Os resultados da Vulcabras (VULC3) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2022, foram divulgados no dia 03/05.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Vulcabras do 1T22 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 1T22 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação VULC3 vale a pena.

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Sobre Vulcabras

A Vulcabras é uma empresa brasileira de calçados, foi constituída em 1952, estando presente há quase 70 anos no mercado.

Além da companhia atuar na fabricação de calçados, a Vulcabras ainda atua na produção e comercialização de produtos de vestuário através da participação em outras empresas.

Seu portfólio é composto por diversas marcas com grande reconhecimento no mercado como Azaleia, Dijean, Olympikus, Opanka e Botas Vulcabras.

A estrutura operacional da Vulcabras é formada por duas unidades produtivas, dois centros administrativos, pelo centro de desenvolvimento localizado em Parobé-RS e por duas filiais e centros de distribuição no Peru e na Colômbia.

Veja aqui a análise de mercado da Vulcabras, o que a instituição faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes. 

Composição Acionária da Vulcabras

AcionistaONPNTotal
Gianpega Negócios E Participações S.A.31,8%0,0%31,8%
Outros38,1%0,0%38,1%
Gold Negócios E Participações S.A.15,2%0,0%15,2%
Maria Cristina Nunes de Camargo5,9%0,0%5,9%
Fundo de Investimento de Ações Investimento No Exterior Pgb5,0%0,0%5,0%
Pedro Bartelle4,0%0,0%4,0%

Avaliação de Governança

A Vulcabras está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.

EmpresaVulcabras/Azaleia S.A.
CódigoVULC3 
SubsetorTecidos. Vestuário e Calçados
Segmento de ListagemNovo Mercado
Tag Along100%
Free Float33% (ON)
Principal AcionistaGianpega Negocios e Participações S.A. (3.183%)
Sitewww.vulcabrasazaleiari.com.br

A Vulcabras possui um free float acima de 33%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado Vulcabras no 1T22

A Vulcabras apresentou um lucro líquido de R$ 54,0 milhões no 1T22, alta de 269,7% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Vulcabras do primeiro trimestre de 2022:

Indicador1T224T21%1T21%
Lucro Líquido (R$)54,0 M81,2 M-33,5%14,6 M269,7%
Margem Ebitda (%)17,5%19,3%-1,8 p.p.12,0%5,5 p.p.
Margem Bruta (%)35,2%36,1%-0,9 p.p.34,0%1,2 p.p.
Margem Líquida (%)11,3%13,1%-1,8 p.p.4,7%6,6 p.p.

Resultados Operacionais da Vulcabras no 1T22

Confira os destaques dos resultados operacionais da Vulcabras, referente às suas operações do 1T22:

Volume Faturado

O volume bruto faturado totalizou 6,4 milhões de pares no 1T22, montante 26,5% maior quando comparado ao 1T21.

Somado a isso, a categoria de calçados esportivos representou 63,6% das vendas totais, e gerou uma receita líquida de R$ 390,5 milhões no 1T22, alta de 51,1% na comparação com o 1T21.

O destaque ficou para a categoria de confecções e acessórios, que registrou uma receita líquida de R$ 48,8 milhões no 1T21, apresentando crescimento de 144,0% na comparação com o mesmo período de 2021.

Receita líquida da Vulcabras por Segmento
Gráfico da receita líquida por segmento da Vulcabras. Fonte: RI Vulcabras

E-commerce

Baseada na estratégia de transformação digital, o e-commerce da Vulcabras gerou uma receita líquida de R$ 22,8 milhões no 1T22, alta de 245,5% na comparação com o 1T21.

De acordo com a companhia, todas as marcas mantiveram a tendência de expansão, com destaque para as maiores vendas das marcas Olympikus e Under Armour.

Além disso, a receita líquida do e-commerce foi beneficiada pelo incremento das vendas da marca Mizuno.

O e-commerce da Vulcabras representou 4,8% no 1T22, aumento de 2,7 pontos percentuais na comparação com o 1T21.

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Resultados Financeiros da Vulcabras no 1T22

A receita líquida da Vulcabras atingiu R$ 477,8 milhões no 1T22, apresentando alta de 53,2% na comparação com o 1T21. 

O lucro bruto da Vulcabras atingiu R$ 168,1 milhões no 1T22, apresentando crescimento de 58,4% na comparação com o 1T21.  

O custo das vendas totalizou R$ 309,6 milhões no 1T22, apresentando crescimento de 50,5% na comparação com o 1T21. 

O Ebitda da Vulcabras atingiu R$ 83,6 milhões no 1T22, apresentando crescimento de 124,1% na comparação com o 1T21. 

A margem Ebitda da Vulcabras totalizou 17,5% no 1T22, apresentando crescimento de 5,5 pontos percentuais na comparação com o 1T21.  

O resultado financeiro da Vulcabras totalizou um prejuízo de R$ 9,7 milhões no 1T22, apresentando crescimento de 69,6% quando comparado ao 1T21. 

No 1T22, as despesas gerais e administrativas recuaram -1,5% em relação ao 1T21. 

A margem bruta da Vulcabras atingiu 35,2% no 1T22, apresentando crescimento de 1,2 ponto percentual na comparação com o 1T21. 

O lucro líquido da Vulcabras atingiu R$ 54,0 milhões no 1T22, apresentando retração de -33,5% na comparação com o 4T21 e alta de 269,7% na comparação com o mesmo período do ano anterior. 

Gráfico do Histórico de Lucros Trimestrais da Vulcabras
Gráfico do histórico de lucros trimestrais da Vulcabras. Fonte: GuiaInvest

A margem líquida da Vulcabras atingiu 11,3% no 1T22, apresentando crescimento de 6,6 pontos percentuais na comparação com o 1T21. 

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da Vulcabras

Os indicadores de endividamento da Vulcabras estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 25,5%, acima da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Vulcabras:

Gráfico do Histórico de Endividamento da Vulcabras
Gráfico do histórico de Endividamento da Vulcabras. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da Vulcabras em março de 2022, totalizou R$ 358,7 milhões, apresentando retração de R$ 2,6 milhões na comparação com dezembro de 2021.

A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 17,4% da sua dívida no longo prazo e 82,6% no curto prazo.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Indicadores Fundamentalistas da Vulcabras

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Vulcabras para iniciar a sua análise dos fundamentos da VULC3.

Indicador12/202103/2022Evolução
Preço/Lucro (P/L)7,26,9-4,2%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)1,71,70,0%
Dividend Yield (DY) %3,8%3,5%-0,3 p.p.
Payout %27,4%24,4%-3,0 p.p.
Price Sales Ratio (PSR)1,21,20,0%
Valor de Mercado (R$)2,2 B2,5 B13,6%
Ebitda (R$)398,9 M445,2 M11,6%
Lucro por Ação (LPA) $1,27701,437312,5%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %23,1%25,1%2,0 p.p.
Margem Líquida %16,8%17,4%0,6 p.p.
Liquidez Corrente2,6%2,6%0,0 p.p.
Data Divulgação08/03/2203/05/22-

* Indicadores com base na data de 04/05/2022.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados Vulcabras 1T22

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Vulcabras do 1T22.

Documentos e arquivos dos Resultados da Vulcabras do 1T22.

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Vulcabras.

VULC3 Vale a Pena?

A Vulcabras divulgou lucro líquido de R$ 54,0 milhões no 1T22, uma variação de -33,5% em relação ao 4T21 e acréscimo de 269,7% em relação ao 1T21.

A receita líquida somou R$ 477,8 milhões no 1T22, impulsionada pelas maiores vendas da categoria de calçados esportivos, principalmente no mercado externo.

Somado a isso, a maior margem bruta refletiu a diluição de custos devido ao maior volume produzido, totalizando 35,2% contra 36,1% no trimestre anterior e 34,0% no 1T21.

Já a margem líquida aumentou para 11,3% no 1T21, mesmo com o crescimento das despesas financeiras.

Os ativos totais atingiram o saldo de R$ 2,1 bilhões, acréscimo de 20,9% em relação ao saldo no mesmo trimestre do ano anterior. 

O patrimônio líquido atingiu a soma de R$ 1,4 bilhão no 1T22, valor 22,9% superior ao saldo no mesmo período do ano anterior.

Portanto, acredito no potencial futuro da ação VULC3.

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Mas se preferir investir por conta própria, baixe o checklist de 5 critérios para analisar uma ação, tenho certeza que vai lhe ajudar a tomar uma decisão mais assertiva.

Resultado Vulcabras VULC3 1T22

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.