Os resultados da Klabin (KLBN4) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 04/05.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Klabin do 1t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 1t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a KLBN4 vale a pena investir.
Sobre a Klabin
A Klabin foi constituída em 1899, atualmente a companhia é considerada a maior produtora, exportadora de papéis para embalagens do país e líder na produção de embalagens de papel.
Suas atividades são integradas desde o reflorestamento até a fabricação dos produtos finais.
A companhia divide suas operações em 4 unidades de negócio: Florestal, Celulose, Papéis e Embalagens.
Confira a composição acionária da Klabin:
| Nome | ON | PN | Total |
| The Bank Of New York Department | 3,04 | 7,05 | 5,58 |
| Niblak Participações S/a | 7,16 | 0,00 | 2,63 |
| Bndes Participações S/a - Bndespar | 2,83 | 6,57 | 5,20 |
| Blackrock Inc | 2,37 | 5,49 | 4,35 |
| Monteiro Aranha S/a | 3,60 | 8,34 | 6,60 |
| Klabin Irmãos & Cia | 47,46 | 0,00 | 17,41 |
| Outros | 32,13 | 69,29 | 55,65 |
| Ações Tesouraria | 1,41 | 3,26 | 2,58 |
| Total | 100 | 100 | 100 |
Avaliação de Governança
A Klabin está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 1, de governança corporativa da B3.
| Empresa | Klabin S.A. |
| Código | KLBN4 |
| Subsetor | Madeira e Papel |
| Segmento de Listagem | Papel e Celulose |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 32% |
| Principal Acionista | Klabin Irmãos & Cia |
| Site | http://ri.klabin.com.br/ |
A Klabin possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along acima de 80%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado da Klabin no 1t20
A empresa apresentou um prejuízo líquido de R$ 3,1 bilhões no 1t20, uma baixa de R$ 2,9 bilhões em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Klabin do primeiro trimestre de 2020:
| Indicador | 4t19 | 1t20 | Evolução (%) |
| Lucro Líquido (R$) | 631,1 M | -3,1 B | - |
| Margem Ebitda (%) | 36% | 40% | 4,0 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 34,8% | 38,4% | 3,6 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 26,4% | -121,3% | -147,7 p.p. |
Resultados Operacionais da Klabin no 1t20
No 1t20, o volume total de vendas atingiu 849 mil toneladas, apresentando crescimento de 8% na comparação com o 1t19.
O destaque ficou para o segmento de cartões revestidos, impulsionado pelas vendas de cartões para líquidos, usado na fabricação de caixas de leite longa vida, sucos e outras bebidas.
Do total da receita líquida, 45% foi originada do mercado externo, sendo impactada positivamente pela forte variação cambial do período.
Visto que, a taxa média de câmbio foi R$ 4,47 no trimestre, apresentando desvalorização de 18% frente ao dólar, comparado ao 1t19.
Confira os principais destaques dos resultados operacionais da Klabin, referente às suas operações do 1t20, pelas divisões: Florestal, Celulose, Papéis, e Embalagens.
Florestal
No 1T20, o volume de vendas da divisão florestal atingiu 391 mil toneladas de madeira, apresentando redução de 13% em comparação com o 1t19.
A receita líquida das vendas de madeira totalizou R$ 49 milhões no trimestre, apresentando queda de -26,0% na comparação com o 1t19.
Em seu balanço, a Klabin afirmou que está gradativamente reduzindo a comercialização de madeira para terceiros em decorrência do aumento de capacidade produtiva em celulose e papel.
Celulose
No 1t20, o volume total produzido na divisão de celulose alcançou 396 mil toneladas, permanecendo estável na comparação com o 1t19.
Logo, seu volume de vendas atingiu 383 mil toneladas no 1t20, apresentando crescimento de 31 mil toneladas, na comparação com o 1t19.
Em seu balanço, a Klabin destacou a melhora das vendas no mercado interno, influenciado também pelo aumento da comercialização de celulose de fibra longa/fluff.
A partir de fevereiro de 2020, a companhia aumentou em US$ 20 por tonelada o preço de seus insumos para mercados asiáticos.
Por outro lado, foi destacado uma menor demanda, devido a paralisação das atividades em diferentes momentos como consequência da pandemia de coronavírus.
Resultando em uma receita líquida de R$ 829 milhões no período, apresentando retração de -10% quando comparado ao 1t19.
Papéis
No 1t20, o volume produzido no segmento kraftliner, atingiu 105 mil toneladas, apresentando crescimento de 5% na comparação com o 1t19.
Logo, a receita do segmento kraftliner totalizou R$ 264 milhões no 1t20, apresentando retração de -1% na comparação com o 1t19.
No 1t20, o volume produzido no segmento de cartões revestidos, atingiu 169 mil toneladas, apresentando crescimento de 15% na comparação com o 1t19.
Logo, a receita do segmento kraftliner totalizou R$ 655 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 24% na comparação com o 1t19.
Assim, a receita total da divisão de papéis atingiu R$ 919 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 15% na comparação com o 1t19.
Embalagens
No 1t20, o volume total produzido da divisão embalagens atingiu 191 mil toneladas, apresentando crescimento de 5% na comparação com o 1t19.
Logo, a receita desta divisão alcançou R$ 781 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 11% quando comparado ao 1t19.
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Resultados Financeiros da Klabin no 1t20
A receita líquida de vendas da Klabin atingiu R$ 2,59 bilhões no 1t20, apresentando alta de 4,0% na comparação com o 1t19.
O Lucro Bruto da Klabin atingiu R$ 994,2 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 16% na comparação com o 1t19.
O custo dos produtos vendidos totalizou R$ 1,8 bilhão no 1t20, apresentando crescimento de 14% na comparação com o 1t19.
O Ebitda ajustado da Klabin atingiu R$ 1,028 bilhão no 1t20, apresentando crescimento de 2,0% na comparação com o 1t19.
A margem Ebitda ajustado da Klabin totalizou 40,0% no 1t20, permanecendo estável na comparação com o 1t19.
O resultado financeiro da Klabin totalizou um prejuízo de R$ 5,4 bilhões no 1t20, apresentando crescimento de 1119% quando comparado ao 1t19.
No 1t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 7,1 % em relação ao 1t19.
A Margem bruta da Klabin atingiu 38,4% no 1t20, apresentando crescimento de 3,9 ponto percentual na comparação com o 1t19.
O prejuízo líquido da Klabin atingiu R$ 3,1 bilhões no 1t20, apresentando uma queda de R$ 2,9 bilhões na comparação com o 1t19.
A Margem líquida da Klabin atingiu -121,3% no 1t20, apresentando retração de -113,4 ponto percentual na comparação com o 1t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Klabin
Os indicadores de endividamento da Klabin estão fora da normalidade, apresentando uma dívida líquida / patrimônio líquido de 806,7%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Klabin:
A dívida bruta da Klabin em março de 2020, totalizou R$ 27,5 bilhões, apresentando crescimento de R$ 3,5 bilhões na comparação com [mês de ano].
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 95% da sua dívida no longo prazo e 5% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Klabin para iniciar a sua análise dos fundamentos da KLBN4.
| Indicador | 12/2019 | 03/2020 | Evolução (%) |
| Preço/Lucro (P/L) | 26,2 | -7,6 | - |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 2,9 | 5,0 | 72,4% |
| Dividend Yield (DY) % | 4,8% | 5,4% | 0,6 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 1,8 | 1,6 | 11,1% |
| Valor de Mercado (R$) | 18,7 B | 17,0 B | -9,0% |
| Ebit (R$) | 2,5 B | 2,6 B | 4,0% |
| Ebitda (R$) | 3,65 B | 3,91 B | 7,1% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 0,1356 | -0,4229 | - |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 11,0% | -65,2% | - |
| Margem Líquida % | 7,0% | -21,5% | - |
| Liquidez Corrente | 4,4 | 3,9 | -11,1% |
| Data Divulgação | 06/02/20 | 04/05/20 | - |
* Indicadores com base na data de 04/05/2020. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Klabin 1t20
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Klabin do 1t20.
Documentos e arquivos dos Resultados da Klabin do 1t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Klabin.
KLBN4 Vale a Pena?
A Klabin entregou seus resultados abaixo das expectativas dos acionistas, registrando prejuízo líquido de R$ 3,1 bilhões.
Sendo impactado em maior parte pelas despesas financeiras, e variações cambiais líquidas no período, totalizando prejuízo financeiro de R$ 5,4 bilhões.
Por outro lado, a companhia apresentou melhoria em seus resultados operacionais, demonstrado pela evolução da receita líquida e, do ebitda no período.
Porém, a companhia aumentou significamente sua alavancagem no período, devido às variações cambiais e projetos de expansão da companhia.
Como o projeto Puma II, qual se apresenta totalmente financiado com um prazo de médio da dívida em 9,4 anos.
Podendo concluir que a Klabin apresentou resultados operacionais favoráveis, quando comparado ao 1t19.
No entanto, o aumento da sua alavancagem no período se torna uma fator preocupante para a companhia, visto que pode prejudicar seu resultado líquido futuro.
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Confira abaixo os Informações Trimestrais do Resultado da Klabin do 1t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
