Os resultados da EcoRodovias (ECOR3) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 29/06.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da EcoRodovias do 1t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 1t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ECOR3 vale a pena investir.
Sobre a EcoRodovias
A Ecorodovias foi constituída em 2003, hoje, é uma das principais companhias de infraestrutura do Brasil, operando 10 concessões rodoviárias nas regiões Sul e Sudeste do Brasil.
Além de uma unidade de logística em Cubatão e um terminal portuário no porto de Santos.
Suas principais unidades de negócios são:
- Ecovias;
- Ecopistas;
- Ecovia;
- Ecocataratas;
- Ecosul;
- Eco101;
- Ecoponte;
- Ecoporto;
- Eco135;
- Eco050;
- Ecopátio;
- Ecovias do Cerrado.
Composição acionária da EcoRodovias:
| Nome | ON | PN | Total |
| Primav Infraestrutura S.A. | 64,00% | 0,00% | 64,00% |
| Outros | 25,90% | 0,00% | 25,90% |
| Itau Unibanco S.A. | 5,00% | 0,00% | 5,00% |
| Igli S.p.a | 5,00% | 0,00% | 5,00% |
| Ações Tesouraria | 0,10% | 0,00% | 0,10% |
Avaliação de Governança
A EcoRodovias está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Ecorodovias Infraestrutura e Logística S.A. |
| Código | ECOR3 |
| Subsetor | Transporte |
| Segmento de Listagem | Exploração de Rodovias |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 26% |
| Principal Acionista | Primav Infraestrutura S.A. (64%) |
| Site | ri.ecorodovias.com.br/ |
A Ecorodovias possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along acima de 80%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado da EcoRodovias no 1t20
A Ecorodovias apresentou um lucro líquido de R$ 99,8 milhões no 1t20, uma alta de 18,9% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da EcoRodovias do primeiro trimestre de 2020:
| Indicador | 1T20 | 4T19 | % | 1T19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 99,8 M | 79,2 M | 26,0% | 83,9 M | 19,0% |
| Margem Ebitda (%) | 51,5% | 47,7% | 3,8 p.p. | 46,25% | 5,3 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 45,6% | 36,8% | 8,8 p.p. | 39,2% | 6,4 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 10,3% | 7,1% | 3,2 p.p. | 9,4% | 0,9 p.p. |
Resultados Operacionais da EcoRodovias no 1t20
Confira os destaques dos resultados operacionais da EcoRodovias, referente às suas operações do 1T20.
No 1T20, o volume de tráfego de veículos pesados desconsiderando o início da cobrança de pedágio pela Eco135 e a consolidação da Eco050, apresentou crescimento de 3,5% quando comparado ao 1T19.
Logo, o volume de tráfego de veículos pesados total apresentou crescimento de 46,3% no 1T20 quando comparado ao 1T19.
No 1T20, o volume de tráfego de veículos leves desconsiderando o início da cobrança de pedágio pela Eco135 e a consolidação da Eco050, apresentou retração de -9,2% quando comparado ao 1T19.
Logo, o volume de tráfego de veículos leves total apresentou crescimento de 2,4% no 1T20 quando comparado ao 1T19.
No 1T20, o volume de tráfego de veículos pesados e leves desconsiderando o início da cobrança de pedágio pela Eco135 e a consolidação da Eco050, apresentou retração de -3,8% quando comparado ao 1T19.
A tarifa média consolidada no 1T20 alcançou R$ 8,64 por veículos equivalentes pagantes, uma retração de -2,6% quando comparado com o 1T19.
Em seu balanço, a companhia ressaltou que a redução no valor da tarifa foi devido ao início da cobrança de pedágio pela Eco135 e à consolidação da Eco050, cujo valor das tarifas são menores.
Confira o desempenho mensal do Tráfego e Receita de pedágio da EcoRodovias:
Resultados Financeiros da EcoRodovias no 1t20
A receita líquida de vendas da EcoRodovias atingiu R$ 970 milhões no 1t20, apresentando alta de 9,1% na comparação com o 1T19.
O Lucro Bruto da EcoRodovias atingiu R$ 442,4 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 27,4% na comparação com o 1T19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 527,5 milhões] no 1t20, apresentando queda de -2,6% na comparação com o 1T19.
O Ebitda da EcoRodovias atingiu R$ 499,3 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 21,4% na comparação com o 1T19.
A margem Ebitda da EcoRodovias totalizou 51,5% no 1t20, apresentando crescimento de 5,3 pontos percentuais na comparação com o 1T19.
O resultado financeiro da EcoRodovias totalizou um prejuízo de R$ 193,0 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 47,5% quando comparado ao 1T19.
No 1t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 17,2% em relação ao 1T19.
A Margem bruta da EcoRodovias atingiu 45,6% no 1t20, apresentando crescimento de 6,4 pontos percentuais na comparação com o 1T19.
O lucro líquido da EcoRodovias atingiu R$ 99,8 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 18,9% na comparação com o 1T19.
A Margem líquida da EcoRodovias atingiu 10,3% no 1t20, apresentando crescimento de 0,9 ponto percentual na comparação com o 1T19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento da EcoRodovias
Os indicadores de endividamento da EcoRodovias estão fora da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 1.510,6%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da EcoRodovias:
A dívida bruta da EcoRodovias em março de 2020, totalizou R$ 8,8 bilhões, apresentando crescimento de R$ 218,7 milhões na comparação com dezembro de 2019.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 61,57% da sua dívida no longo prazo e 38,43% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do EcoRodovias para iniciar a sua análise dos fundamentos da ECOR3.
| Indicador | 12/2019 | 03/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | -48,9 | -30,7 | -37,2% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 19,9 | 9,1 | -54,3% |
| Dividend Yield (DY) % | - | - | - |
| Price Sales Ratio (PSR) | 2,3 | 1,3 | -43,5% |
| Valor de Mercado (R$) | 9,1 B | 5,3 B | -41,8% |
| Ebit (R$) | 795,70 M | 881,7 M | 10,8% |
| Ebitda (R$) | 1,3 B | 1,4 B | 7,7% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | -0,3333 | -0,3077 | -7,7% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | -40,7% | -29,6% | 11,1 p.p. |
| Margem Líquida % | -4,7% | -4,2% | 0,5 p.p. |
| Liquidez Corrente | 0,6 | 0,6 | - |
| Data Divulgação | 18/02/20 | 29/06/20 | - |
* Indicadores com base na data de 30/06/2020. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados EcoRodovias 1t20
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da EcoRodovias do 1t20 no dia 30 de junho às 11 h (horário de Brasília).
Documentos e arquivos dos Resultados da EcoRodovias do 1t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da EcoRodovias.
ECOR3 Vale a Pena?
A Ecorodovias reportou um lucro líquido de R$ 99,8 milhões, resultado 18,9% acima do registrado no 1T19.
O Ebitda da companhia apresentou melhora de 21,4% na comparação com o mesmo período de 2019.
Houve também melhora na geração de receita, influenciado pelo início da operação de cobrança de pedágio pela Eco135 e consolidação da Eco050.
A alavancagem medida pelo Dívida Líquida/EBITDA Pró-forma encerrou o 1T20 em 3,2x um crescimento de 0,3x quando comparado ao 1T19.
A companhia vem apresentando um crescimento do seu endividamento dos últimos trimestres, podendo impactar em seu resultado líquido futuro.
Dessa forma, é recomendável aguardar os próximos resultados da EcoRodovias, tendo cautela em negociar as ações ECOR3.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da EcoRodovias do 1t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
