Os resultados da Vulcabras (VULC3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 10/08.

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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Vulcabras do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação VULC3 vale a pena.

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Sobre vulcabras

A Vulcabras Azaléia é uma empresa brasileira de calçados, foi constituída em 1952, estando presente há quase 70 anos no mercado.

Além da companhia atuar na fabricação de calçados, a Vulcabras ainda atua na produção e comercialização de produtos de vestuário através da participação em outras empresas.

Seu portfólio é composto por diversas marcas com grande reconhecimento no mercado como Azaléia, Djean, Olympicks, Opanka e Botas Vulcabras.

A estrutura operacional da Vulcabras é formada por duas unidades produtivas, dois centros administrativos, pelo centro de desenvolvimento localizado em Parobé-RS e por duas filiais e centros de distribuição no Peru e na Colômbia.

Composição acionária da Vulcabras

AcionistaONPNTotal
Gianpega Negócios E Participações S.A.31,8%0,0%31,8%
Outros38,1%0,0%38,1%
Gold Negócios E Participações S.A.15,2%0,0%15,2%
Maria Cristina Nunes de Camargo5,9%0,0%5,9%
Fundo de Investimento de Ações Investimento No Exterior Pgb5,0%0,0%5,0%
Pedro Bartelle4,0%0,0%4,0%

Avaliação de Governança

A Vulcabras está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.

EmpresaVulcabras/Azaleia S.A.
CódigoVULC3 
SubsetorTecidos. Vestuário e Calçados
Segmento de ListagemCalçados
Tag Along100%
Free Float38%
Principal AcionistaGianpega Negócios E Participações S.A. (32%)
Sitewww.vulcabrasazaleiari.com.br

A Vulcabras possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along  de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado Vulcabras no 2t20

A Vulcabras apresentou um prejuízo líquido de R$ 75,4 milhões no 2t20, versus um lucro de R$ 30,0 milhões em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Vulcabras do segundo trimestre de 2020:

Indicador2T201t20%2T19%
Lucro Líquido (R$)-75,4 M8,9 M-947,2%30,0 M-351,3%
Margem Ebitda (%)-55,8%11,4%-67,2 p.p.15,4%-71,2 p.p.
Margem Bruta (%)26,7%32,3%-5,6 p.p.34,0%-7,3 p.p.
Margem Líquida (%)-76,4%3,7%-80,1 p.p.9,2%-85,6 p.p.

Resultados Operacionais da Vulcabras no 2t20

Confira os destaques dos resultados operacionais da Vulcabras, referente às suas operações do 2t20:

A receita da Vulcabras na categoria de calçados esportivos, alcançou R$ 63,2 milhões no 2t20, apresentando retração de -73,6% na comparação com o 2t19.

A receita da Vulcabras na categoria de calçados femininos, alcançou R$ 13,0 milhões no 2t20, apresentando retração de -72,3% na comparação com o 2t19.

A receita da Vulcabras nas outras categorias de calçados, alcançou R$ 14,3 milhões no 2t20, apresentando retração de -29,6% na comparação com o 2t19.

A receita da Vulcabras originada das confecções e acessórios, alcançou R$ 8,2 milhões no 2t20, apresentando retração de -59,6% na comparação com o 2t19.

A receita líquida da Vulcabras originada no mercado externo, alcançou R$ 7,1 milhões no 2t20, apresentando retração de -73,1% na comparação com o 2t19.

A receita líquida da Vulcabras originada no mercado interno, alcançou R$ 91,6 milhões no 2t20, apresentando retração de -69,5% na comparação com o 2t19.

No primeiro semestre de 2020, a receita líquida da Vulcabras originada no mercado interno, alcançou R$ 295,1 milhões, apresentando retração de -48,7% na comparação com o 2t19.

No primeiro semestre de 2020, a receita líquida da Vulcabras originada no mercado externo, alcançou R$ 42,2 milhões, apresentando retração de -17,4% na comparação com o 2t19.

Gráfico da composição da Receita Líquida da Vulcabras
Gráfico da composição da Receita Líquida da Vulcabras

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Resultados Financeiros da Vulcabras no 2t20

A receita líquida de vendas da Vulcabras atingiu R$ 98,7 milhões no 2t20, apresentando queda de -69,8% na comparação com o 2t19.

O Lucro Bruto da Vulcabras atingiu R$ 26,4 milhões no 2t20, apresentando retração de -76,3% na comparação com o 2t19. 

O custo dos serviços prestados totalizou R$ 72,3 milhões no 2t20, apresentando retração de -66,5% na comparação com o 2t19.

O Ebitda da Vulcabras atingiu um prejuízo R$ 55,1 milhões no 2t20, apresentando retração de -209,1% na comparação com o 2t19.

A margem Ebitda da Vulcabras totalizou -55,8% no 2t20, apresentando retração de -71,2 pontos percentuais na comparação com o 2t19. 

O resultado financeiro da Vulcabras totalizou um prejuízo de R$ 1,5 milhão no 2t20, apresentando crescimento de 99% quando comparado ao 2t19.

No 2t20, as despesas administrativas recuaram -7,1% em relação ao 2t19.

A Margem bruta da Vulcabras atingiu 26,7% no 2t20, apresentando retração de -7,3 pontos percentuais na comparação com o 2t19. 

O prejuízo líquido da Vulcabras atingiu R$ 75,4 milhões no 2t20, apresentando retração de -947,2% na comparação com o 1t20 e baixa de -351,3% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Lucros Trimestrais da Vulcabras
Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Vulcabras. Fonte: GuiaInvest.

A Margem líquida da Vulcabras atingiu -76,4% no 2t20, apresentando retração de -85,6 pontos percentuais na comparação com o 2t19.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da Vulcabras

Os indicadores de endividamento da Vulcabras estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 27,0%, acima da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Vulcabras:

Endividamento da Vulcabras
Gráfico: Histórico Endividamento Vulcabras. Fonte: GuiaInvest.

A dívida bruta da Vulcabras em junho de 2020, totalizou R$ 278,5 milhões, apresentando crescimento de R$ 235,4 milhões na comparação com dezembro de 2019.

A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 73% da sua dívida no longo prazo e 27% no curto prazo.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Principais Indicadores Fundamentalistas

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Vulcabras para iniciar a sua análise dos fundamentos da VULC3.

Indicador03/202006/2020Evolução
Preço/Lucro (P/L)8,063,0687,5%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)0,91,344,4%
Price Sales Ratio (PSR)0,81,250,0%
Valor de Mercado (R$)1,0 B1,3 B30,0%
Ebit (R$)118,8 M60,4 M-49,2%
Ebitda (R$)202,5 M96,9 M-52,1%
Lucro por Ação (LPA) $0,51190,0832-83,7%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %11,4%2,0%-9,4 p.p.
Margem Líquida %9,7%1,9%-80,4%
Liquidez Corrente4,84,1-0,7 p.p.
Data Divulgação08/06/2010/08/20-

* Indicadores com base na data de 10/08/2020.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

Você pode assinar a ferramenta com preço promocional e ainda receber gratuitamente o PDF “13 Ações do Corona Opportunity”, que são empresas de setores variados, com o Score mais alto de cada setor.

Teleconferência de Resultados Vulcabras 2t20

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Vulcabras do 2t20.

Documentos e arquivos dos Resultados da Vulcabras do 2t20

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Vulcabras.

VULC3 Vale a Pena?

A Vulcabras é uma das principais empresas do país atuante na indústria calçadista, com uma capacidade produtiva de mais de 800 novos modelos por ano, além de manter presença em mais de 20 países.

Nos últimos anos, a Vulcabras tem apresentado consistência em sua receita líquida, assim como também tem mantido suas margens operacionais elevadas.

Porém, em 2020, a empresa vêm repercutindo os impactos, decorrente da pandemia de coronavírus em suas operações.

Houve queda na receita líquida, assim como também resultado operacional abaixo do esperado. No 2t20, a Vulcabras apresentou uma queda brusca em sua receita líquida.

Além do que, a empresa apresentou uma desalavancagem operacional demonstrado pela redução do resultado bruto.

O Ebitda, um dos principais indicadores de desempenho operacional, apresentou retração de -209,1% na comparação com o mesmo período de 2019.

Outro ponto de atenção, é a queda no Retorno sobre Patrimônio Líquido (ROE) nos últimos anos, além de uma diminuição no resultado líquido da empresa.

Vale destacar que em meio a pandemia  a empresa passou a investir mais no e-commerce e outras frentes de vendas, como por exemplo as parcerias comerciais  com profissionais da área da saúde, através de uma grande rede de afiliação. 

Tais atitudes demonstram que a empresa poderá sair ainda mais fortalecida deste cenário desafiador.  

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Mas se preferir investir por conta própria, baixe o checklist de 5 critérios para analisar uma ação, tenho certeza de que vai lhe ajudar a tomar uma decisão mais assertiva.

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DFP da Vulcabras 2t20

Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Vulcabras do 2t20 na íntegra. 

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.