Os resultados da CVC (CVCB3) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 30/09.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da CVC do 1t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 1t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a CVCB3 vale a pena investir.
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Sobre a CVC
A CVC Brasil atua na prestação de serviços de turismo, comercializando pacotes turísticos, que incluem passagens aéreas, transporte terrestre, reservas de hotéis, cruzeiro, entre outros serviços.
A empresa abrange 2 unidades de negócios:
- B2C: que compreende as marcas CVC, CVC.com, Submarino Viagens, Almundo Brasil e Experimento;
- B2B: que compreende as marcas RexturAdvance, Esferatur, Trend, VHC e Visual Argentina: Ola, Bibam e Almundo.
Composição Acionária da CVC Corp
| Acionista | ON | PN | Total |
| Opportunity Hdf Administradora de Recursos Ltda | 10,2% | 0,0% | 10,2% |
| Outros | 84,6% | 0,0% | 84,6% |
| Equitas Administração de Fundos de Investimentos Ltda | 5,2% | 0,0% | 5,2% |
| Ações Tesouraria | 0,0% | 0,0% | 0,0% |
Avaliação de Governança
A CVC está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | CVC Brasil Operadora e Agência de Viagens S.A. |
| Código | CVCB3 |
| Subsetor | Viagens e Lazer |
| Segmento de Listagem | Viagens e Turismo |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 85% |
| Principal Acionista | Opportunity Hdf Administradora de Recursos Ltda |
| Site | ri.cvc.com.br/ |
A CVC possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado da CVC no 1t20
A CVC apresentou um prejuízo líquido de R$ 1,15 Bilhão no 1t20, versus um lucro de R$ 50,1 milhões (reapresentado) em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da CVC do primeiro trimestre de 2020:
| Indicador | 1T20 | 4T19 | % | 1T19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | -1,15 B | -154,5 M | - | 50,1 M | - |
| Margem Ebitda (%) | 4,3% | -42,2% | 46,5 p.p. | 32,2% | -27,9 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 72,9% | 86,4% | -13,5 p.p. | 79,8% | -6,9 p.p. |
| Margem Líquida (%) | -290,0% | -50,4% | -239,6 p.p. | 10,3% | -300,3 p.p. |
Resultados Operacionais da CVC no 1t20
Confira os destaques dos resultados operacionais da CVC Corp, referente às suas operações do 1t20:
As reservas da CVC Corp totalizaram R$ 3,2 bilhões no 1t20, apresentando uma retração de -31% na comparação com o mesmo período de 2019.
Foi observado um crescimento no serviço de locação de carro da companhia, devido ao aumento no turismo intrarregional.
Devido a abertura dos hotéis parceiros, a companhia alcançou um volume de 85% do volume de diárias reservadas no mesmo período de 2019.
A CVC Corp afirmou em seu balanço que está confiante com a retomada das suas operações, devido a recuperação em suas vendas.
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Resultados Financeiros da CVC no 1t20
A receita líquida de vendas da CVC atingiu R$ 397 milhões no 1t20, apresentando queda de -18,1% na comparação com o 1t19.
O Lucro Bruto da CVC atingiu R$ 289,5 milhões no 1t20, apresentando retração de -25,1% na comparação com o 1t19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 107,4 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 9,7% na comparação com o 1t19.
O Ebitda ajustado da CVC atingiu R$ 12,5 milhões no 1t20, apresentando retração de -90,0% na comparação com o 1t19.
A margem Ebitda normalizada da CVC totalizou 4,3% no 1t20, apresentando retração de -27,9 pontos percentuais na comparação com o 1t19.
O resultado financeiro da CVC totalizou um prejuízo de R$ 50,3 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 25,0% quando comparado ao 1t19.
No 1t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 28,4% em relação ao 1t19.
A Margem bruta da CVC atingiu 72,9% no 1t20, apresentando retração de -6,9 pontos percentuais na comparação com o 1t19.
O prejuízo líquido da CVC atingiu R$ 1,15 bilhão no 1t20, apresentando versus um lucro líquido de R$ 50,1 milhões na comparação com o 1t19.
A Margem líquida da CVC atingiu -290,0% no 1t20, apresentando retração de -300,3 pontos percentuais na comparação com o 1t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da CVC
Os indicadores de endividamento da CVC estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de -1.350,9%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da CVC:
A dívida bruta da CVC em março de 2020, totalizou R$ 2,2 bilhões, apresentando crescimento de R$ 167,6 milhões na comparação com dezembro de 2019.
Além do endividamento, lembre sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da CVC para iniciar a sua análise dos fundamentos da CVCB3.
| Indicador | 12/2019 | 03/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | -3.566,0 | -1,3 | -100,0% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 8,3 | -11,4 | -237,3% |
| Dividend Yield (DY) % | 1,0% | 4,0% | 3,0 p.p. |
| Payout % | -3.610,6% | -5,4% | 3605,2 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 3,9 | 1,1 | -71,8% |
| Valor de Mercado (R$) | 6,6 B | 1,7 B | -74,2% |
| Ebit (R$) | - | - | - |
| Ebitda (R$) | 404,3 M | 286,3 M | -29,2% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | -0,0108 | -7,2420 | -67155,6% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | -0,2% | - | - |
| Margem Líquida % | -0,1% | -81,1% | -81,0 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,0 | 0,9 | -0,1 p.p. |
| Data Divulgação | 01/09/20 | 30/09/20 | - |
* Ebitda normalizado.
*Indicadores com base na data de 30/09/2020. Fonte: GuiaInvest.
Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.
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Teleconferência de Resultados CVC 1t20
Ouça a Transmissão da Teleconferência da CVC do 1t20 quando estiver disponível.
Documentos e arquivos dos Resultados da CVC do 1t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da CVC.
CVCB3 Vale a Pena?
A CVC Corp divulgou os seus resultados referente às suas operações do primeiro trimestre de 2020, o resultado reflete a melhora nas operações da companhia e efeitos não recorrentes.
A empresa reportou um prejuízo líquido de R$ 1,15 Bilhão no 1t20, sendo impactado pelo Impairment de R$ 637,4 milhões, e pela Provisão para Devedores Duvidosos (PDD) de R$ 64,7 milhões.
O resultado também foi impactado pela provisão para perda de créditos fiscais diferidos equivalente à R$ 302,7 milhões, e outros itens não recorrentes de R$ 73,8 milhões.
Desconsiderando os impactos no resultado líquido da CVC Corp, o prejuízo líquido seria de R$ 72,9 milhões, menor prejuízo quando comparado com o 4t19.
A empresa também apresentou melhor geração de caixa no período. No entanto, a CVC Corp ainda deve passar por uma recuperação.
À vista disso, é recomendável que o investidor aguarde uma melhora no cenário da empresa, antes de investir na ação CVCB3.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da CVC do 1t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
