Os resultados da Cemig (CMIG4) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 15/05.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Cemig do 1t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 1t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a CMIG4 vale a pena investir.
Sobre a Cemig
A Companhia Energética de Minas Gerais (Cemig) é uma das principais concessionárias de energia elétrica do Brasil.
A Cemig também atua no setor de gás por meio da sua controlada Gasmig e outros negócios de menor impacto no resultado de suas operações.
Composição acionária da Cemig:
| Nome | ON | PN | Total |
| Estado de Minas Gerais (casa Civil) | 51,00% | 0,00% | 17,00% |
| Outros | 27,90% | 81,60% | 63,70% |
| Bndes Participações S.A. | 11,20% | 2,70% | 5,50% |
| Fundo de Investimento de Ações Dinâmica Energia | 10,00% | 5,50% | 7,00% |
| Blackrock Inc. | 0,00% | 10,10% | 6,70% |
| Ações Tesouraria | 0,00% | 0,10% | 0,00% |
Avaliação de Governança
A Cemig está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 1, de governança corporativa da B3.
| Empresa | Cia Energética de Minas Gerais - Cemig |
| Código | CMIG4 |
| Subsetor | Energia Elétrica |
| Segmento de Listagem | Energia Elétrica |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 28% |
| Principal Acionista | Estado de Minas Gerais (casa Civil) |
| Site | http://ri.cemig.com.br/ |
A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
O estado possui a maioria das ações ON, atualmente 51%, se você não se sente confortável em ter o governo como sócio, talvez essa empresa não sirva para você.
A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado da Cemig no 1t20
A Cemig apresentou um prejuízo líquido de R$ 56,8 milhões no 1t20, uma baixa de -107,1% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Cemig do primeiro trimestre de 2020:
| Indicador | 1T20 | 4T19 | % | 1T19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | -56,8 M | 497,7M | -111,4% | 797,2 M | -107,1% |
| Margem Ebitda (%) | 13,3% | 14,2% | -0,9 p.p. | 24,7% | -11,4 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 25,3% | 20,6% | 4,7 p.p. | 28,7% | -3,4 p.p. |
| Margem Líquida (%) | -0,9% | 7,8% | -8,7 p.p. | 13,5% | -14,4 p.p. |
Resultados Operacionais da Cemig no 1t20
Confira os destaques dos resultados operacionais da Cemig, referente às suas operações do 1t20.
Em seu balanço, foram implementadas diversas medidas governamentais destinadas ao setor elétrico, devido à pandemia de coronavírus.
Como desconto de 100% no cálculo da tarifa social de energia elétrica, além de recursos destinados para a CDE, limitados à R$ 900 milhões.
Liberação de recursos financeiros de R$ 122 milhões, referente ao fundo de reserva para alívio futuro de encargos.
A energia total da classe Residencial da Cemig totalizou 2.785.000 MWh no 1T20, apresentando crescimento de 1,50% na comparação com o 1t19.
A energia total da classe Industrial da Cemig totalizou 4.844.386 MWh no 1T20, apresentando redução de 3,0% na comparação com o 1t19.
A energia total da classe Comércio, Serviços e Outros da Cemig totalizou 1.681.402 MWh no 1T20, apresentando redução de -0,37% na comparação com o 1t19.
A energia total da classe Rural da Cemig totalizou 777.109 MWh no 1T20, apresentando redução de -10,04% na comparação com o 1t19.
A energia total da classe Poder Público da Cemig totalizou 217.006 MWh no 1T20, apresentando redução de -2,99% na comparação com o 1t19.
A energia total da classe Iluminação Pública da Cemig totalizou 339.494 MWh no 1T20, apresentando redução de -3,54% na comparação com o 1t19.
A energia total da classe Serviço Público da Cemig totalizou 335.474 MWh no 1T20, apresentando redução de -1,07% na comparação com o 1t19.
A energia total da classe Concessionária (Distribuidora) da Cemig totalizou 73.980 MWh no 1T20, apresentando redução de -2,94% na comparação com o 1t19.
A energia total da classe Consumo Próprio da Cemig totalizou 9.406 MWh no 1T20, apresentando redução de -5,78% na comparação com o 1t19.
Desta forma, o preço médio faturado totalizou R$ 575,59 por mega watt-hora, acima que o registrado no 1t19.
Os indicadores de qualidade DECi (Duração Equivalente de Interrupções por Consumidor - medido em horas) e FECi (Frequência Equivalente de Interrupções por Consumidor - medido em número de interrupções), performaram dentro do regulatório.
Resultados Financeiros da Cemig no 1t20
A receita líquida de vendas da Cemig atingiu R$ 6,05 bilhões no 1t20, apresentando alta de 2,5% na comparação com o 1t19.
O Lucro Bruto da Cemig atingiu R$ 1,53 bilhão no 1t20, apresentando retração de -9,8% na comparação com o 1t19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 4,52 bilhões no 1t20, apresentando crescimento de 7,4% na comparação com o 1t19.
O Ebitda da Cemig atingiu R$ 808,2 milhões no 1t20, apresentando retração de -44,7% na comparação com o 1t19.
A margem Ebitda da Cemig totalizou 13,3% no 1t20, apresentando retração de -11,4 pontos percentuais na comparação com o 1t19.
O resultado financeiro da Cemig totalizou um prejuízo de R$ 726,7 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 615,5% quando comparado ao 1t19.
No 1t20, as despesas gerais e administrativas recuaram -13,8% em relação ao 1t19.
A Margem bruta da Cemig atingiu 25,3% no 1t20, apresentando retração de -3,4 pontos percentuais na comparação com o 1t19.
O prejuízo líquido da Cemig atingiu R$ 56,8 milhões no 1t20, apresentando retração de -107,1% na comparação com o 1t19.
A Margem líquida da Cemig atingiu -0,9% no 1t20, apresentando retração de -14,4 pontos percentuais na comparação com o 1t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Cemig
Os indicadores de endividamento da Cemig estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 99,6%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Cemig:
A dívida bruta da Cemig em março de 2020, totalizou R$ 15,7 bilhões, apresentando crescimento de R$ 986,5 milhões na comparação com dezembro de 2019.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Cemig para iniciar a sua análise dos fundamentos da CMIG4.
| Indicador | 12/2019 | 03/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 6,4 | 5,7 | -10,9 |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,3 | 0,8 | -38,4% |
| Dividend Yield (DY) % | 4,3% | 6,6% | 2,3 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,8 | 0,5 | -37,5% |
| Valor de Mercado (R$) | 20,1 B | 13,0 B | -35,3% |
| Ebit (R$) | 3,10 B | 2,44 B | -21,3% |
| Ebitda (R$) | 4,29 B | 3,55 B | -17,2% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 2,1452 | 1,5594 | -27,3% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 19,7% | 14,4% | -5,3 p.p. |
| Margem Líquida % | 12,3% | 8,9% | -3,4 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,3 | 1,4 | 7,7 p.p. |
| Data Divulgação | 01/04/20 | 15/05/20 | - |
* Indicadores com base na data de 18/05/2020. Fonte: GuiaInvest.
Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.
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Teleconferência de Resultados Cemig 1t20
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Cemig do 1t20 quando a empresa divulgar publicamente.
Documentos e arquivos dos Resultados da Cemig do 1t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Cemig.
CMIG4 Vale a Pena?
A Cemig registrou prejuízo líquido de R$ 56,8 milhões no 1t20, versus lucro líquido de R$ 797,2 milhões no 1t19.
A companhia apresenta grande participação do dólar em seu endividamento, podendo ser impactada devido à valorização do dólar no período.
Devido à grande influência do estado, a receita da Cemig foi impactada pelas medidas governamentais no período.
Desta forma seu resultado líquido foi impactado pela redução ao valor recuperável de ativos mantidos para venda, com também o menor crescimento da receita registrado no período.
Também houve impactos de R$ 195,5 milhões referente ao imposto de renda e contribuição social no trimestre.
No entanto, a Cemig apresenta grande participação em seu setor de atuação, além de ser referência na distribuição de dividendos.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Cemig do 1t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
