Os resultados da Gol (GOLL4) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 04/04.

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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Gol do 1t20 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 1t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a GOLL4 vale a pena investir.

Sobre a Gol Linhas Aéreas

A GOL Linhas Aéreas Inteligentes S.A. é uma empresa aérea brasileira. Além do transporte de passageiros, ela é dona da Smiles, gestora de multifidelização.

Ela também controla a GAC Inc., de logística, e duas unidade financeiras: GOL Finance e GOL Finance Cayman.

A Companhia é participante do mercado acionário desde 2004, mesmo ano em que começou a operar voos internacionais. Já em 2005 sua malha atendia todas as capitais brasileiras.

Confira a composição acionária da Gol Linhas Aéreas:

NomeONPNTotal
Fundo de Investimento em Participações Volluto100,00%0,00%91,30%
Outros0,00%48,20%4,20%
Mobi Fundo de Investimento em Ações0,00%37,60%3,30%
Bank Of America0,00%12,40%1,10%
Constantino de Oliveira Junior0,00%0,70%0,10%
Ações em Tesouraria0,00%1,10%0,10%
Ricardo Constantino0,00%0,00%0,00%
Henrique Constantino0,00%0,00%0,00%
Joaquim Constantino Neto0,00%0,00%0,00%
Aller Participações S/a0,00%0,00%0,00%

Avaliação de Governança

A Gol está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 2, um dos mais altos níveis de governança da B3.

Empresa Gol Linhas Aéreas Inteligentes S.A.
CódigoGOLL4
SubsetorTransporte 
Segmento de ListagemTransporte Aéreo
Tag Along100%
Free Float25%
Principal AcionistaFundo de Investimento em Participações Volluto Multiestratégia Investimento No Exterior
Sitewww.voegol.com.br/ri

O enquadramento de nível 2 solicita que a empresa tenha: 

No mínimo 25% das suas ações precisando estar em free float (livre negociação); 

  • Conselho com no mínimo 5 membros; 
  • Deve publicar calendário de eventos corporativos;
  • Teve publicar obrigatoriamente um balanço em inglês;
  • Deve assegurar 100% de Tag Along ON e PN.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado da Gol no 1t20

A empresa reportou no primeiro trimestre de 2020 um prejuízo líquido de R$ 2.226 bilhões ante um lucro líquido de R$ 35,2 milhões em igual período de 2019.

Ambos os resultados são antes da participação minoritária da Smiles.

Confira os principais destaques dos resultados da Gol do primeiro trimestre de 2020:

Indicador1t201t19Evolução (%)
Margem Ebitda (%)45,7%29,6%16,1 p.p
Margem Ebit(%)29,8%17,0%12,8 p.p
Dívida líquida / EBITDA UDM (%)2,4 x3,2 x-0,8 x
Taxa de ocupação (%)81,5%79,8%-1,7 p.p

Resultados Operacionais da Gol no 1t20

Conforme o relatório, o gerenciamento responsável e racional da capacidade em relação à demanda dos clientes, somada a uma gestão eficiente de precificação, proporcionam os seguintes resultados:

  • O resultado operacional (EBIT) foi de 1,02 bilhão no 1t20 contra 506,2 milhões no 1t19, variação de 102,6%.
  • A receita operacional líquida no 1t20 foi de 3,14 bilhões frente a 3.210,8 milhões no 1t19, redução de 2%.
  • Os custos e despesas operacionais foram da ordem de 2,12 bilhões no 1t20 contra 2.704,7 milhões no 1t19, uma redução de 21,5%
  • As decolagens registradas no 1t20 foram da ordem de 62.956 contra 63.771 no 1t19, uma redução de -1,3%.
  • Pontualidade de 92,6% no 1t20 contra 87,1% em 1t19. Aumento de 5,5 p.p., de acordo com a Infraero e dados fornecidos pelos principais aeroportos;
  • A taxa de ocupação média foi de 79,8% no 1t20 frente a 81,5% no 1T19 , uma redução de 1,7 p.p..
  • Utilização média de aeronaves de 12,1 horas/dia no 1t20 contra 12,8 horas/dia registradas no 1t19, queda de 5,5%.
  • Os registros de reclamações de Passageiros (por 1.000 pax) reduziram de 1,41 no 1t19 para 1,02 no 1t20, redução de 27,7%.

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Resultados Financeiros da Gol no 1t20

O resultado financeiro da Gol totalizou um prejuízo de R$ 3,24 bilhões no 1t20, apresentando crescimento quando comparado ao 1t19 onde o valor registrado foi de R$ 401,1 milhões negativos.

Os resultados com aplicações financeiras atingiram R$ 62,2 milhões no 1t20, apresentando alta de 201,9% na comparação com o 1t19, onde o resultado foi de R$ 20,6 milhões.

A despesa financeira líquida foi de R$ 3,24 bilhões, um aumento de R$ 2,84 bilhões na comparação com o 1T19.

Conforme o relatório, grande parte se deu pela variação cambial do período, que resultou em perdas de R$ 2,44 bilhões superiores ao 1T19.

Já os juros sobre empréstimos e financiamentos aumentaram 3,9%, passando de R$ 296,1 milhões no 1t19 para R$ 307,6 milhões no 1t20.

O Ebitda recorrente da Gol atingiu R$ 1,43 milhão no 1t20, apresentando crescimento de 51,3% na comparação com o 1t19 onde o valor registrado foi de R$ 951,8 milhões.

A margem Ebitda recorrente totalizou 45,7% no 1t20, apresentando retração de 16,1 ponto percentual na comparação com o 1t19. 

Grafico Lucro Trimestral Gol Goll4 1T2020
Grafico Lucro Trimestral Gol (GOLL4) 1T2020. Fonte: GuiaInvest.

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Endividamento da Gol

Em 31 de março de 2020, a Companhia registrou um total de empréstimos e financiamentos de R$ 16,94 bilhões, aumento de 23,8% quando comparado com o 4T19 R$ 13,68.

Conforme o relatório, a causo foi a desvalorização de 30% na taxa de câmbio no período.

Ainda durante o trimestre, a Companhia realizou R$ 1,2 bilhão de pagamentos relacionados a dívidas, sendo:

  • R$ 501,6 milhões de principal;
  • R$ 229,8 milhões de pagamentos de juros oriundos de empréstimos e financiamentos;
  • amortizações de R$ 421,7 milhões de pagamentos de principal;
  • e R$ 4,5 milhões de pagamentos de juros relacionados às obrigações com arrendamento.

Já a composição do endividamento da Gol se dá pela seguinte forma:

  • A distribuição da dívida bruta em moeda estrangeira é de 96,6%;
  • O valor em dívida no curto prazo corresponde a 29,5% do total;
  • e a parcela da dívida que está relacionada a longo prazo é de 70,5% do total.

A Companhia manteve seu nível de liquidez durante o 1T20. Os indicadores de liquidez fazem parte do conjunto de índices financeiros para medir a capacidade da empresa satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Em 31 de março de 2020, a Companhia atingiu uma posição de liquidez total de R$ 4,23 bilhões, incremento de 19,9% em relação a 31 de março de 2019, quando o valor registrado foi de R$ 3,52 bilhões

Gráfico Endividamento Gol GOLL4 1T20
Gráfico Endividamento Gol (GOLL4) 1T20 Fonte: GuiaInvest.

Principais Indicadores Fundamentalistas

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Gol para iniciar a sua análise dos fundamentos da GOLL4.

Indicador09/201912/2020
Preço/Lucro (P/L)643,8 -298,4
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)-16,2-4,6
Dividend Yield (DY) %--
Valor de Mercado (R$)115,5B36,3 B
Price Sales Ratio (PSR) (%)7,6 8,3
Ebit (R$) 612,97 M 694,68 M
Lucro por Ação (LPA) $0,1031 0,0572
Rent. Patr. Líq. (ROE) %--
Margem Líquida %2,4%1,3%
Liquidez Corrente0,5 0,5
Data Divulgação

Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados Gol 1t20

Ouça a Transmissão da Teleconferência da Gol do 1t20. abaixo:

Documentos e arquivos dos Resultados da Gol do 1t20

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Gol.

GOLL4 Vale a Pena?

Ao final desse texto, você já deve ter descoberto por si só se vale a pena comprar ações da Gol hoje.

Como uma passagem no próprio relatório diz “ [ a empresa] caminhava para resultados recordes até meados de março.” Mas tal fato não ocorreu devido principalmente a pandemia vivenciada atualmente.

O impacto do Coronavírus na economia brasileira teve maior relevância nos voos domésticos e internacionais da Gol. O que já ocasionou um prejuízo líquido de R$ 2,26 bilhões no 1t20.

Apesar das ações GOLL4 estarem a um preço atrativo para os investidores de longo prazo, deve-se ter muito cuidado na hora de investir no setor aéreo, pois é esperado fortes emoções no ano de 2020.

Se você quer investir em ações com ótimos fundamentos e que estão sendo negociadas com desconto em relação ao seu preço justo, garanta a sua vaga na minha Carteira Jóias da Bolsa e receba o meu acompanhamento.

Conheça a estratégia de investimento utilizada por Warren Buffett para identificar as barganhas escondidas na bolsa de valores.

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DFP da Gol 1t20

Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Gol do 1t20 na íntegra. 

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.