Os resultados da Itaúsa (ITSA4) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 11/05.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Itaúsa do 1t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 1t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ITSA4 vale a pena investir.
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Sobre a Itaúsa
A Itaúsa é uma holding que mantém o controle de algumas empresas como a Banco Itaú Unibanco, Duratex, Alpargatas, Itautec e participação na NTS além de outros empreendimentos.
Através de suas controladas, a Itaúsa consegue alcançar diversos segmentos, tais quais:
- Setor financeiro através do Itaú Unibanco;
- Madeira, louças, metais sanitários, através da Duratex;
- Calçados, vestuário e artigos esportivos, através da Alpargatas;
- Transporte de gás natural por meio de gasodutos, por meio da Nts.
Composição acionária da Holding Itaúsa
| Acionista | PN | PN | Total |
| Outros | 9,60% | 75,30% | 52,70% |
| Alfredo Egydio Arruda Villela Filho | 12,70% | 4,20% | 7,10% |
| Ana Lúcia de Mattos Barretto Villela | 12,70% | 3,90% | 6,90% |
| Fundação Antonio E Helena Zerrener Instituição Nacional de Beneficência | 15,40% | 1,20% | 6,10% |
| Rudric Ith Participações Ltda | 8,30% | 3,40% | 5,10% |
| Fundação Itaú Social | 11,70% | 0,80% | 4,50% |
| Blackrock Inc. | 0,00% | 4,20% | 2,70% |
| Paulo Setubal Neto | 4,00% | 0,70% | 1,90% |
| Roberto Egydio Setubal | 3,60% | 0,70% | 1,70% |
| Ricardo Egydio Setubal | 3,60% | 0,80% | 1,70% |
| Alfredo Egydio Setubal | 3,60% | 0,70% | 1,70% |
| José Luiz Egydio Setubal | 3,20% | 0,70% | 1,60% |
| Olavo Egydio Setubal Júnior | 3,00% | 0,80% | 1,50% |
| Rodolfo Villela Marino | 2,20% | 0,90% | 1,40% |
| Ricardo Villela Marino | 2,20% | 0,90% | 1,40% |
| Maria Alice Setubal | 0,60% | 0,80% | 0,80% |
| Companhia Esa | 1,00% | 0,10% | 0,40% |
| Tide Setubal Souza E Silva Nogueira | 0,50% | 0,00% | 0,20% |
| Guilherme Setubal Souza E Silva | 0,50% | 0,00% | 0,20% |
| Fernando Setubal Souza E Silva | 0,50% | 0,00% | 0,20% |
| Luiza Rizzo Seubal Kairalla | 0,20% | 0,00% | 0,10% |
| Camila Setubal Lenz Cesar | 0,20% | 0,00% | 0,10% |
| Bruno Rizzo Setubal | 0,20% | 0,00% | 0,10% |
Avaliação de Governança
A Itaúsa está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 1, de governança corporativa da B3.
| Empresa | Itausa Investimentos Itau S.A. |
| Código | ITSA4 |
| Subsetor | Intermediários Financeiros |
| Segmento de Listagem | Bancos |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 10% |
| Principal Acionista Ações PN | Fundação Antonio E Helena Zerrener Instituição Nacional de Beneficência |
| Site | http://www.itausa.com.br/ |
A Itaúsa possui um free float abaixo de 25%, o que considero baixo e pode representar um problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado da Itaúsa no 1t20
A Itaúsa apresentou um lucro líquido de R$ 1,0 bilhão no 1t20, uma baixa de -58,2% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Itaúsa do primeiro trimestre de 2020:
| Indicador | 4t19 | 1t20 | Evolução (%) |
| Lucro Líquido (R$) | 3,6 B | 1,0 B | -71,2% |
| Margem Ebitda (%) | - | - | - |
| Margem Bruta (%) | 33,5% | 21,2% | 12,3 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 89,9% | 244,4% | -154,4 p.p. |
Resultados Operacionais da Itaúsa no 1t20
Confira os destaques dos resultados operacionais da Itaúsa, referente às operações do 4t19, divido pela suas controladas: Itaú Unibanco Holding, Alpargatas, Duratex, Nts, Itautec e ITH Zux Cayman.
Itaú Unibanco Holding
No 1t20, o lucro líquido do Banco Itaú atingiu R$ 3,5 bilhões no 1T20, representando redução de 48,7% em relação ao mesmo período de 2019.
O resultado foi impactado por efeitos não recorrentes no total de R$ 324,5 milhões.
Em relação ao produto bancário, houve redução de 3,6% na Receita de juros em função do impacto da variação cambial nas despesas financeiras.
Também houve aumento de 9,6% na receita de prestação de serviços e de seguros
O resultado da equivalência patrimonial do banco Itaú no 1t20, foi de R$ 1,3 bilhão, apresentando retração de 48,8% na comparação com o 1t19.
Alpargatas
A receita líquida da Alpargatas totalizou R$ 747,0 milhões, apresentando retração de -8,8% na comparação com o 1t19.
O ebitda do trimestre resultou em um prejuízo de R$ 8,9 milhões, apresentando retração de -106,5% na comparação com o 1t19.
O lucro líquido totalizou R$ 26,4 milhões no 1t20, apresentando retração de -50,3% na comparação com o 1t19.
O resultado da equivalência patrimonial da Alpargatas no 1t20, foi um prejuízo de R$ 48 milhões, versus um lucro de R$ 9,0 milhões na comparação com o 1t19.
Duratex
A receita líquida da Duratex totalizou R$ 1,1 bilhão no 1t20, apresentando crescimento de 8,3% na comparação com o 1t19.
O ebitda atingiu R$ 266,3 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 16,4% na comparação com o 1t19.
O lucro líquido totalizou R$ 52,0 milhões, apresentando crescimento de 117,6% na comparação com o 1t19.
O resultado da equivalência patrimonial da Duratex no 1t20, foi um lucro R$ 19 milhões, apresentando crescimento de 111,0% na comparação com o 1t19.
Nova Transportadora do Sudeste (NTS)
A receita líquida da Nts totalizou R$ 1,1 bilhão no 1t20, apresentando crescimento de 5,9% na comparação com o 1t19.
O lucro líquido totalizou R$ 602,0 milhões, apresentando crescimento de 11,9% na comparação com o 1t19.
No 1t20, foram recebidos pela Itaúsa dividendos e JCP brutos no montante total de R$ 48,6 milhões da Nts.
O resultado de investimentos em ativos financeiros da Nts no 1t20, foi um prejuízo R$ 95 milhões, versus lucro líquido de R$ 58 milhões na comparação com o 1t19.
Impactado pelas despesas sobre a parcela a prazo em dólar do valor investido e respectiva variação cambial.
Itautec e ITH Zux Cayman
O resultado da equivalência patrimonial das outras empresas investidas da Itaúsa, levando em consideração as operações da Itautec e ITH Zux Cayman, resultou em um prejuízo de R$ 1,0 milhão.
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Resultados Financeiros da Itaúsa no 1t20
A receita líquida de vendas da Itaúsa atingiu R$ 1,1 bilhão no 1t20, apresentando alta de 8,5% na comparação com o 1t19.
O Lucro Bruto da Itaúsa atingiu R$ 389,0 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 38,9% na comparação com o 1t19.
O custo dos produtos e serviços totalizou R$ 773,0 milhões no 1t20, apresentando queda de 2,28% na comparação com o 1t19.
O resultado financeiro da Itaúsa totalizou um prejuízo de R$ 366,0 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 40,7% quando comparado ao 1t19.
No 1t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 13,4% em relação ao 1t19.
A Margem bruta da Itaúsa atingiu 33,5% no 1t20, apresentando crescimento de 7,3 ponto percentual na comparação com o 1t19.
O lucro líquido da Itaúsa atingiu R$ 1,0 bilhão no 1t20, apresentando retração de -58,2% na comparação com o 1t19.
A Margem líquida da Itaúsa atingiu 89,9% no 1t20, apresentando crescimento de -143,6 ponto percentual na comparação com o 1t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Itaúsa
Os indicadores de endividamento da Itaúsa estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 8,4%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Itaúsa:
O total dos empréstimos e financiamentos da Itaúsa em março de 2020, totalizou R$ 2,1 bilhões, apresentando crescimento de R$ 485 milhões na comparação com dezembro de 2019.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Itaúsa para iniciar a sua análise dos fundamentos da ITSA4.
| Indicador | 12/2019 | 03/2020 | Evolução (%) |
| Preço/Lucro (P/L) | 11,2 | 8,1 | -27,6% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 2,0 | 1,3 | -35,0% |
| Dividend Yield (DY) % | 8,5% | 9,9% | 1,4% |
| Price Sales Ratio (PSR) | 23,7 | 14,5 | -38,8% |
| Valor de Mercado (R$) | 118,5 B | 73,8 B | -37,7% |
| Ebit (R$) | 10,9 B | 9,9 B | -9,1% |
| Ebitda (R$) | - | - | - |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 1,2566 | 1,0835 | -13,7% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 18,1% | 16,6% | -1,5 p.p. |
| Margem Líquida % | 211,0% | 178,7% | -15,3% |
| Liquidez Corrente | 2,5 | 2,6 | 4,0% |
| Data Divulgação | 17/02/20 | 11/05/29 | - |
* Indicadores com base na data de 11/05/2020. Fonte: GuiaInvest.
Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.
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Teleconferência de Resultados Itaúsa 1t20
A Transmissão da Teleconferência da Itaúsa do 1t20 acontecerá somente no dia 10 de agosto.
Documentos e arquivos dos Resultados da Itaúsa do 1t20.
- ITR 1º Trimestre 2020;
- Apresentação 1t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Itaúsa.
ITSA4 Vale a Pena?
A Itaúsa entregou seus resultados do 1t20, de acordo com as expectativas dos investidores, registrando lucro líquido de R$ 1,0 bilhão.
O resultado da equivalência patrimonial do banco Itaú, e da Duratex, sobressaíram sobre o prejuízo das outras empresas como a Alpargatas e a Nts.
Sendo que o maior prejuízo ficou para a Nts, cujo resultado foi impactado também, pela variação cambial sobre a parcela a prazo em dólar do valor investido.
Também houve impacto no resultado não recorrente do setor não financeiro de R$ 58 milhões, que compreende as atividades das empresas Alpargatas, Duratex, Nts e outras.
O banco Itaú apresenta participação em mais de 90% no lucro líquido da Itaúsa, o que faz com que seus resultados sejam impactados pelos resultados do banco.
Sendo uma oportunidade de investimento, visto que as ações ITSA4 estão com seu preço descontado no momento.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Itaúsa do 1t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
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