Os resultados da Log (LOGG3) referente a suas operações do terceiro de trimestre de 2019, foi divulgado no dia 30/10.
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Veja neste artigo os principais destaques dos resultados da Log do 3T19 e se a LOGG3 vale a pena investir.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 3T19 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Data da divulgação: 30 de outubro de 2019
Sobre a Log
A Log Commercial Properties, que faz parte do Grupo MRV, atua na construção, comercialização e gestão de propriedades comerciais como shoppings centers, condomínios logísticos, loteamentos industriais, entre outros.
A atuação da empresa vai desde a prospecção das localizações mais estratégicas para o sucesso do empreendimento até a busca por valor agregado, inovação, sustentabilidade e métodos para a redução de prazos e custos.
A Log foi fundada em 2008 e está presente em 25 cidades distribuídas em 9 estados brasileiros, Bahia, Ceará, Espírito Santo, Goiás, Minas Gerais, Paraná, Rio de Janeiro, São Paulo e Sergipe.
Ao todo, são mais 1,5 milhão de m2 construídos.
A Log tem em sua carteira mais de 200 clientes, incluindo empresas do setor de bebidas, bens de consumo, logística, entre outros.
Entre alguns dos principais da companhia estão: Magazine Luiza, Lojas Americanas, Casas Bahia, Fiat, Correios, Itambé, Livraria Cultura, Pepsico, etc.
Avaliação de Governança
A Log possui as melhores práticas de governança corporativo e está listada na Bolsa de Valores no segmento Mercado Novo, nível mais alto de governança da B3.
| Empresa | Log Commercial Properties S.A. |
| Código | LOGG3 |
| Subsetor | Exploração de Imóveis |
| Segmento de Listagem | Novo Mercado |
| Tag Along | 100% ON |
| Free Float | 65% |
| Principal Acionista | Starwood Brasil Fundo de Investimento em Participações (20,41%) |
| Site | http://ri.logcp.com.br/Default.aspx |
Balanço Log
No dia 30 de outubro, a Log divulgou o seu balanço financeiro para o terceiro trimestre de 2019. Os principais destaques dos resultados foram:
- Crescimento de 20,5% na receita operacional líquida no terceiro trimestre em comparação ao mesmo período do ano anterior;
- Alta de 16,3% no FFO (Funds For Operation) - métrica que representa o lucro líquido antes da depreciação - , na mesma base de comparação;
- Acréscimo de 20,6% no Ebitda Ajustado;
- Crescimento de 15,4 no lucro líquido ajustado.
Resultados Operacionais
Ao final de setembro de 2019 a Log atingiu 837,6 mil m2 ABL (Área Bruta Locável) entregue (%LOG), apresentando um crescimento de 0,9% em relação ao segundo trimestre de 2019, distribuídos em 19 cidades e 9 estados.
Já na comparação com o mesmo período do ano passado, o crescimento foi de 12,6%, quando o ABL entregue totalizou 743,8 mil m2.
O total entregue em ABL 100% foi de 893,64 mil m2, representando alta de 1,4% e 9,4% em relação ao 2T19 e 3T18 respectivamente.
Em outubro, a Log fez uma entrega expressiva referente a dois empreendimentos: Contagem III e Extrema, cujos ABLs correspondem a 8,3 e 49,3 mil m, respectivamente.
Ainda em outubro deste ano, a LOG firmou contrato de Promessa de Compra de Venda com o Fundo Imobiliário LOGCP, com o intuito de alienar 62.335 m² de ABL referente às participações de 30% no LOG Goiânia, 30% no LOG Contagem I e 35% no LOG Viana.
Além dos 838 mil m² de ABL entregues em ao final do terceiro trimestre de 2019, a Companhia conta com um portfólio aprovado de que ainda não se encontram em operação, somando cerca de 299 mil m² de ABL pulverizados nas regiões sul, sudeste e nordeste.
Do total já aprovado, aproximadamente 20,4 mil m2 de ABL tem obras previstas para começar no quarto trimestre de 2019 e cerca de 60,2 mil m2 para o primeiro trimestre de 2020.
Para ABL (100%), o portfólio aprovado de projetos que ainda não tiveram início totaliza 372,8 mil m² de ABL (100%).
Em termos de ABL em construção, a Log possui cerca de 80 mil m2 com previsão para serem entregues no 4T19, totalizando 917,6 mil m2 no final de 2019.
Assim, o crescimento ABL Entregue esperado para este ano é de 22,4% em relação a 2018. A expectativa é de se atingir 1 milhão m² de ABL (100%)
No que se refere a vacância estabilizada, no terceiro trimestre de 2019, o nível chegou a 4,5%, representando queda de 0,4 ponto percentual na comparação com o fechamento do 2T19.
O destaque do resultado ficou para a região sul, que teve a vacância estabilizada reduzida de 7,1% ao final do 2T19 para 0% no final do 3T19.
Na comparação com o 3T18 houve queda de 1,6 ponto percentual.
Apesar das contínuas entregas, a vacância física da Log continua caindo. A queda de 0,6 p.p. entre o 3T19 e 2T19 reforçam a qualidade dos ativos e a força da base de clientes e estratégia comercial da companhia.
Em 2019, 58% das novas locações foram realizadas para clientes que já possuíam ao menos um contrato com a empresa, sendo que a equipe comercial da Log foi responsável por mais de 70% das locações efetuadas nos nove primeiros meses do ano.
Resultados Financeiros
No terceiro trimestre de 2019 a receita operacional líquida da Log totalizou R$ 32,4 milhões, representando um crescimento de 4,9% na comparação com o 2T19 e de 23,7% na comparação anual.
O aumento da métrica entre o segundo e o terceiro trimestre deste ano, foi resultado, sobretudo, do aumento da locação de galpões entregues, que cresceu cerca de 5%.
Já o lucro líquido ajustado do período foi de R$ 15,2 milhões, representando queda de 6,9% na comparação com o trimestre imediatamente anterior, e alta de 15,4% na comparação anual.
A margem líquida do período ficou em 46,8%, queda de 5,9 p.p. e 3,4 p.p. se comparada ao 2T19 e 3T18 respectivamente.
O Ebitda ajustado totalizou R$ 26,4 milhões, representando alta de 7,7% na comparação com 2T19 e de 20,6% na comparação ano a ano.
O aumento da métrica entre o segundo e terceiro trimestre de ano posse explicado, sobretudo, pelo aumento da receita operacional bruta, que cresceu R$ 1,5 milhão.
Na comparação anual o crescimento pode ser explicado pelo mesmo motivo.
O FFO ajustado do terceiro trimestre foi de R$ 15,33 milhões, o que significa uma queda de 6,8% em relação ao trimestre anterior, e alta de 16,3% na comparação com o mesmo período de 2018.
A margem FFO ajustada ficou em 47,4%, representando decréscimo de 6 p.p. e 3 p.p. nas mesmas bases de comparação.
Desconsiderando o efeito da baixa contábil de despesas de captação relativas à pré-pagamento de financiamentos à construção e da 3ª emissão de debêntures dentro do trimestre, o FFO ajustado seria de R$ 16,8 milhões.
Endividamento
A Log continua fazendo gestão de seu passivo financeiro através da renegociação de dívidas. O intuito é melhorar o custo e aumentar o prazo.
Assim, no 3T19 a empresa emitiu a sua 17ª debênture no valor de R$230 milhões, com o objetivo de reforçar caixa, com o qual fez resgate antecipado de sua 3ª emissão de debêntures e pré-pagou financiamentos à construção, totalizando R$ 180 milhões.
Esta operação gerou aproximadamente R$ 4,1 milhões de fluxo de caixa livre adicionais.
Nesse cenário, a Log encerrou o terceiro trimestre de 2019 com uma dívida líquida de R$ R$ 812 milhões, sendo que a maior parte está concentrada no médio e longo e prazo, enquanto o caixa e disponibilidades terminou o período em R$ 178,38 milhões.
O dinheiro disponível em caixa, pela companhia, é o suficiente para cobrir as dívidas até o final de 2020.
Principais Indicadores
Veja abaixo os principais indicadores da empresa analisada.
| Indicador | 06/2019 | 09/2019 |
| Preço/Lucro (P/L) | 25,1 | 27,5 |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,5 | 0,6 |
| DY % | - | 0,7 |
| Valor de Mercado $ | 1,2 bilhão | 1,5 bilhão |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 0,6704 | 0,7247 |
| Rent. Patr. Líq. ROE % | 2,2 | 2,3 |
| Margem Líquida % | 45,1 | 46,4 |
| Data Divulgação | 25/04/2019 | 01/08/2019 |
* Indicadores com base na data de 29/10/2019
Teleconferência de Resultados da Log 3T19
Participe da teleconferência de Resultados da Log do 3T19. Veja a transmissão ao vivo com o link abaixo:
| Data | 31.10.2019 |
| Horário | 10h - horário de Brasília (BRT) 09h - horário de Nova York (NY) 13h - horário da Inglaterra (UK) |
| Pré-registro | Registre-se aqui (evite fila na conexão telefônica) |
| Telefone | Acesso BRT: +55 (11) 313-8073 Acesso NY: +1 786 837 9597 Acesso UK: +44 20 3318 3776 |
| Senha | LOG |
| Observação | Acesso ao webcast pelo site de RI e pelo aplicativo MZiQ. |
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Log.
Conclusão
Ao final do terceiro trimestre, além dos 893,6 mil m2 de ABL entregues, Log possuía um portfólio de projetos aprovados, que não se encontram em operação, de cera de 372,8 mil m2 de pulverizados nas regiões Sul, Sudeste e Nordeste.
Além disso, a companhia ainda conta com cerca de 100 mil metros quadrados de ABL com previsão de entrega no quarto trimestre, com expectativa de atingir 1 milhão de metros quadrados de ABL ainda neste ano.
Assim, o balanço financeiro da Log segue com resultados interessantes.
No 3T18, o lucro líquido da Log totalizou R$ 15,1 milhões, representando alta de 15,4% na comparação com 3T18.
Já a receita operacional cresceu 20,5% no período, passando de R$ 26,2 milhões no 3T18 para R$ 34,4 milhões no terceiro trimestre deste ano.
Escrito em conjunto por Eduardo Voglino e Marcelo Fayh (Analista CNPI).
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Resultados da Log 3T19
Confira abaixo os Resultados da Log do 3T19 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
