Os resultados da Valid (VLID3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 06/08.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Valid do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação VLID3 vale a pena.
Sobre Valid
A Valid é uma empresa global de soluções em segurança digital e física que oferece um completo portfólio em:
- Meios de Pagamento;
- Telecomunicações;
- Sistemas de Identificação;
- Marketing Digital;
- Certificação Digital.
A Valid desenvolve soluções que permitem empresas, governo e cidadãos se identificarem, se conectarem, se comunicarem e realizarem transações de dados e financeiras de forma prática e segura.
Composição acionária da Valid
| Acionista | ON | PN | Total |
| Alaska Asset Management | 20,1% | 0% | 20,10% |
| Outros | 73,5% | 0% | 73,5% |
| Cape Ann Asset Management Limited | 5,3% | 0% | 5,3% |
| Ações Tesouraria | 1,2% | 0% | 1,2% |
Avaliação de Governança
A empresa está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Valid Soluções S.A. |
| Código | VLID3 |
| Subsetor | Serviços |
| Segmento de Listagem | Serviços Diversos |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 74% |
| Principal Acionista | Alaska Asset Management |
| Site | https://ri.valid.com/ |
A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 80%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Valid no 2t20
A empresa apresentou um lucro líquido de R$ xxx milhões no 2t20, uma [alta/baixa] de XX% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Valid do segundo trimestre de 2020:
| Indicador | 2T20 | 2T19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | -114,4 M | 6,95 M | -1.746% |
| Margem Ebitda (%) | 4,2% | 11,18% | -7 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 19,2% | 20,20% | -1 p.p. |
| Margem Líquida (%) | -35,7% | 1,5% | -37,2 p.p. |
Resultados Operacionais da Valid no 2t20
VALID (VLID3) apresentou um prejuízo de 148 milhões de reais, mesmo desconsiderando o impairment de 130 milhões a companhia teria apresentado prejuízo.
Falamos melhor do Impairment quando analisamos o Ebitda.
O forte impacto do COVID nos negócios da Valid neste segundo trimestre, levou a uma queda na receita de 10,5% na comparação com o 2T19 (R$ 414,6 milhões vs. R$ 463,3 milhões).
A divisão mais afetada foi justamente a de Identificação que sofreu uma redução de 63,5% na sua Receita Líquida, uma vez que as emissões de documentos foram interrompidas tanto nas operações no Brasil, quanto nos Estados Unidos.
No acumulado do ano, a Receita Líquida Consolidada foi, de certa forma, beneficiada com a desvalorização cambial, que impactou positivamente a receita líquida obtida no exterior.
A Valid terminou o primeiro semestre do ano com uma ligeira queda em R$ de apenas 1,3% na comparação do acumulado do mesmo período de 2019.
Olhando a receita por divisão vemos:
Identificação
Conforme comentamos essa foi a divisão mais impactada, com que superior a 60% na comparação trimestral.
A linha de identificação que representava 31% de toda receita da companhia reduziu para apenas 12,7%
Mobile
As operações no exterior apresentaram queda de 14,4% no 2T20 vs. 2T19 (US$ 64,4 milhões vs. US$ 55,1 milhões) e representaram 71,6% da Receita Líquida Consolidada da Companhia, contra 54,5% no segundo trimestre do ano anterior, uma redução explicada principalmente na divisão de Mobile
A divisão de Mobile apresentou no 2T20 Receita Líquida de US$ 23,3 milhões, 27,2% abaixo do apresentado no 2T19 (vale ressaltar que na imagem a receita está em reais por isso a diferença), explicado principalmente por um 2T19 muito forte e que já esperávamos que não fosse se repetir no mesmo período de 2020.
Meios de pagamento
A Receita Líquida do trimestre totalizou de R$ 236,6 milhões, 22,1% acima do 2T19.
No trimestre a empresa apresentou um melhor mix de vendas, além de um resultado consolidado em R$ positivamente impactado pela desvalorização do câmbio no período
Vale destacar a linha de Meios de Pagamento que foi muito importante no trimestre da companhia, por não ter paralisação total da operação.
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Resultados Financeiros da Valid no 2t20
A receita líquida de vendas da Valid atingiu R$ 414,6 milhões no 2t20, apresentando queda de 10,5% na comparação com o 2t19.
O Lucro Bruto da Valid atingiu R$ 42 milhões no 2t20, apresentando retração de 55% na comparação com o 2t19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 372,6 no 2t20, apresentando crescimento de 0,8% na comparação com o 2t19.
O Ebitda ajustado da Valid atingiu R$ 17,5 milhões no 2t20, apresentando retração de 72,5% na comparação com o 2t19.
A redução se deve principalmente a um EBITDA da divisão de Identificação 163,0% menor
Antes de falar sobre o detalhe acima é importante entender o que é o IMPAIRMENT:
Nenhum ativo pode ser registrado por um valor maior/menor do que ele realmente vale.
O Impairment não tem efeito no caixa da empresa, apenas contábil e por isso apesar de impactar o resultado não tem efeito real.
A margem Ebitda da Valid totalizou 7,4% no 2t20, apresentando retração de ponto percentual na comparação com o 2t19.
O resultado financeiro da Valid totalizou um prejuízo de R$ 18 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 63% quando comparado ao 2t19.
No 2t20, as despesas gerais e administrativas se mantiveram estáveis em relação ao 2t19.
O prejuízo líquido da Valid atingiu R$ 148,1 milhões no 2t20, apresentando forte retração quando comparado ao 2t19
A Margem líquida da Valid atingiu -35,7% no 2t20.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Valid
Os indicadores de endividamento da Valid estão fora da normalidade, apresentando uma dívida líquida/ebitda de 3x.
Importante atentar a dívida da empresa Vs. seus fluxos de pagamento.
Boa parte da dívida está para ser paga no ano que vem, e a companhia precisa fazer esforços adicionais para realizar o pagamento, lembrando que ela possui 558 milhões de reais em caixa e deve pagar em 2021 quase 750 milhões de reais
Atualmente, a dívida atrelada ao dólar americano corresponde a 53% do total.
Abaixo, apresentamos o cronograma de amortização da dívida consolidada e da dívida em R$ e US$ na posição em 30/06/2020:
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Valid para iniciar a sua análise dos fundamentos da VLID3.
| Indicador | 12/2019 | 06/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 22,2 | 19,95 | -10,1% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,1 | 0,64 | -41,8% |
| Dividend Yield (DY) % | 2,1% | 6,15% | 4,1 p.p |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,6 | 0,4 | -33,3% |
| Valor de Mercado (R$) | 1,2 B | 811 M | -32,4% |
| Ebitda (R$) | 215 M | 17,5 M | -91,9% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 0,7644 | 0,571 | -25,3% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 4,8% | 3,2% | -1,6 p.p |
| Margem Líquida % | 2,7% | -35,7% | -1.422,2% |
| Liquidez Corrente | 1,7 | 1,4 | -0,3 p.p. |
| Data Divulgação | 05/03/20 | 21/05/20 |
* Indicadores com base na data de 06/08/2020. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Valid 2t20
Ouça a aqui a Transmissão da Teleconferência da Valid do 2t20.
Documentos e arquivos dos Resultados da Valid do 2t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Valid.
VLID3 Vale a Pena?
Os resultados da VALID foram impactados principalmente pela baixa por Impairment, totalizando em R$ 125 milhões, consequentes da operação de Data dos EUA.
Cabe ressaltar que o impairment influencia o resultado contábil e não impacta o caixa da companhia.
Importante mencionar que a divisão de identificação, importante serviço da Valid, foi prejudicado por algumas medidas implementadas pelos governos ao combate do COVID-19, como por exemplo a paralisação total dos sites de emissão de documentos desde março.
Como todas as empresas, o momento é desafiador, mas o segmento da empresa possibilita recuperações rápidas, e apesar do aumento do endividamento a empresa opera com caixa saudável, além de ser beneficiada por um extenso portfólio de serviços.
Vale a pena justificar essa queda pontual pela atual situação que estamos atravessando, algo que deve se normalizar com as medidas de controle que estão sendo adotadas pelos governos, como a abertura parcial do comércio.
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Confira abaixo o Press Release do Resultado da Valid do 2t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
