Os resultados da Linx (LINX3) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 08/06.

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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Linx do 1t20 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 1t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a LINX3 vale a pena investir.

Sobre a Linx

A Linx é uma desenvolvedora de softwares de gestão e a maior software house da América Latina em sistemas de gestão para o varejo.

Segundo a consultoria americana de tecnologia IDC, a Linx possui 40,2% do mercado de software para varejo no Brasil.

Em 2017, entrou pela terceira vez no anuário Valor 1000, que lista as 1000 maiores empresas do país.

A Linx foi criada em 1985 pelo paulistano Nércio Fernandes. Com 22 anos de idade, Nércio deixou a faculdade de Engenharia Civil para investir em um negócio próprio na área de microinformática e fundou a Microserv Comércio e Consultoria Ltda. com mais alguns sócios, primeira nomenclatura da empresa.

Poucos anos após sua fundação, a companhia atendia pequenos negócios na região do Brás e Bom Retiro, em São Paulo, quando desenvolveu o MicroMalhas, software voltado para varejo de moda.

Em 1990, o software passou a ser chamado de Linx e se transformou, mais tarde, no carro-chefe do grupo, o software Linx ERP, voltado para diferentes segmentos do varejo.

Composição acionária da Linx

AcionistaONPNTotal
Outros59,20%0,00%59,20%
Gic Private Limited10,00%0,00%10,00%
Ações Tesouraria6,10%0,00%6,10%
Nércio José Monteiro Fernandes5,70%0,00%5,70%
Genesis Investment Management5,30%0,00%5,30%
J O Hambro Capital Management Limited5,10%0,00%5,10%
Alberto Menache4,50%0,00%4,50%
Alon Dayan3,70%0,00%3,70%
Daniel Mayo0,30%0,00%0,30%

Avaliação de Governança

A Linx está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.

EmpresaLinx Sistemas e Consultorias S.A.
CódigoLINX3
SubsetorProgramas e Serviços
Segmento de ListagemProgramas e Serviços
Tag Along100%
Free Float79,17%
Principal AcionistaGic Private Limited
Sitehttp://ri.linx.com.br/ 

A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along acima de 80%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado da Linx no 1t20

A empresa apresentou um prejuízo de R$ 9,1 milhões no 1t20, uma baixa de 152,7% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Linx do primeiro trimestre de 2020:

Indicador1T204T19%1T19%
Lucro Líquido (R$)-R$ 9,1 MR$ 9,4 M-196,3%R$ 17,1 M-152,7%
Margem Ebitda (%)19,6%24,7%-5,1 p.p.28,1%-8,5 p.p.
Margem Bruta (%)72,2%64,7%7,5 p.p.66,0%6,2 p.p.
Margem Líquida (%)-4,3%4,2%-8,6 p.p9,7%14,1 p.p

Resultados Operacionais da Linx no 1t20

Nos primeiros três meses de 2020, a Linx atingiu uma taxa de renovação de clientes de 99,0%. Adicionalmente, o maior cliente da Companhia representou 1,4% da receita recorrente e os 100 maiores representaram 25,8%.

As elevadas taxas de renovação e a baixa concentração de clientes refletem a base ampla, diversificada e fiel da Linx.

Já a receita líquida atingiu R$ 208,5 milhões no primeiro trimestre do ano, representando 82,6% da receita operacional bruta, aumento de 17,9% em relação ao mesmo período do ano passado e crescimento de 6,0% frente ao último trimestre de 2019.

Estes aumentos mostram a resiliência do modelo de negócio baseado em receita recorrente, SaaS, e das operações de Linx Digital e Linx Pay Hub, mesmo diante dos efeitos do COVID-19.

Destacamos que mais de 60% da receita recorrente vem de ofertas totalmente em nuvem, soluções 100% integradas à plataforma end-to-end da Linx.

Neste período, a Linx registrou despesas não recorrentes no total de R$ 3,5 milhões, envolvendo principalmente o impacto da receita com antecipação de recebíveis oferecido pelo Linx Pay Hub, o montante alocado no resultado financeiro entre outros fatores.

Desta maneira, o EBITDA ajustado totalizou R$ 37,1 milhões no trimestre, 25,2% e 32,3% menor em relação ao EBITDA ajustado do primeiro trimestre do ano anterior e o quarto trimestre de 2019, respectivamente.

A margem EBITDA ajustada foi de 19,6% no trimestre, -650 bps e -450 bps em relação aos três primeiros meses de 2019 e ao último trimestre, respectivamente.

Esses avanços são justificados principalmente pelo impacto na receita em função do menor número de novos projetos de clientes no primeiro trimestre em função do COVID-19.

O resultado financeiro líquido da Linx atingiu um prejuízo de R$9,1 milhões neste primeiro trimestre de 2020, contra prejuízo de R$ 7,4 milhões e R$ 12,9 milhões em relação aos três primeiros meses do ano passado e ao quarto trimestre de 2019, respectivamente.

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Resultados Financeiros da Linx no 1t20

A receita líquida de vendas da Linx atingiu R$ 208,5 milhões no 1t20, apresentando alta de 17,9% na comparação com o 1t19.

O Lucro Bruto da Linx atingiu R$ 135,6 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 16,2% na comparação com o 1t19. 

O custo dos serviços prestados totalizou R$ 58,0 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 21,4% na comparação com o 1t19.

O Ebitda da Linx atingiu R$ 37,1 milhões no 1t20, apresentando retração de 25,2% na comparação com o 1t19.

A margem Ebitda da Linx totalizou 19,6% no 1t20, apresentando retração de 6,4 ponto percentual na comparação com o 1t19.

O resultado financeiro da Linx totalizou um prejuízo de R$ 9,1 milhões no 1t20, apresentando retração de 18,7% quando comparado ao 1t19.

No 1t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 47,3% em relação ao 1t19.

A Margem bruta da Linx atingiu 72,2% no 1t20, apresentando crescimento de 6,2 ponto percentual na comparação com o 1t19. 

O prejuízo líquido da Linx atingiu R$ 9,1 milhões no 1t20, apresentando retração de 152,7% na comparação com o 1t19 e retração de 196,3% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico histórico de lucros trimestrais Linx (LINX3) 1t20
Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Linx. Fonte: GuiaInvest.

A Margem líquida da Linx atingiu -4,3% no 1t20, apresentando retração de 14,1 ponto percentual na comparação com o 1t19.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da Linx

Os indicadores de endividamento da Linx estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida líquida / patrimônio líquido de 11,5%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Linx:

Gráfico histórico de Endividamento Linx (LINX3) 1t20
Gráfico: Histórico Endividamento Linx. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da Linx em março de 2020, totalizou R$ 431,9 milhões, apresentando crescimento de R$ 12,6 milhões na comparação com dezembro de 2019.

A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 89,3% da sua dívida no longo prazo e 10,7% no curto prazo.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Principais Indicadores Fundamentalistas

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Linx para iniciar a sua análise dos fundamentos da LINX3.

Indicador12/201903/2020Evolução
Preço/Lucro (P/L)163,6232,743,0%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)3,61,7-52,8%
Dividend Yield (DY) %0,4%0,9% 0,5 p.p. 
Payout %72,7%221,1%204,1%
Price Sales Ratio (PSR)8,13,6-55,6%
Valor de Mercado (R$)R$ 6,4 BR$ 2,9 B-53,5%
Ebit (R$)R$ 21,7 MR$ 0,9 M-95,4%
Ebitda (R$)R$ 54,9 MR$ 40,8 M-25,7%
Lucro por Ação (LPA) $R$ 0,2165R$ 0,0712-67,1%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %2,2%0,7% -1,5 p.p. 
Margem Líquida %4,9%-4,3%-9,2 p.p
Liquidez Corrente3,52,7 -0,8 p.p. 
Data Divulgação30/03/2008/06/20-

* Indicadores com base na data de 08/06/2020.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados Linx 1t20

Ouça a Transmissão da Teleconferência da Linx do 1t20, que ocorrerá no dia 09 de junho às 11h.

Documentos e arquivos dos Resultados da Linx do 1t20

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Linx.

LINX3 Vale a Pena?

A Linx reportou um prejuízo líquido ajustado de R$ 5,5 milhões nos três primeiros meses do ano, valor R$ 19,0 milhões abaixo do mesmo período do ano passado.

Esse desempenho é em virtude principalmente das aquisições de empresas e consolidação das respectivas estruturas de custos, além da reestruturação organizacional realizada no início de 2020.

Em relação ao quarto trimestre de 2019, a variação de -R$ 13,3 milhões reflete também o impacto da menor receita de serviços, intensificada pelos efeitos do COVID-19.

Além disso, também reflete o menor resultado financeiro em função das aquisições de empresas e recompras de ações da Companhia realizadas no primeiro trimestre de 2020.

No período, o saldo de caixa e aplicações financeiras da Companhia atingiu R$ 742,1 milhões, um aumento de R$ 279,0 milhões em relação ao mesmo período do ano passado.

O resultado é devido a entrada de recursos levantados no exterior com a oferta global de ações realizada em junho de 2019 e da consolidação do caixa das empresas adquiridas no período.

Adicionalmente, a rentabilidade média do caixa no trimestre foi 100% do CDI.

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DFP da Linx 1t20

Confira abaixo os Informações Financeiras do Resultado da Linx do 1t20 na íntegra. 

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.