Os resultados da Usiminas (USIM5) referente a suas operações do terceiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 29/10.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Usiminas do 3t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 3t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação USIM5 vale a pena.
Sobre Usiminas
A Usina de Siderúrgicas de Minas Gerais S.A (Usiminas) é uma empresa do setor siderúrgico líder na produção e comercialização de aços planos laminados a frio e a quente, bobinas, placas e revestidos.
Os produtos são destinados principalmente aos setores de bens de capital e de bens de consumo da linha branca, além da indústria automotiva.
A Companhia foi fundada em 25 de abril de 1956 em Ipatinga, no que viria a ser o Vale do Aço, Minas Gerais.
O Sistema Usiminas destaca-se como o maior complexo siderúrgico de aços planos da América Latina e um dos 20 maiores do mundo.
A Usiminas é a líder do Sistema, formado por empresas que atuam em siderurgia e em negócios onde o aço tem importância estratégica.
Atualmente designa um pool de diversas empresas, estando empenhada com a transparência no relacionamento com o mercado de capitais.
Composição acionária da Usiminas
| Acionista | ON | PN | Total |
| Outros | 92,0% | 27,8% | 63,9% |
| NIPPON STEEL CORPORATION | 31,2% | 0,5% | 17,8% |
| COMPANHIA SIDERURGICA NACIONAL 'GRUPO' | 15,1% | 20,2% | 17,4% |
| TERNIUM INVESTIMENTS S.AR.L | 28,1% | 1,2% | 16,4% |
| CONFAB INDUSTRIAL S.A. | 5,1% | 0,2% | 3,0% |
| PREVIDENCIA USIMINAS | 4,8% | - | 2,7% |
| PROSID INVESTIMENTS S.C.A. | 4,1% | 0,1% | 2,4% |
| ITAU UNIBANCO S.A. FUNDOS DE INVESTIMENTO | - | 5,2% | 2,2% |
| TERNIUM ARGENTINA S.A | 2,0% | 0,09% | 1,2% |
| MITSUBISHI CORPORATION | 1,0% | 0,01% | 0,5% |
Avaliação de Governança
A empresa está listada na Bolsa de Valores no Nível I de governança corporativa da B3.
| Empresa | Usinas Siderúrgicas de Minas Gerais S.A. |
| Código | USIM5 |
| Subsetor | Siderurgia e Metalurgia |
| Segmento de Listagem | Siderurgia |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 53,8% |
| Principal Acionista | Nippon Steel Corporation |
| Site | http://ri.usiminas.com/ |
A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado Usiminas no 3t20
A empresa apresentou um lucro líquido de R$ 198,1 milhões no 3t20, contra prejuízo de R$ 139 milhões em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Usiminas do terceiro trimestre de 2020:
| Indicador | 3T20 | 2T20 | % | 3T19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | R$ 198,1 M | -R$ 395,1 M | - | -R$ 139,0 M | - |
| Margem Ebitda (%) | 19% | 8% | 11 p.p. | 11% | 8 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 20,4% | 11,5% | 8,9 p.p. | 12,4% | 8 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 4,5% | -16,3% | 20,8 p.p. | -3,6% | 8,1 p.p. |
Resultados Operacionais da Usiminas no 3t20
No Brasil, a segunda metade do ano iniciou com indicadores em recuperação em diversos setores.
Em Agosto, segundo o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), a atividade industrial cresceu pelo 4º mês consecutivo, revertendo parte da queda registrada em março e abril.
Entre janeiro a agosto a retração de 8,6% frente a igual período de 2019 foi puxada pelos segmentos de Bens de Consumo Duráveis e Bens de Capital, onde a produção encolheu 30% e 20%, respectivamente, na comparação com o ano passado.
Dentre as principais atividades, a produção de veículos exerceu a maior influência negativa na formação da média da indústria.
Apesar do dinamismo da atividade econômica ainda estar distante do nível pré-crise, os bons resultados recentes são animadores para o segmento industrial.
Persiste, no entanto, o risco de uma segunda onda de infecção que poderia levar a novas medidas de controle da disseminação da COVID-19.
Mineração
No 3T20, o preço médio de referência do minério de ferro de 62% Fe foi de US$118,21/t, superior em 26,8% em relação trimestre anterior.
A adoção de pacotes de estímulos na China, sobretudo em novos investimentos em infraestrutura, gerou impactos positivos na economia chinesa no terceiro trimestre.
As siderúrgicas chinesas registraram novo recorde mensal de produção de aço bruto em agosto atingindo 94,8 Mt, volume 8,4% superior ao mesmo período do ano passado.
No 3T20, o volume de produção foi de 2,3 milhões de toneladas, uma elevação de 15,1% em relação ao 2T20, principalmente pela maior performance operacional e pela retomada dos níveis de produção.
O volume de vendas foi de 2,3 milhões de toneladas no 3T20, superior em 20,6% em relação ao 2T20.
Esta elevação reflete a maior demanda por minério de ferro no mercado externo e interno e o maior volume de produção.
Siderurgia
Conforme dados do Instituto Aço Brasil, o mercado brasileiro de aço absorveu a forte retração da atividade econômica decorrente da implementação de medidas de combate a pandemia da COVID19.
Ao resultado positivo do 1º trimestre de 2020 seguiu-se uma queda de 33% no consumo aparente de produtos siderúrgicos planos e longos no 2º trimestre.
No período entre janeiro e agosto, o consumo recuou 7,3% e o Aço Brasil projeta 4,7% de queda ao final do ano.
No 3T20, as vendas totais somaram 934 mil toneladas de aço, um crescimento de 53,6% em relação ao 2T20, em função da retomada da demanda por produtos siderúrgicos como reflexo da retomada da economia.
Transformação do Aço
A Soluções em Aço Usiminas atua no mercado de distribuição, serviços de transformação do aço e logística integrada, oferecendo a seus clientes produtos de alto valor agregado.
Tem capacidade atual de processamento de cerca de 1,7 milhão de toneladas de aço por ano em suas unidades industriais próprias em operação, além de atendimento a clientes em todo o território nacional.
Bens de Capital
No 3T20, a Receita líquida foi de R$31 milhões, inferior em 28,3% em relação ao 2T20 (R$43 milhões), refletindo a estratégia da Companhia de reestruturação das atividades desenvolvidas pela subsidiária Usiminas Mecânica S.A.
Com a implementação de tal reestruturação, a Usiminas Mecânica manterá apenas as atividades relacionadas à prestação de serviços para a Usiminas e suas controladas, ressalvada a conclusão dos projetos externos em curso à época.
Resultados Financeiros da Usiminas no 3t20
A receita líquida de vendas da Usiminas atingiu R$ 4,4 bilhões no 3t20, apresentando alta de 13,8% na comparação com o 3t19.
O Lucro Bruto da Usiminas atingiu R$ 892 milhões no 3t20, apresentando crescimento de 87% na comparação com o 3t19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 3,5 bilhões no 3t20, apresentando crescimento de 3% na comparação com o 3t19.
O Ebitda da Usiminas atingiu R$ 826 milhões no 3t20, apresentando crescimento de 87% na comparação com o 3t19.
A margem Ebitda da Usiminas totalizou 19% no 3t20, apresentando crescimento de 7,0 ponto percentual na comparação com o 3t19.
O resultado financeiro da Usiminas totalizou um lucro de R$ 167,8 milhões no 3t20, apresentando retração de 62,2% quando comparado ao 3t19.
No 3t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 0,3% em relação ao 3t19.
A Margem bruta da Usiminas atingiu 20,4% no 3t20, apresentando crescimento de 8,0 ponto percentual na comparação com o 3t19.
O lucro líquido da Usiminas atingiu R$ 198,1 milhões no 3t20, contra prejuízo de -R$ 395,1 milhões na comparação com o 2t20 e prejuízo de -R$ 139 milhões na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Margem líquida da Usiminas atingiu 4,5% no 3t20, apresentando crescimento de 8,1 ponto percentual na comparação com o 3t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento da Usiminas
Os indicadores de endividamento da Usiminas estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida líquida / patrimônio líquido de 40,6%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Usiminas:
A dívida bruta da Usiminas em setembro, totalizou R$ 6,2 bilhões, apresentando crescimento de R$ 409 milhões na comparação com setembro de 2019.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 88,6% da sua dívida no longo prazo e 11,4% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Usiminas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Usiminas para iniciar a sua análise dos fundamentos da USIM5.
| Indicador | 06/2020 | 09/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | -13,0 | -35,0 | 169,2% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,6 | 0,8 | 33,3% |
| Dividend Yield (DY) % | 0,8% | 0,4% | -0,4 p.p. |
| Payout % | -9,8% | -15,1% | -5,3 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,6 | 0,9 | 50,0% |
| Valor de Mercado (R$) | R$ 8,9 B | R$ 12,3 B | 38,2% |
| Ebit (R$) | R$ 76,2 M | R$ 697,5 M | 815,4% |
| Ebitda (R$) | R$ 192 M | R$ 826 M | 330,2% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | -0,5611 | -0,2869 | -48,9% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | -4,5% | -2,3% | 2,2 p.p. |
| Margem Líquida % | -4,9% | -2,4% | 2,5 p.p. |
| Liquidez Corrente | 3,1 | 2,8 | -0,3 p.p. |
| Data Divulgação | 30/07/20 | 29/10/20 | - |
* Indicadores com base na data de 29/10/2020. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Usiminas 3t20
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Usiminas do 3t20.
Documentos e arquivos dos Resultados da Usiminas do 3t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Usiminas.
USIM5 Vale a Pena?
A Usiminas anunciou lucro líquido de R$ 198,1 milhões no terceiro trimestre de 2020, revertendo os prejuízos de R$ 395,1 milhões anunciados no segundo trimestre de 2020 e de R$ 139,0 milhões no 3T19.
A receita líquida somou R$ 4,4 bilhões no terceiro trimestre de 2020, crescimento de 80,7% em relação ao segundo trimestre de 2020 e crescimento de 13,8% em relação ao mesmo trimestre do ano passado.
A margem bruta atingiu 20,4% neste trimestre contra 11,5% no trimestre anterior e 12,4% no terceiro trimestre de 2019. Já a margem líquida ficou em 4,5% no 3T20.
O EBITDA Ajustado atingiu R$826 milhões no 3T20, uma elevação de 331,0% em relação ao 2T20. Esta elevação decorre, sobretudo, dos melhores resultados nas Unidades de Siderurgia, Mineração e Transformação do Aço no trimestre.
Nestes três meses, as ações da Usiminas oscilaram 38,0% contra -0,5% do Ibovespa, enquanto que o valor de mercado atingiu R$ 12,3 bilhões contra R$ 9,5 bilhões no 3T19.
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Confira abaixo o Press Release do Resultado da Usiminas do 3t20 na íntegra.
Press Release Do Resultado Da Usiminas Do 3t20 by Matheus Rodrigues on Scribd
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
