de R$ 137 milhões.
A Marfrig ressaltou que a indústria de proteína no continente americano sofreu maiores impactos relacionados a pandemia de coronavírus, que devem ser contabilizados no próximo trimestre.
O caixa líquido gerado pelas atividades operacionais da Marfrig, totalizou um prejuízo de R$ 970,2 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 36,3% na comparação com o 1t19.
Logo, sua posição líquida de caixa final atingiu R$ 7,5 bilhões, apresentando crescimento de 14,7% na comparação com o 1t19.
No lado operacional, a companhia entregou ótimos resultados, como crescimento nas vendas, redução de despesas.
Porém, a variação cambial totalizou um prejuízo de R$ 632 milhões, sendo -2.564,6% menor que o registrado no 1t19.
Resultando uma piora de 211,1% no seu resultado financeiro líquido, impactando seu resultado líquido no período.
Desta forma, as ações MRFG3 podem apresentar um maior risco para o investidor, sendo recomendável aguardar os próximos resultados da companhia.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Marfrig do 1t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
