Os resultados da Lojas Americanas (LAME4) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 07/05.

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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Lojas Americanas do 1t20 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 1t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a LAME4 vale a pena investir.

Sobre a Lojas Americanas

A Lojas Americanas S.A. é uma companhia do segmento de varejo fundada em 1929 na cidade de Niterói pelo austríaco Max Landesmann e pelos norte-americanos John Lee, Glen Matson, James Marshall e Batson Borger.

A Lojas Americanas conta com mais de 1.320 estabelecimentos de vendas em todo o Brasil. É a quarta maior instituição varejista do país, de acordo com o ranking do Ibevar de 2015.

A Lojas Americanas possui sede na cidade do Rio de Janeiro e conta com quatro centros de distribuição, em Nova Iguaçu, Barueri e Recife.

No início de 2012 a empresa anunciou a implantação de um centro de distribuição na cidade de Uberlândia para a Americanas.com e os sites da Shoptime e Submarino, que são pertencentes as Lojas Americanas pelo grupo B2W.

Em janeiro de 2007 na Lojas Americanas adquiriu a operação brasileira da rede de videolocadoras Blockbuster por R$ 186,2 milhões e adaptou as lojas ao modelo Americanas Express.

A rede comercializa mais de 80 mil itens de quatro mil empresas diferentes.

Composição acionária da Lojas Americanas

AcionistaONPN Total
Outros33,90%53,60%47,00%
S-velame Adm de Recursos E Participações Sa54,00%0,00%18,20%
Brc S.à.r.l.6,80%22,10%16,90%
Invesco Ltd.0,00%11,60%7,70%
Blackrock. Inc.0,00%5,20%3,40%
Carlos Alberto Da Veiga Sicupira0,00%4,50%3,00%
Tobias Cepelowicz5,30%0,00%1,80%
Cathos Holding S.à.r.l.0,00%2,40%1,60%
Cedar Trade Llc0,00%0,50%0,30%
Ações Tesouraria0,00%0,20%0,10%
Lts Trading Company Llc0,00%0,00%0,00%

Avaliação de Governança

A Lojas Americanas está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.

EmpresaLojas Americanas S.A.
CódigoLAME4
SubsetorComércio
Segmento de ListagemProdutos Diversos
Tag Along100%
Free Float55,36%
Principal AcionistaBlackrock Inc.
Sitehttps://ri.lasa.com.br/

A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along acima de 80%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado da Lojas Americanas no 1t20

A empresa apresentou um prejuízo líquido de R$ 90,8 milhões no 1t20, uma baixa de 1,4% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Lojas Americanas do primeiro trimestre de 2020:

Indicador4t191t20Evolução (%)
Lucro Líquido (R$)R$ 616,8 M-R$ 90,8 M-114,7%
Margem Ebitda (%)18,8%14,5%-22,9%
Margem Bruta (%)38,6%38,0%-1,6%
Margem Líquida (%)9,1%7,9%-13,2%

Resultados Operacionais da Lojas Americanas no 1t20

A base de clientes da Lojas Americanas atingiu 40,2 milhões de clientes ativos, um crescimento de 3 milhões de clientes.

Além disso, 8,6 mil novos sellers foram atrelados ao B2W marketplace, chegando a um total de 55,4 mil sellers na plataforma e 31,7 milhões de itens oferecidos, uma evolução de 248% no número de itens.

O crescimento da receita líquida no conceito “mesmas lojas” foi de 2,0% no período. As lojas de rua registraram evolução de 6,5% neste primeiro trimestre.

Já as lojas de shopping centers apresentaram uma queda de 4,2% no mesmo conceito. O crescimento do resultado das lojas de rua reflete de forma mais evidente e comparável o desempenho operacional do trimestre.

Ao longo do trimestre, a empresa inaugurou 8 novas lojas, totalizando 1.705 lojas em 744 municípios diferentes. 

Durante esse período, a companhia fechou 3 lojas no formato express, com o objetivo de melhorar o portfólio de lojas. 

No trimestre, o EBITDA Ajustado atingiu R$ 127,6 milhões, apresentando avanço de 53,3% comparado com os R$ 83,2 milhões registrados no mesmo período do ano passado.

A margem EBITDA Ajustada indo de 6,5% no primeiro trimestre de 2019 para 7,5% nos três primeiros meses de 2020, um incremento de 1,0 p.p.

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Resultados Financeiros da Lojas Americanas no 1t20

A receita líquida de vendas da Lojas Americanas atingiu R$ 4,1 bilhões no 1t20, apresentando queda de 39,9% na comparação com o 4T19.

O Lucro Bruto da Lojas Americanas atingiu R$ 1,3 bilhões no 1t20, apresentando retração de 46,7% na comparação com o 4T19. 

O custo dos serviços prestados totalizou R$ 2,6 bilhões no 1t20, apresentando retração de 35,7% na comparação com o 4T19.

O Ebitda da Lojas Americanas atingiu R$ 434,0 milhões no 1t20, apresentando retração de 64,2% na comparação com o 4T19.

A margem Ebitda da Lojas Americanas totalizou 14,5% no 1t20, apresentando retração de 2,2 ponto percentual na comparação com o 4T19.

O resultado financeiro da Lojas Americanas totalizou um prejuízo de R$ 315,6 milhões no 1t20, apresentando retração de 26,9% quando comparado ao 4T19.

No 1t20, as despesas gerais e administrativas recuaram 26,6% em relação ao 4T19.

A Margem bruta da Lojas Americanas atingiu 33,7% no 1t20, apresentando retração de 0,1 ponto percentual na comparação com o 4T19. 

O lucro líquido da Lojas Americanas ficou negativo em R$ 90,8 milhões no 1t20, apresentando retração de 114,7% na comparação com o 4T19. 

Gráfico lucro trimestral lojas americanas 1t20
Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Lojas Americanas. Fonte: GuiaInvest.

A Margem líquida da Lojas Americanas atingiu 7,9% no 1t20, apresentando retração de 1,3 ponto percentual na comparação com o 4T19.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da Lojas Americanas

Os indicadores de endividamento da Lojas Americanas estão fora da normalidade, apresentando uma dívida líquida / patrimônio líquido de 123,2%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Lojas Americanas:

A dívida bruta da Lojas Americanas em março de 2020, totalizou R$ 18,8 bilhões, apresentando crescimento de R$ 1,02 bilhão na comparação com março de 2019.

A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 86,08% da sua dívida no longo prazo e 14,02% no curto prazo.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Principais Indicadores Fundamentalistas

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Lojas Americanas para iniciar a sua análise dos fundamentos da LAME4.

Indicador12/201903/2020Evolução (%)
Preço/Lucro (P/L)72,148,8-32,4%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)5,73,9-31,6%
Dividend Yield (DY) %0,9%1,0%10,0%
Price Sales Ratio (PSR)2,21,5-31,9%
Valor de Mercado (R$)R$ 41,9 BR$ 29,1 B-30,6%
Ebit (R$)R$ 1,02 BR$ 185,68 M-82,4%
Ebitda (R$)R$ 1,27 BR$ 434,03 M-64,2%
Lucro por Ação (LPA) $R$0,3591R$ 0,36922,8%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %7,9%7,9%0,0%
Margem Líquida %3,1%3,1%0,0%
Liquidez Corrente1,82,010%
Data Divulgação20/02/2007/05/20-

* Indicadores com base na data de 07/05/2020.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados Lojas Americanas 1t20

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Lojas Americanas do 1t20.

Documentos e arquivos dos Resultados da Lojas Americanas do 1t20

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Lojas Americanas.

LAME4 Vale a Pena?

A Lojas Americanas reportou bons resultados neste primeiro trimestre do ano, mesmo com os impactos negativos da crise causada pelo novo coronavírus.

A receita da Lojas Americanas apresentou um aumento de 14,2% na comparação anual, com avanços importantes em todos os indicadores operacionais.

As vendas líquidas da Lojas Americanas totalizaram R$ 2,4 bilhões no trimestre, tendo apresentado um aumento de 4,3% na relação anual.

O avanço positivo se deu mesmo com fechamento temporário de ao menos 30% do total de lojas da empresa ao longo das últimas duas semanas do mês de março.

O EBITDA ajustado totalizou R$ 498 milhões, portanto, implicou em uma margem EBITDA estável na relação anual em 20,8%. 

Já a manutenção da rentabilidade compensou a pressão de -0,6 p.p na margem bruta e foi resultado das iniciativas de eficiência da companhia.

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DFP da Lojas Americanas 1t20

Confira abaixo os Informações trimestrais do Resultado da Lojas Americanas do 1t20 na íntegra. 

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.